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　　在出口退稅率下調(diào)、人民幣持續(xù)升值等負(fù)面因素影響下，紡織行業(yè)整體仍然維持較快的發(fā)展速度，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，其產(chǎn)量增長速度、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額以及銷售毛利率、銷售凈利率超過業(yè)內(nèi)大多數(shù)人士的預(yù)期。

　　(一)生產(chǎn)依然維持較快的增長速度

　　2007年1-11月份，我國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)化纖產(chǎn)量2180萬噸，同比增長18.77%；紗產(chǎn)量1804.9萬噸，同比增長17.06%；布產(chǎn)量410.44億米，同比增長13.06%；服裝產(chǎn)量179.7億件，同比增長13.44%。與2006年同期相比，目前的增長速度均處于較高水平。

　　根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，2007年全年我國規(guī)模以上企業(yè)的化纖產(chǎn)量有望達(dá)到2400萬噸，同比增長16.7%；紗產(chǎn)量有望達(dá)到1990萬噸，同比增長16.9%；布產(chǎn)量498億米，同比增長11.6%；服裝產(chǎn)量達(dá)到200億件，同比增長12.9%。全口徑測(cè)算，由于行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，紗和化纖的產(chǎn)量與規(guī)模以上企業(yè)差異不是很大；與規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量差距較大的是服裝，預(yù)計(jì)全年服裝產(chǎn)量有望達(dá)到600億件，同比增長17.6%；布產(chǎn)量為681億米，同比增速為13.7%。整體看，行業(yè)仍然未持較快的增長速度。

　　與產(chǎn)量保持快速增長相對(duì)應(yīng)，紡織服裝行業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入以及利潤總額呈現(xiàn)出較快的增長速度。2007年1-11月份，紡織服裝行業(yè)共實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入26786.6億元，比上年同期提高22.47%；實(shí)現(xiàn)利潤總額1063.4億元，比上年同期提高36.99%。利潤總額的增長速度超過主營業(yè)務(wù)收入的增長速度，一方面說明紡織服裝產(chǎn)品的附加價(jià)值可能有所提高，另一方面，也表明了行業(yè)利潤率水平將比2006年同期有所提高。

　　(二)管理水平的提高推動(dòng)毛利率及利潤率略有上升

　　根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)中心的數(shù)據(jù)，今年1-11月份我國紡織工業(yè)毛利率[主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-營業(yè)稅金及附加)/主營業(yè)務(wù)收入]、銷售利潤率(利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入)比去年同期均有所增長。進(jìn)一步分析銷售利潤率比去年同期有所提高的主要原因在于以下幾個(gè)方面：一是三費(fèi)比率[(營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/主營業(yè)務(wù)收入]的下降，尤其是銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率的下降。以2007年1-11月份為例，行業(yè)利潤率比去年同期提高0.42個(gè)百分點(diǎn)，其中，三費(fèi)比率比去年同期下降0.23個(gè)百分點(diǎn)。二是行業(yè)技術(shù)水平的提高。三是投資收益、多元化經(jīng)營以及營業(yè)外收入帶來的貢獻(xiàn)。

　　(三)各子行業(yè)盈利狀況差異較大

　　我們選取毛利率、成本費(fèi)用利潤率[利潤總額/(主營業(yè)務(wù)成本+主營業(yè)務(wù)稅金及附加+營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)]、利潤率(利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入)三指標(biāo)進(jìn)行比較衡量。表18反應(yīng)紡織各子行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)盈利狀況的差異。針編織、服裝行業(yè)屬于典型的勞動(dòng)密集型行業(yè)，同時(shí)也屬于競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的行業(yè)；棉紡、麻紡、絲絹紡以及印染行業(yè)內(nèi)部企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)著眼點(diǎn)主要是成本壓縮，利潤率在行業(yè)中處于相對(duì)較低水平。

　　之所以在人民幣升值、出口退稅率下調(diào)等不利因素的影響下，紡織行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)匀槐憩F(xiàn)突出，主要原因在于需求增長以及技術(shù)進(jìn)步的雙輪驅(qū)動(dòng)。其中，需求增長一方面表現(xiàn)為外需的增長，主要通過出口增長速度體現(xiàn)，更為重要的是我國國內(nèi)需求的升溫。當(dāng)然，也不能排除投資收益、營業(yè)外收入、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施以及企業(yè)多元化經(jīng)營對(duì)行業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)的積極影響。

　　(四)企業(yè)議價(jià)能力較高，出口強(qiáng)勢(shì)不減

　　2007年1-11月我國紡織品服裝出口總額為1606.51億美元(含第94章)，比去年同期提高20.07%。由于該增速是建立在2003年以來20%以上的增長速度基礎(chǔ)之上的，我們認(rèn)為對(duì)于紡織行業(yè)而言屬于較高水平。在各種不利的政策影響下，出口增長速度仍能夠保持在較高的水平確屬不易，對(duì)于紡織行業(yè)1-11月份的經(jīng)營業(yè)績(jī)做出了重要的貢獻(xiàn)。

　　我們認(rèn)為之所以能夠維持20.07%的增長速度主要基于以下幾點(diǎn)原因：一是中國紡織產(chǎn)品議價(jià)能力的提高。根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)中心測(cè)算，2005年以來，我國的紡織品服裝出口價(jià)格一直處于上漲狀態(tài)，其中，2005年、2006年、2007年1-11月份出口價(jià)格指數(shù)分別為107.35%、110.14%、108.86%，扭轉(zhuǎn)了2004年以前中國紡織品服裝出口價(jià)格一直處于下降趨勢(shì)的狀態(tài)。議價(jià)能力的提高是建立在中國紡織工業(yè)質(zhì)量及低價(jià)格優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)之上的。二是世界經(jīng)濟(jì)增長速度仍處于較高的水平，帶動(dòng)紡織品服裝需求的不斷增長。三是對(duì)原設(shè)限地區(qū)的出口保持較快的增長速度。

　　從逐月出口情況看，在今年年初出現(xiàn)了巨幅波動(dòng)，進(jìn)入4月份以后，我國紡織品服裝的出口增速穩(wěn)定的維持在20%左右。從主要出口市場(chǎng)情況看，我國1-11月份對(duì)歐盟出口264.7億美元，同比降低0.5%(主要羅馬尼亞和保加利亞2006年基數(shù)過高的原因)，對(duì)美國出口245.98億美元，同比增長19.95%；對(duì)非歐盟、美國地區(qū)出口1094.89億美元，同比增26.29%。

　　(五)內(nèi)銷持續(xù)升溫，國內(nèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)不斷加大

　　(六)技術(shù)進(jìn)步消化要素成本上漲壓力

　　近些年來，紡織行業(yè)經(jīng)過大量引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)裝備，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，為節(jié)能、降耗、勞動(dòng)生產(chǎn)率的大幅提高提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，由此大大降低了紡織行業(yè)的生產(chǎn)成本，提高了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力，吸收了由于原料價(jià)格上升、政策成本上升給行業(yè)帶來的不利影響。我們以紡織工業(yè)協(xié)會(huì)“十五”期間的統(tǒng)計(jì)為例：“十五”期間，單位紡織加工用電量下降20.02%，標(biāo)準(zhǔn)煤下降41.41%，紡織用工下降38.84%；而同期燃料動(dòng)力價(jià)格上漲35.62%，紡織用工價(jià)格上漲54.20%。

　　在假設(shè)煤、電的權(quán)重各占1/2的情況下，“十五”期間單位紡織加工、紡織用工成本下降了5.69%，燃料動(dòng)力成本下降6.03%。我們認(rèn)為勞動(dòng)生產(chǎn)率的變化可以部分的反映紡織工業(yè)技術(shù)水平提高的情況。通過計(jì)算2005年3月份以來的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，我國紡織行業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率有了較大的提高，從2005年3月份的4.65萬元/人穩(wěn)步提高到2007年1-8月份的6.69萬元/人。該數(shù)據(jù)一方面充分地反應(yīng)了技術(shù)水平的提高，同時(shí)也間接的反映出紡織服裝行業(yè)用工成本的提高在很大程度上可以通過工人勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高而得到抵消。(勞動(dòng)生產(chǎn)率的計(jì)算公式為：工業(yè)增加值*12/實(shí)現(xiàn)該工業(yè)增加值的累計(jì)月份)

　　(七)不排除投資收益、營業(yè)外凈收入以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)行業(yè)凈利潤的影響

　　根據(jù)紡織服裝板塊上市公司的三季報(bào)，在大楊創(chuàng)世、雅戈?duì)柕壬鲜泄镜臉I(yè)績(jī)中證券投資收益成為重要的組成成分，而新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)航民股份等上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L做出了較大的貢獻(xiàn)，因此，我們不能排除紡織服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的部分凈利潤是由投資收益、營業(yè)外凈收入以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則貢獻(xiàn)的。

　　(八)行業(yè)投資增速依然偏快，棉紡2008年產(chǎn)能過剩壓力或?qū)p弱

　　總體看，紡織行業(yè)2007年固定資產(chǎn)投資總體速度依然偏快，其中，針編織、服裝鞋帽、化纖均保持較快的增長速度，棉紡基本維持在正常水平，毛紡的投資增速比上年同期呈現(xiàn)一定的下降?；w增速的提高與行業(yè)今年的景氣狀況相關(guān)性較大，作為勞動(dòng)力密集優(yōu)勢(shì)突出的行業(yè)，服裝鞋帽以及針編織投資增速的提高也表明市場(chǎng)對(duì)未來發(fā)展的信心。

信息來源：頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)