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●央行再次加息完全合情合理
　　●"負利率"使加息成必然選擇
　　●預(yù)示打出新一輪調(diào)控組合拳
　　●加息政策效果不要期待過大
　　
　　央行不久前再次加息，這完全合情合理。7月份通貨膨脹率高達5.6%,而銀行存款年利率才3%左右。只要這種"負利率"現(xiàn)象和"實際貸款利率"不斷下滑的趨勢不消失，對中國現(xiàn)有的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)而言，加息是必然的選擇。這是因為在"負利率"的環(huán)境中，消費者閑置在銀行體系的資金會"不斷貶值"，尤其在當前貧富分化的中國經(jīng)濟環(huán)境中，這種"負利率"現(xiàn)象甚至?xí)鹕鐣缓椭C的因素。而且，居民存款隨時都有可能流向資本市場，尤其當我國資本市場尚不成熟的時候，它就很容易波及到資本市場的價格形成機制，比如，造成股市和樓市的泡沫等。所以，從消除"負利率"現(xiàn)象這個問題上看，央行的再次加息，表明了央行透明化的貨幣政策實施原則(盯住年初所設(shè)定的3%通脹率)。
　　
　　盡管如此，市場原先普遍認為央行前期的調(diào)控政策才剛剛實施，還需要一段時間才能消化，所以，不可能在近期會采取進一步的調(diào)控措施。這次加息稍稍讓大家感到有點意外。的確，央行在此時選擇加息，確實有些耐人尋味的地方：
　　
　　其一，全球流動性萎縮的時候，各家央行都在調(diào)轉(zhuǎn)貨幣政策的方向，放棄原來緊縮的貨幣政策，由加息轉(zhuǎn)為降息，或停止加息；而中國卻在這個時候選擇加息，逆大勢而為。這一舉措給人最直接的感受是，中國與世界市場保持著相當?shù)木嚯x(沒有完全開放資本市場，沒有自由的人民幣兌換)，中國的貨幣政策不會對世界資本市場的流動性產(chǎn)生進一步的負面影響。另一方面,這也是在及時向國內(nèi)外發(fā)出這樣的信號：即使在全球流動性危機的環(huán)境下,中國政府也不會改變自己貨幣緊縮政策的連貫性。
　　
　　其二，中國在次級債風(fēng)波中受到影響的首當其沖的是銀行業(yè)。雖然現(xiàn)在還不知道它們卷入流動性危機的程度和潛在的風(fēng)險，但是加息對銀行系統(tǒng)的回籠資金，增強銀行的流動性確實是一個上佳的措施，而且又能緩解"負利率"問題，一箭雙雕。
　　
　　其三，中國股市已躍過5000點大關(guān)，這會不會引起國際市場的關(guān)注，成為全球資金新一輪的"避風(fēng)"和重新獲利的場所？此時加息，是不是想放慢股價快速上揚的節(jié)奏，以此降低不成熟的中國市場的"誘惑力"(何況人民幣的小幅單邊增值已經(jīng)吸引了不少"熱錢")，減少投機資金對正在進行改革的中國金融業(yè)的負面沖擊，至少通過此時加息，顯示出央行對股市過熱的"憂慮"情緒，發(fā)出信號，希望不斷膨脹的市場"好自為之"。如果真是如此，可以預(yù)計，接下來還會出臺一系列對外資進場和"投資過熱行為"的強化管理措施。也就是說，加息只是新一輪組合拳的"前奏"。
　　
　　總之，加息最根本的目的是解決"負利率"問題給中國宏觀經(jīng)濟的健康發(fā)展所帶來的負面影響。它在特殊時期也會產(chǎn)生"一箭雙雕"的功效。但是，我們沒有必要對加息政策本身的效果期待過大，因為它不能根本解決中國結(jié)構(gòu)性的流動性過剩問題，也不能徹底根除通貨膨脹率上漲的源頭，更不會有效地制止強烈"致富"愿望所推動的股市強勁上揚的趨勢。因此，中國要想徹底擺脫這些結(jié)構(gòu)型"流動性過剩"問題的糾纏，走出"負利率"的怪圈，穩(wěn)定亢奮的市場，唯一要做的就是打破目前對外依存的經(jīng)濟增長模式。其中，企業(yè)自主創(chuàng)新能力的提高、消費者社會福利體系的完善將起到至關(guān)重要的作用。而目前加息等宏觀調(diào)控政策只是為中國的結(jié)構(gòu)調(diào)整在努力爭取時間，雖然它們的成本已經(jīng)變得越來越大。
　
信息來源：人民日報