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　?。玻埃埃赌曛袊M出口貿(mào)易穩(wěn)步增長，貿(mào)易順差大幅攀升，２００７年進出口增長有望放緩。２００６年ＦＤＩ先降后升，２００７年可望保持穩(wěn)步增長。人民幣對美元升值頻率及幅度加大，外匯管理體制改革和外匯市場建設(shè)加速，未來人民幣對美元匯率將基本沿襲"在波動中走高"的走勢。
　　
　　對進出口貿(mào)易增長的影響
　　
　?。玻埃埃赌耆晡覈鴮崿F(xiàn)進出口總值１７６０６．９億美元，同比增長２３．８％，其中：出口９６９０．８億美元，同比增長２７．２％；進口７９１６．１億美元，同比增長１９．９％；進出口順差１７７４．７億美元，同比增長１７４．２％。
　　
　?。玻埃埃赌晡覈Q(mào)易順差激增的原因有以下幾方面：其一，由于目前低廉的高素質(zhì)勞工成本仍是中國主要的要素稟賦，中國的出口商品大部分是勞動密集型產(chǎn)品，出口彈性很低，人民幣升值對出口的抑制作用有限。其二，國內(nèi)產(chǎn)能過剩及消費相對不足逼迫大量企業(yè)將新增產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至出口，近來我國產(chǎn)能過剩行業(yè)低價出口有增無減即是明證。其三，受國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分工影響，中國已成為外資企業(yè)的制造和加工基地，而高速發(fā)展的加工貿(mào)易現(xiàn)已成為中國外貿(mào)順差的最大來源。其四，近兩年美歐經(jīng)濟的有力增長客觀上也給中國提供了一個旺盛的國際市場需求。其五，在目前的結(jié)售匯制度和人民幣升值預(yù)期下，為了將外匯資金轉(zhuǎn)移入境，境內(nèi)進出口企業(yè)通過高報出口、低報進口、預(yù)收貨款、延遲付匯造假、利用海外應(yīng)收賬款科目等方式使非經(jīng)常項目下的境外資金入境，導(dǎo)致我國貿(mào)易順差的"虛增"成分加大。
　　
　?。玻埃埃纺晡覈Q(mào)易順差還將繼續(xù)高速增長，但考慮到歐美經(jīng)濟增速放緩影響出口增速、國家采取了降低部分出口商品退稅率、限制高能耗、高污染和資源性產(chǎn)品出口等措施來調(diào)控出口以及監(jiān)管部門加強對外資流入監(jiān)管力度等因素，順差增速較２００６年將有所減慢，預(yù)計２００７年貿(mào)易順差有望達到２５００－２８００億美元。進出口總額將超過２萬億美元，增幅放緩至２０％左右。
　　
　　對吸引外商
　　
　　直接投資（ＦＤＩ）的影響
　　
　?。玻埃埃赌辏疲模傻闹饕攸c：一是從數(shù)量上看，受政策調(diào)控影響，ＦＤＩ先降后升。２００６年國家明顯加大了優(yōu)化外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動利用外資從"量"到"質(zhì)"根本轉(zhuǎn)變的力度，旨在取消外資企業(yè)"超國民待遇"、形成內(nèi)外資企業(yè)公平競爭環(huán)境的《企業(yè)所得稅法》亦將出臺，其主要內(nèi)容是"內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一至２５％"。受此影響，外資的觀望態(tài)度強化，ＦＤＩ出現(xiàn)下降，其中７月份同比及環(huán)比增速均大幅下降。此后，調(diào)控效應(yīng)被逐步消化，在中國經(jīng)濟良好、消費啟動、勞動力資源充沛及政策法規(guī)環(huán)境日趨完善的有力依托下，ＦＤＩ逐步回暖。二是從來源地看，目前處于前１０位的國別或地區(qū)為中國香港、英屬維爾京群島、日本、韓國、美國、德國、新加坡、中國臺灣、開曼群島及薩摩亞，實際投入外資金額占比約為８４％，但日韓投資出現(xiàn)大幅下降，自由港和歐盟的投資則保持較快增長態(tài)勢。三是從外資投向區(qū)域結(jié)構(gòu)看，東部地區(qū)利用外資比重繼續(xù)上升，江蘇、廣東、上海、浙江及北京等５個地區(qū)的利用外資額已占全國的７０％，中西部地區(qū)利用外資額占比下降。四是從外商投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，一般制造業(yè)的ＦＤＩ下降，高新技術(shù)及研發(fā)機構(gòu)領(lǐng)域保持穩(wěn)定增長（尤其是電子設(shè)備制造業(yè)、交通運輸設(shè)備制造業(yè)等產(chǎn)業(yè)的外資增長較快），服務(wù)業(yè)的ＦＤＩ增速加快。同時值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)業(yè)已成為外商投資的第二大行業(yè)。五是從引資形式看，在外商獨資企業(yè)投資比重繼續(xù)上升的同時，并購?fù)顿Y的地位開始上升。預(yù)計２００６年全年我國實際ＦＤＩ達８６０億美元，其中非金融類ＦＤＩ約６１０億美元，同比增幅超過２％。
　　
　?。玻埃埃纺曛档藐P(guān)注的動向：一是金融服務(wù)業(yè)吸引外資的潛力進一步釋放，商業(yè)銀行、保險公司等領(lǐng)域的ＦＤＩ將進入新的快速增長期；二是以建立新的生產(chǎn)能力和設(shè)施為主的"綠地投資"逐步轉(zhuǎn)向以資本運作為主的并購?fù)顿Y，尤其是電信、金融等服務(wù)業(yè)的國際并購?fù)顿Y增長可望加速，外商獨資化的趨勢減緩；三是外商將加快在中國設(shè)立研發(fā)中心、跨國地區(qū)總部，在高新技術(shù)和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的投資增長將成為亮點。預(yù)計２００７年實際ＦＤＩ將達８９０億美元，其中非金融類ＦＤＩ約６３０億美元，同比增幅超過３％。
　　
　　對境外資金流入的影響
　　
　　受人民幣對美元升值頻率及幅度加大、境內(nèi)資產(chǎn)價格進一步走高等因素帶動，境外短期資金大量入境的勢頭將更強。一方面，有關(guān)數(shù)據(jù)表明，境外資金大量入境的勢頭從２００６年６月開始一度有所緩解。從外匯儲備增加額-貨物貿(mào)易順差增加額-ＦＤＩ增加額的數(shù)額看，２００６年１－１０月的資金流入額為８５．３２億美元，其中５－１０月份分別為１２５億、－３８．３９億、－５４．６４億、－５７．９６億、－４８．０８億及－８１．１７億美元，資金從６月份開始表現(xiàn)為凈流出，其主要原因：一是美歐日等主要經(jīng)濟體的加息導(dǎo)致國際金融市場中長期債券收益提升，境外短期資金入境勢頭緩解；二是境內(nèi)金融機構(gòu)普遍擴大了對境外有價證券投資，例如三季度境內(nèi)金融機構(gòu)有價證券及投資增加了７０．２１億美元；三是個人用匯政策改革、ＱＤＩＩ擴容等放松資本流出管制的措施亦有力地促進了資金流出；四是監(jiān)管層加大了對境外資金流入的監(jiān)管力度，提高了外資進入境內(nèi)房地產(chǎn)等市場的準入門檻。
　　
　　另一方面，境外資金流入境內(nèi)的總體趨勢并沒有實質(zhì)改變，尤其是隨著人民幣對美元升值頻率和幅度加大、境內(nèi)資產(chǎn)價格進一步走高，預(yù)計境外資金的入境勢頭將強化。根據(jù)美國基金研究機構(gòu)新興市場投資基金研究公司（ＥＰＦＲ）對全球１５０００只投資基金跟蹤調(diào)查，截至２００６年１２月１３日，這些基金共計７萬億美元的資產(chǎn)中，２００６年流入新興市場股市的資金總額創(chuàng)２０８億美元的歷史新高，其中中國股市吸引資金凈流入占所有新興市場凈流入的４０％。另據(jù)匯豐銀行日前對管理資產(chǎn)約３６２００億美元的９家環(huán)球基金公司的調(diào)查，基金經(jīng)理均表示將增加中國股票投資比重。我國外匯占款增量自１１月份又進入快速增長通道，亦表明境外資金的入境量開始增加。
　　
　　基于以下原因，我們判斷２００７年境外資金的入境勢頭將較２００６年進一步加強：一是美聯(lián)儲加息周期結(jié)束，降息的可能性增加，導(dǎo)致境內(nèi)外利差趨于縮小；二是基于中國經(jīng)濟金融市場的良好走勢，大量的石油美元將進入境內(nèi)市場；三是人民幣匯率制度綜合改革的推進使人民幣對美元的匯率彈性增加，人民幣對美元的市場升值預(yù)期增強；四是境內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)依然處于景氣階段，尤其是寫字樓、工商業(yè)地產(chǎn)及酒店業(yè)地產(chǎn)盈利前景相當(dāng)可觀，對外資吸引力較大；五是境內(nèi)股市等資本市場的總體利好行情將吸引境外資金入境。在上述背景下，強化對境外資金的入境監(jiān)管將成為監(jiān)管層的重中之重。
　　
　　對人民幣匯率走勢的影響
　　
　　人民幣對美元升值頻率及幅度加大，外匯管理體制改革和外匯市場建設(shè)加速，人民幣對美元匯率的日浮動區(qū)間擴大的可能性增加。２００５年７月正式啟動人民幣匯率制度綜合改革后，人民幣對美元匯率的總體走勢是"在小幅波動中上漲"。
　　
　?。玻埃埃纺辏环矫嫖覈Q(mào)易順差增速逐步趨緩，監(jiān)管措施的強化會增加境外資金的入境難度，境內(nèi)資本市場持續(xù)向好亦有利于減少央行掣肘；另一方面美元貶值加快、貿(mào)易摩擦等導(dǎo)致的經(jīng)貿(mào)問題政治化傾向又將導(dǎo)致人民幣對美元升值的市場預(yù)期強化，未來人民幣對美元匯率將基本沿襲"在波動中走高"的走勢。從人民幣有效匯率的角度看，由于近來國際外匯市場上非美元等國際貨幣對美元的匯率升值幅度大于人民幣對美元的升值幅度，人民幣的有效匯率實際上為貶值狀態(tài)。其典型的例證是近來進口價格漲幅明顯超過出口價格漲幅。根據(jù)中金公司的初步測算，從２００６年１月至７月，人民幣的名義有效匯率貶值了１．４％。隨著我國對外貿(mào)易多元化以及國際貨幣體系多元化，人民幣有效匯率的市場地位將逐步上升。同時隨著人民幣對美元波動加大以及美元對其他國際貨幣貶值，人民幣有效匯率亦將呈現(xiàn)出"在波動中逐步走高"態(tài)勢。
　
信息來源：中國經(jīng)濟時報