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《華爾街日?qǐng)?bào)》曾這樣描述：“布什政府一再告訴中方，對(duì)外開放經(jīng)濟(jì)，就要采取靈活匯率。這既是預(yù)言，也是美方的愿望……1971年 尼克松擔(dān)心美國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，迫使日元升值。隨后，美國(guó)的無情壓力造成日元繼續(xù)升值，引發(fā)日本上個(gè)世紀(jì)90年代的金融混亂。現(xiàn)在和今后幾年，美國(guó)很可能要以同樣的方式同中國(guó)談判?！?br>
　　苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)。隨著美國(guó)大選開幕在即，布什政府要博得諸如制造業(yè)、勞工組織等這些重要領(lǐng)域的選票，人民幣政治化的可能性大大增加。

　　而美國(guó)并不是國(guó)際上對(duì)人民幣施壓的惟一力量，日本和歐盟的聲音同樣不容忽視。理由很簡(jiǎn)單，在過去16個(gè)月里，美元對(duì)歐元的匯率已經(jīng)下跌了30％，而中國(guó)因?yàn)檠永m(xù)著1994年以來的釘住美元政策（1：8．28），人民幣相對(duì)歐元、日元等主要貨幣貶值，客觀上導(dǎo)致了這個(gè)世界工廠的出口相比更有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。所以，毫不奇怪的是，在這場(chǎng)多角博弈游戲中，人民幣成為眾矢之的。

　　同樣不奇怪的是，通常是那些因人民幣不升值而備受壓力的西方國(guó)家制造商叫得最兇，而且，他們通常又是一支能影響到國(guó)內(nèi)政治的重要力量。

　　但不那么引人注意的是，因人民幣不升值而得利的西方國(guó)家的另一些利益集團(tuán)，比如在中國(guó)的跨國(guó)公司、對(duì)中國(guó)的飛機(jī)和汽車出口商，以及能買到相對(duì)低廉價(jià)格商品的廣大西方國(guó)家消費(fèi)者，卻幾乎沒有發(fā)出什么聲音。

　　這就是游戲規(guī)則：通常受傷最重的人叫得最兇，也更有談判權(quán)。

　　有趣的是，在這場(chǎng)迫使人民幣升值而引發(fā)的主要是美國(guó)、日本、歐洲制造商和政界對(duì)中國(guó)政府的博弈中，日本同時(shí)是原告和被告。

　　日本對(duì)中國(guó)輸出通貨緊縮的指責(zé)相信沒人覺得陌生，但日本同時(shí)也上了美國(guó)制造商開出的“操縱匯率”以不公正和美國(guó)出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的黑名單。代表美國(guó)制造商利益的“健全美元聯(lián)盟”（美國(guó)包括制造業(yè)、紡織業(yè)在內(nèi)的80多個(gè)制造業(yè)聯(lián)盟組織）2月4號(hào)敦促美國(guó)國(guó)會(huì)把處置包括日本、韓國(guó)、中國(guó)、臺(tái)灣的“亞洲國(guó)家（和地區(qū)）的貨幣操縱”作為2003年的頭等大事。該聯(lián)盟6月又發(fā)布了一條新聞稿，標(biāo)題是“5月，日本（央行）購(gòu)買了428億美元來防止日元（對(duì)美元）的升值——?jiǎng)?chuàng)造了一個(gè)新的全球記錄。”

　　日本5月底時(shí)外匯儲(chǔ)備高達(dá)5238億美圓，差不多是全球央行外匯儲(chǔ)備的1／4?！敖∪涝?lián)盟”認(rèn)為，這種通過大量購(gòu)買美元保持本幣對(duì)美元低匯率的做法是“導(dǎo)致美元貿(mào)易逆差不斷膨脹的主要原因”。美國(guó)的貿(mào)易逆差之大居全球首位，2002年達(dá)到4350億美元。而日本的貿(mào)易順差也是全球第一，2002年達(dá)到9．93萬億日元合842．7億美元。

　　在美國(guó)、日本和歐盟這三方國(guó)際壓力中，歐盟的聲音相對(duì)較小。專家分析，由于歐元這些年來一直走弱，要求人民幣升值的壓力不是很大。另外，我國(guó)與歐盟的貿(mào)易很多情況下是以美元進(jìn)行的，美元相對(duì)歐元走強(qiáng)，人民幣與美元掛鉤，人民幣相對(duì)歐元也較強(qiáng)，因此來自于歐盟的壓力并不是很大。中國(guó)與歐盟之間一年的貿(mào)易量只有700多億，來自于歐盟的順差可能不到100億，所以中國(guó)跟歐盟的貿(mào)易關(guān)系非常一般，就像中國(guó)跟歐盟的投資關(guān)系很一般一樣，歐洲跟中國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)比較弱，所以歐洲對(duì)壓迫人民幣升值并不起重要作用。

　　起更大作用的是美國(guó)和日本，但美國(guó)和日本對(duì)中國(guó)的指責(zé)究竟到底在多大程度上站得住腳？?jī)蓢?guó)國(guó)內(nèi)不同的利益集團(tuán)對(duì)人民幣升值問題又在進(jìn)行怎樣的博弈？在外壓之下，中國(guó)的匯率政策該如何制定？本刊記者專訪了北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉、中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授陳建以及中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)際金融研究中心副主任何帆。

　　來自日本和美國(guó)的壓力從去年年底開始沖擊我國(guó)的匯率政策。這種壓力來自于這些國(guó)家的出口部門，雖然出自民間，卻日益演化成政治問題。在眾多國(guó)際力量的博弈之中，中國(guó)的匯率政策不得不考慮對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響——這種影響同時(shí)作用于貿(mào)易部門和資本流動(dòng)——也必須考慮這種影響對(duì)人民幣匯率政策制定的反作用。然而，關(guān)于貨幣匯率的政策博弈并非我們想象的那樣簡(jiǎn)單，日本在這輪博弈游戲中，同時(shí)成為被告和原告，在對(duì)人民幣施壓的同時(shí)，它還受到來自美國(guó)對(duì)日元的壓力。

　　現(xiàn)在我們有能力保持匯率穩(wěn)定，關(guān)鍵在于，在國(guó)際壓力日益增強(qiáng)的情況下，這種能力能夠在多大程度上得以維持。并且，當(dāng)中國(guó)處在并非單邊、而是與多國(guó)力量博弈，同時(shí)他國(guó)相互之間存在沖突與協(xié)調(diào)的博弈格局里，中國(guó)的匯率政策制定并非易事。

　　盡管在人民幣有升值壓力這一點(diǎn)上，各方取得了共識(shí)，但爭(zhēng)論仍然存在，此前爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于是否應(yīng)該升值和怎樣升值。在我國(guó)外匯市場(chǎng)不完善、市場(chǎng)機(jī)制不健全的前提下，升值壓力并不意味著升值是明智之舉。中國(guó)政府到目前為止采取的以靜制動(dòng)的姿態(tài)可能是當(dāng)前最好的選擇。

　　不過，這并不意味著我們弄清了人民幣匯率水平問題，我們目前對(duì)維持匯率水平的表態(tài)稱為“觀望”會(huì)更合適。但“觀望”并不意味著固守。對(duì)人民幣匯率升降的爭(zhēng)論隨著政府的表態(tài)而式微，但爭(zhēng)論告一段落時(shí)，關(guān)于怎樣改革現(xiàn)行匯率制度、引入更多市場(chǎng)機(jī)制的討論將成為爭(zhēng)論的熱點(diǎn)。在我國(guó)逐步推進(jìn)資本項(xiàng)目的情況下，包括ＩＭＦ在內(nèi)的國(guó)際機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)的學(xué)者，對(duì)如何確定匯率水平及完善外匯市場(chǎng)給出了積極的建議。

　　美國(guó)的政治牌

　　《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：目前國(guó)際方面要求人民幣升值的聲音日益加大，壓力主要來自于哪里？

　　鐘偉：主要來自于美國(guó)。中國(guó)得自于美國(guó)的貿(mào)易順差比中國(guó)整體的貿(mào)易順差還要大，也就是說，就貿(mào)易順差來講，我們是100％地依賴于美國(guó)。美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出口有重要意義，對(duì)中國(guó)的貿(mào)易順差有決定意義。所以說在人民幣升值問題上，美國(guó)是毫無爭(zhēng)議的“關(guān)鍵先生”。

　　《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：近期美元一路貶值，各方驚呼強(qiáng)勢(shì)美元時(shí)代終結(jié)，美元陷入第三次危機(jī)，那么，美國(guó)要求人民幣升值，是不是出于化解美元危機(jī)的考慮？

　　鐘偉：美元貶值時(shí)其他主要貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值顯然是不行的，也就是說，美元下去了，誰將浮出水面而升值，或者說，何種貨幣是美元危機(jī)的犧牲品？現(xiàn)在看來，極有可能是人民幣。

　　早在今年2月26日，美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)伯格斯坦就曲折地表達(dá)了督促人民幣升值以緩解美元貶值的壓力的意愿。在他的《美元高估與世界經(jīng)濟(jì)》報(bào)告中，伯格斯坦指出，根據(jù)美國(guó)貿(mào)易伙伴幣值對(duì)美元幣值的影響程度，對(duì)加拿大元、歐元、日元、墨西哥比索和人民幣進(jìn)行了分析，結(jié)論是，以人民幣升值吸收美元貶值壓力最為可行。

　　世界銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，1980年－2000年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)世界ＧＤＰ增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為14％，僅次于美國(guó)，而貿(mào)易增長(zhǎng)對(duì)世界貿(mào)易的貢獻(xiàn)率居世界第三位。因此，伯格斯坦認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和良好的國(guó)際收支狀況可以承受美元危機(jī)的挑戰(zhàn)，中國(guó)可以在促使美元幣值的調(diào)整方面發(fā)揮作用，并建議放棄人民幣－美元間的掛鉤，人民幣不應(yīng)隨著美元匯率的下調(diào)而繼續(xù)貶值。

　　《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：美國(guó)國(guó)內(nèi)要求人民幣升值的呼聲很大，但是，如果人民幣保持穩(wěn)定，也會(huì)有利于美國(guó)一些利益集團(tuán)，比如說一些大企業(yè)。各方博弈的力量反映出來，美國(guó)國(guó)內(nèi)是不是也有不同的聲音呢？

　　國(guó)際博奕中的匯率決策

　　在國(guó)際壓力、特別是來自美國(guó)的壓力日漸加大的情況下，人民幣匯率政策的確定在當(dāng)前顯得尤為重要。“觀望”并不意味著固守。

　　《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：在面對(duì)國(guó)際對(duì)人民幣的壓力時(shí)，我們應(yīng)該考慮哪些因素？

　　何帆：在制定人民幣匯率政策時(shí)，要考慮外來力量的影響。在中國(guó)目前的匯率決策機(jī)制下，我們對(duì)匯率水平的確定擁有絕對(duì)的主動(dòng)權(quán)，這保證了我們?cè)诿鎸?duì)國(guó)際壓力時(shí)匯率政策保持獨(dú)立性。不過，這樣的獨(dú)立性也可能并非獨(dú)立。看起來好像有些矛盾。但是，完全從自己出發(fā)的政策在國(guó)際力量的博弈中，會(huì)顯得更為被動(dòng)。就像下棋一樣，要更多考慮對(duì)手的反應(yīng)。我們制定匯率政策同樣要考慮對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響，并進(jìn)一步考慮到這些影響會(huì)怎樣地反作用于我們匯率政策的制定。

　　《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》：那么在國(guó)際壓力存在的情況下，應(yīng)該怎樣制定人民幣匯率政策？

　　鐘偉：美國(guó)政府以經(jīng)濟(jì)牌來打中國(guó)的可能性不大，最可能的是出政治牌。這是一個(gè)棋局，一個(gè)游戲。如果中國(guó)政府作出決定，年內(nèi)保持人民幣匯率穩(wěn)定，而不考慮布什是否當(dāng)選連任，這可以給美國(guó)政府一個(gè)信號(hào)：不要指望打匯率牌，我們已經(jīng)將匯率牌先定死。以靜制動(dòng)，先發(fā)制人，這未必不是一個(gè)明智的態(tài)度。

　　就美國(guó)促成美元調(diào)整以平衡經(jīng)常項(xiàng)目逆差的戰(zhàn)略來看，中國(guó)應(yīng)和其他各國(guó)進(jìn)行廣泛的政策協(xié)調(diào)，說明第三次美元危機(jī)對(duì)美國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)都是危險(xiǎn)的。聯(lián)合國(guó)的一項(xiàng)研究表明，如果美國(guó)的貿(mào)易赤字通過減少進(jìn)口全部消除，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)要下降10％，影響世界經(jīng)濟(jì)下降3．5％。匯豐銀行的研究認(rèn)為，在第二次美元危機(jī)期間，美國(guó)從1986年經(jīng)常項(xiàng)目逆差占ＧＤＰ的3．2％開始調(diào)整，直到1991年經(jīng)常項(xiàng)目基本達(dá)到平衡。5年間美元貶值了一半，但世界經(jīng)濟(jì)遭遇了嚴(yán)重挑戰(zhàn)。期間日本經(jīng)濟(jì)年平均增長(zhǎng)5．1％，歐盟為3．4％，美國(guó)僅為2．4％。目前粗略的計(jì)量分析證明，美元每貶值一個(gè)百分點(diǎn)，美國(guó)貿(mào)易逆差可縮小100億美元。如此在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，第三次美元危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊較之第二次美元危機(jī)將更嚴(yán)厲，尤其在世界經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)性衰退時(shí)，美元調(diào)整將導(dǎo)致全球性通貨緊縮時(shí)代的降臨。中國(guó)和國(guó)際社會(huì)一道應(yīng)致力于一個(gè)有序調(diào)整大國(guó)間國(guó)際收支狀態(tài)的匯率政策合作和協(xié)調(diào)，以努力避免或者降低第三次美元危機(jī)的災(zāi)難。

　　何帆：人民幣匯率決策應(yīng)該分散化。博弈論中有一個(gè)非常有名的定理：“綁起手，能夠讓你得到更多的自由”。政策具有高度自主性，從決策模型來看有好處，自主選擇的機(jī)會(huì)多。但是從博弈模型來看并不是好的政策，在博弈模型中，通過主動(dòng)束縛自己的行為改變別人對(duì)自己的預(yù)期才是最好的選擇。

　　目前人民幣匯率決定機(jī)制看起來自主權(quán)很大，但在國(guó)際博弈中沒有自主權(quán)。當(dāng)美國(guó)對(duì)我們施壓時(shí)，我們只能選擇升值或是不升，卻沒有借口稱無力干預(yù)幣值。所以，中國(guó)應(yīng)該適當(dāng)放開匯率波動(dòng)浮動(dòng)，引進(jìn)更多的市場(chǎng)機(jī)制。