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1月份CPI（全國居民消費價格指數(shù)）同比上漲1.9%，2月份同比上漲3.9%，漲幅比1月提高了2個百分點。物價的反彈一下又引起了關(guān)于是否要繼續(xù)加息的爭論。
根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的物價指數(shù)月度報告，CPI從去年7、8月份最高時的5.3%一路下行，到今年1月份達(dá)到最低的1.9%，2月份卻又漲了，環(huán)比上漲1.8%。
半個月前，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人鄭京平曾經(jīng)說過，今后需不需要加息要看四個方面：價格走勢，固定資產(chǎn)投資的增長情況，消費的增長情況，以及美國是不是加息。CPI的走勢被他排在了第一位。
中國國際金融有限公司研究部的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼明對記者說：“物價今年初的反彈增加了加息的可能性。”他說，在判斷基準(zhǔn)利率走勢的時候應(yīng)更多地關(guān)注其他價格指標(biāo)。計算顯示，如果把1、2月份房地產(chǎn)價格的上漲納入CPI，則CPI在2月份同比上漲的幅度約為4.6％至5％左右。
哈繼明說，中央現(xiàn)在考慮通貨膨脹問題時已經(jīng)不僅僅看CPI，而是注重生產(chǎn)資料價格和油、電、煤、運瓶頸。中央已經(jīng)明顯感覺到固定資產(chǎn)投資反彈的壓力。作為經(jīng)濟(jì)手段重要內(nèi)容的利率政策將在今后進(jìn)一步的宏觀調(diào)控中受到更多重視。
但他同時表示，加息的最后決定還要看今后幾個月的數(shù)據(jù)以及各部委間的協(xié)調(diào)，“我們預(yù)期加息最早可能在第二季度，全年加息50至75個基本點?！薄?月份CPI的數(shù)據(jù)提高了加息的可能性，但并不表示加息會提前到來?！?
北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長黃桂田也是加息的擁護(hù)者。他在接受記者采訪時表示，去年宏觀調(diào)控的一個重點就是要防止發(fā)生通貨膨脹，去年央行加息也是為了這一目的。當(dāng)前，上游物價的上漲對物價總水平壓力很大，他認(rèn)為，近期適當(dāng)調(diào)高利率，有利于我國未來一兩年內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
黃桂田說，雖然我國經(jīng)濟(jì)目前仍處于正常運行的通道內(nèi)，但處于這一通道的高位。去年我國經(jīng)濟(jì)增長9.5%，今年預(yù)計增長8%，增速都很高，不太可能長期保持。與之相對應(yīng)的是，存貸款利率卻一直處于低位?，F(xiàn)在對利率進(jìn)行微調(diào)，就可以為下次進(jìn)行相反方向的調(diào)控提供空間。
此外，黃桂田還認(rèn)為，加息可以抑制投資的增長。他說，在本輪的經(jīng)濟(jì)運行中，部分行業(yè)出現(xiàn)了過熱現(xiàn)象，固定資產(chǎn)投資增長也較快，通過提高企業(yè)投資的成本，可以抑制投資的增長，同時促進(jìn)資金及各生產(chǎn)要素使用效率的提高?！斑@與當(dāng)前中央提出的轉(zhuǎn)變粗放式經(jīng)濟(jì)增長方式也是相一致的?！?
社科院研究員張卓元則對記者明確表示，中國將進(jìn)入加息周期。他說，中國是否進(jìn)入加息周期，最主要的是看中國經(jīng)濟(jì)過熱傾向是否已經(jīng)克服，物價上漲率能否較快回落，我國是否要結(jié)束負(fù)利率狀態(tài)，改變擴(kuò)張性利率政策。即使按比較樂觀的估計，2005年的物價漲幅回落至3%，那么要走出負(fù)利率至少也要提高存款利率近100個基本點。在正常情況下，實際利率應(yīng)為正數(shù)2%或再高一點。如果我國繼續(xù)實施負(fù)利率政策，那么就意味著要在很大程度上實施從松的貨幣政策，鼓勵投資刺激經(jīng)濟(jì)增長，從而同穩(wěn)健的要求不相一致?！霸谖铱磥?，我國固定資產(chǎn)投資增速過快，同利率低、資金成本低很有關(guān)系?！?
張卓元說：“目前物價上漲壓力較大，主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度還是高了一點，固定資產(chǎn)投資速度還是過快，煤、電、油、運還是那么緊張。這種狀況，決定著我國要實施穩(wěn)健的或中性微緊的宏觀調(diào)控政策，從而決定著這次加息不會是一次性行動，而將進(jìn)入一個加息期。”
同鄭京平一樣，張卓元也認(rèn)為加息與否還要受美國利率變動的影響。他表示，如果美元基準(zhǔn)利率像格林斯潘設(shè)想的那樣逐步提高到4%，那就為我國進(jìn)一步提高利率創(chuàng)造了有利的條件。但如果美元基準(zhǔn)利率到2.5%不再提高，或一段時期內(nèi)不再提高，就會制約我國進(jìn)一步提高利率。因為如果我國較大幅度提高利率，形成和擴(kuò)大與美元的利差，就可能刺激美元游資進(jìn)來套利。
有鑒于加息對國內(nèi)、國際造成的巨大影響，張卓元建議繼續(xù)提高利率還是要分為幾步，每一步小幅度提高，每次不會超過50個基本點。由于我國現(xiàn)在的一年期存款利率遠(yuǎn)未達(dá)到通脹水平，還差近200個基本點，所以他預(yù)計加息的調(diào)整要經(jīng)歷至少一年的時間。