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　　用美聯(lián)儲前主席格林斯潘的話說，美國今年遭遇的金融危機超過了1929年的大蕭條。從年初開始，房市雪崩，金融業(yè)航母一艘一艘地沉沒，股市大幅下挫，石油期貨價格從夏天的每桶147美元俯沖到47美元，而失業(yè)則像瘟疫一樣蔓延。美國的這場危機給世界其他國家和地區(qū)帶來的不利影響也十分明顯。到底是什么原因造成了美國的金融危機呢？

　　“房屋” 倒塌

　　故事要從“兩房”開始講起。房利美和房地美是以房貸證券化為主業(yè)的兩家特殊的金融機構(gòu)，分別成立于1938年和1970年，它們由私人控股，但受到美國政府支持。

　　“兩房”之所以在美國金融界舉足輕重，是因為它們所持有或打包擔(dān)保的房貸總額高達(dá)約5萬億美元，幾乎占美國住房抵押貸款總額的一半。

　　房地產(chǎn)在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟泡沫破滅后成為布什政府推動美國經(jīng)濟增長的重要手段。次級貸款應(yīng)運而生。美國成百上千個抵押貸款公司、商業(yè)銀行把各自放出去的次貸，打包賣給“兩房”，在轉(zhuǎn)移風(fēng)險的同時，又獲得了重新放貸的資金；而“兩房”憑借其背后隱含的國家信用擔(dān)保，低息借債買下次貸，然后通過資產(chǎn)證券化的方法，以次債的形式賣給華爾街的投行、各國的央行、商業(yè)銀行等機構(gòu)；在次貸轉(zhuǎn)化為次債后，華爾街的金融機構(gòu)又再次衍生，構(gòu)造出各種次債信用衍生品。

　　在圍繞次貸和次債進(jìn)行的各種衍生過程中，政府監(jiān)管是嚴(yán)重失控的。首先，從次貸發(fā)放來看，一些金融機構(gòu)為更多更快地發(fā)放次級貸款，有意放松對貸款人基本貸款資質(zhì)和條件的審查。因為貸款機構(gòu)只要把次貸轉(zhuǎn)賣給“兩房”后自己就是安全的。加之借貸人持續(xù)還款能力偏弱，這些作為次債基礎(chǔ)資產(chǎn)的次貸在發(fā)放時就埋下了極大的隱患。其次，在次貸通過證券化轉(zhuǎn)為次債的過程中，主要是依靠“兩房”背后的隱性國家擔(dān)保。最后，圍繞次貸和次債進(jìn)行的一系列衍生過程中，每個環(huán)節(jié)的信用評估都是相互脫節(jié)的，以至于一些人、機構(gòu)甚至不清楚自己買的是什么時，就把口袋里的錢交給了衣冠楚楚的金融精英們。

　　“兄弟” 破產(chǎn)

　　然而衣冠楚楚的金融精英們的日子也并不好過。自從華爾街第五大投行貝爾斯登易主后，伴隨著猜測和不安，華爾街人心惶惶。就在蕭瑟的秋風(fēng)中，擁有158年歷史的雷曼兄弟公司被持有的巨量與住房抵押貸款相關(guān)的“毒藥資產(chǎn)”活活壓垮。在美國抵押貸款債券業(yè)務(wù)上連續(xù)40年獨占鰲頭，有著158年歷史的雷曼兄弟公司就這樣走到了生命的盡頭。

　　雷曼兄弟公司將申請破產(chǎn)保護(hù)的消息9月15日凌晨一經(jīng)宣布，標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)期貨立刻下挫3.6%，預(yù)示著當(dāng)天上午的美股面臨大跌。

　　雷曼不是沒有機會。此前，美國銀行曾考慮收購雷曼兄弟公司，但因美國政府拒絕為收購提供資金幫助，相關(guān)談判沒有結(jié)果。

　　“保險” 難保

　　那些瘋狂進(jìn)行金融衍生的華爾街精英們曾經(jīng)很趾高氣揚的，因為他們是買了保險的。就在每一單曾經(jīng)令人振奮的買賣背后，都有一顆保險公司惴惴不安的心。

　　繼兩房之后，布什政府再次出手。9月16日，美聯(lián)儲向美國國際集團(tuán)(AIG)發(fā)放850億美元貸款。為保障納稅人的利益不受損害，貸款以該公司的全部資產(chǎn)作為抵押。作為提供貸款的條件，美國政府將持有AIG79.9%的股份，并有權(quán)否決普通和優(yōu)先股股東的派息收益。這也意味著美國政府仿照接管“兩房”模式接管了該集團(tuán)。

　　或許是顧慮到有關(guān)“美式自由市場體制終結(jié)”的論調(diào)，布什宣布救市新舉措時強調(diào)，政府強力干預(yù)市場的目的并非為“接管自由市場，而以保護(hù)它為目的”。

　　“投行” 消失

　　讓我們來回顧一下這段比好萊塢大片更驚心動魄的五大投行消失記。

　　6月1日，摩根大通宣布完成對華爾街第五大投行貝爾斯登價值14億美元的收購，以當(dāng)時交易價格計算，收購價格折合每股9.35美元。而就在一年前，貝爾斯登股價還曾達(dá)到150美元以上。

　　9月，第四大投行雷曼兄弟倒下。幾乎就在同一天，第三大投行美林被美國銀行收購，眼看大事不好的高盛和摩根斯坦利就把自己轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，設(shè)立商業(yè)銀行分支機構(gòu)吸收存款。

　　隨著“五大行”的相繼倒閉、出售或是改制，現(xiàn)代華爾街引以為傲和賴以立足的獨立投行業(yè)務(wù)模式已走到盡頭，也標(biāo)志著自上世紀(jì)30年代美國立法將投行從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)分離以來，華爾街一個時代宣告落幕。

信息來源：新聞晨報