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   專家稱貨幣政策不是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵因素 
　　美國(guó)總統(tǒng)布什的新經(jīng)濟(jì)班子正式走馬上任，以及隨后發(fā)布的反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的數(shù)據(jù)似乎都沒有給美元形成有力的支撐。上周，歐元／美元上探1．0330后回落到1．02－1．0280的區(qū)域內(nèi)作盤整，未來仍然有機(jī)會(huì)在突破1．0290后再次沖擊1．0330－1．0345的區(qū)域，美元／日元基本上在120．20－121．70之間的范圍內(nèi)上下波動(dòng)。 
　　由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，面對(duì)美國(guó)景氣復(fù)蘇步履蹣跚的樣子，人們普遍關(guān)注的問題是：美國(guó)新經(jīng)濟(jì)班子會(huì)不會(huì)大力推行減稅政策以“貶美元救經(jīng)濟(jì)”？世界經(jīng)濟(jì)是否會(huì)因新一輪貨幣貶值而陷入危機(jī)？ 
　　美元貶值未必導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)衰退 
　　中國(guó)世界經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、武漢大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)周茂榮在接受采訪時(shí)指出，布什調(diào)整經(jīng)濟(jì)班子的重要目的是要實(shí)施減稅。通過減稅來刺激經(jīng)濟(jì)會(huì)影響到美元對(duì)歐元、日元的匯率，但減稅政策與美元貶值二者之間并不存在必然聯(lián)系。目前美元確實(shí)在貶值，但減稅的效果要在一段時(shí)間之后才會(huì)顯現(xiàn)出來，如果因?yàn)闇p稅而使投資者、消費(fèi)者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了比較好的復(fù)蘇的話，則有可能吸引國(guó)外的資金流入美國(guó)，從而增加對(duì)美元的需求并引致美元的匯率上升。前些年美元之所以堅(jiān)挺，主要是由于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直比歐盟和日本快，導(dǎo)致大量資金流向美國(guó)，使得對(duì)美元的需求增加，使美元升值?，F(xiàn)在，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況不好，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)缺乏信心，致使有些資金從美國(guó)流出去，或者轉(zhuǎn)投別的地區(qū)，導(dǎo)致對(duì)美元的需求下降，引起美元貶值。 
　　中國(guó)社科院美國(guó)所經(jīng)濟(jì)室副研究員王榮軍認(rèn)為，從美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的情況看，導(dǎo)致美元匯率下跌的主要原因是由于投資者在幾方面存在擔(dān)憂：一是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度低于人們的預(yù)期，二是人們對(duì)美國(guó)可能對(duì)伊拉克發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂，三是在9月30日結(jié)束的2002財(cái)政年度中，美國(guó)政府再度出現(xiàn)巨額財(cái)政赤字，這也是導(dǎo)致美元價(jià)格下跌的原因之一。此外，季節(jié)性因素也導(dǎo)致了美元匯率的下跌。目前已近年底，許多投資者在年底減少了市場(chǎng)的交易活動(dòng)，導(dǎo)致市場(chǎng)上購買美元的外國(guó)資本相應(yīng)減少，進(jìn)而使美元需求量有所減少。 
　　那么，歐元、日元對(duì)美元的相對(duì)升值，會(huì)不會(huì)帶來全球經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮或者使得世界經(jīng)濟(jì)的衰退更加嚴(yán)重？周茂榮認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨著通貨緊縮的問題，但這種通貨緊縮并不是由于匯率變動(dòng)引起的，而是多種因素包括結(jié)構(gòu)性因素造成的。上個(gè)世紀(jì)70到80年代，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)毫無例外地進(jìn)入滯脹狀態(tài)，這些國(guó)家都把經(jīng)濟(jì)政策的側(cè)重點(diǎn)放在了對(duì)付高通貨膨脹上，采取了很多措施對(duì)付當(dāng)時(shí)居高不下的通貨膨脹率。80年代初期以后，這些國(guó)家先后從既有高通脹率、又有高失業(yè)率的滯脹狀態(tài)中擺脫出來。但這種對(duì)通貨膨脹的恐懼和治理的慣性一直延續(xù)下來，再加上如今需求不旺，物價(jià)上漲處于很低的水平，抑制了投資者的投資欲望，使得整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)不盡如人意。 
　　周茂榮分析，歐盟經(jīng)濟(jì)的不盡如人意有它的特殊性。很重要的一點(diǎn)，是歐盟為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)趨同以進(jìn)入貨幣聯(lián)盟的第三階段，政府不敢刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)行緊縮的財(cái)政、貨幣政策，使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度放慢，失業(yè)增加，這也是歐盟為發(fā)行歐元所付出的一種代價(jià)。 
　　日本經(jīng)濟(jì)的低迷更多的是由于結(jié)構(gòu)性的問題造成的。日本經(jīng)濟(jì)在80年代中期由過去長(zhǎng)期實(shí)行的“外需主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)椤皟?nèi)需主導(dǎo)型發(fā)展戰(zhàn)略之后，日本經(jīng)濟(jì)走偏了方向，走上了泡沫經(jīng)濟(jì)道路，90年代初，經(jīng)濟(jì)泡沫破滅后，日本經(jīng)濟(jì)便深受其害，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一直走走停停、停停走走，以致整個(gè)90年代成為日本經(jīng)濟(jì)“失去的十年。日本經(jīng)濟(jì)中的通貨緊縮主要是由結(jié)構(gòu)性因素引起的，并非匯率變動(dòng)所造成。 
  　不確定因素使人們難以樂觀 
　　周茂榮指出，即使是美元貶值，歐元、日元相對(duì)升值也并不意味著必然會(huì)帶來全球的通貨緊縮，世界經(jīng)濟(jì)也不必然會(huì)陷入新一輪衰退。周茂榮表示，自己對(duì)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。他認(rèn)為，現(xiàn)在歐美各國(guó)的經(jīng)濟(jì)雖處于復(fù)蘇階段，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)比較脆弱。一方面，很多國(guó)家正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整當(dāng)中，從90年代后半期的情況來看，哪些國(guó)家調(diào)整的力度比較大、方向比較對(duì)頭，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況就會(huì)好一些；相反，哪個(gè)國(guó)家調(diào)整的步伐慢、走偏了方向，這個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)困難就會(huì)多一些。發(fā)生貨幣危機(jī)的可能更多地會(huì)出現(xiàn)在發(fā)展中國(guó)家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國(guó)家，因?yàn)檫@些國(guó)家普遍面臨著資金短缺的問題，要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，就需要大量的資金投入，使很多國(guó)際資本尤其是短期國(guó)際資本即所謂“熱錢大量流入，增加了這些國(guó)家的金融風(fēng)險(xiǎn)，如東南亞國(guó)家，墨西哥、阿根廷等國(guó)家的金融危機(jī)就說明了這一點(diǎn)。 
　　另一方面，美國(guó)對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)不會(huì)發(fā)生、何時(shí)發(fā)生、會(huì)以何種方式展開等種種不確定因素對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響也不可忽視。首先是它對(duì)石油價(jià)格的影響。周茂榮認(rèn)為，預(yù)言美國(guó)打擊伊拉克會(huì)導(dǎo)致一場(chǎng)石油危機(jī)似乎缺乏足夠根據(jù)，但短期內(nèi)由于心理因素的影響，也極有可能會(huì)使石油價(jià)格發(fā)生大的波動(dòng)。其次是誰來為這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)買單對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也會(huì)造成較大的影響。如果完全由美國(guó)來承擔(dān)的話，勢(shì)必增加美國(guó)的財(cái)政開支，加大財(cái)政赤字，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來一定的沖擊。第三，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)以何等程度、何種方式來進(jìn)行也會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來影響。最后，周茂榮指出，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果是否會(huì)打破中東的政治、經(jīng)濟(jì)格局，帶來新的恐怖主義在全球的泛濫也值得關(guān)注。 
　　周茂榮表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)通過一段時(shí)間的調(diào)整之后出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的復(fù)蘇的話，這對(duì)全世界的經(jīng)濟(jì)都是有利的。