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          三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及2003年經(jīng)濟(jì)政策取向（下）
            國(guó)家計(jì)委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組　 
　　著力提高貨幣政策有效性，緩解通貨緊縮趨勢(shì) 
　　明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的調(diào)整性特征仍不會(huì)發(fā)生根本性變化，經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)的有效機(jī)制尚難形成，受外部需求環(huán)境和內(nèi)部市場(chǎng)因素的影響，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有下滑的趨向。為繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭，明年仍應(yīng)堅(jiān)持1998年以來(lái)的擴(kuò)大內(nèi)需的方針，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，努力提高貨幣政策的有效性，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性與必要的力度。 
　　繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策從調(diào)整期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯低于潛在增長(zhǎng)率這一現(xiàn)實(shí)出發(fā)，明年應(yīng)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，以便為結(jié)構(gòu)調(diào)整、治理通貨緊縮和解決失業(yè)問(wèn)題創(chuàng)造必要的宏觀環(huán)境。明年國(guó)債發(fā)行還應(yīng)保持相當(dāng)?shù)囊?guī)模，以保持國(guó)債投資的力度，滿足重大項(xiàng)目的資金需求。由于財(cái)政收入增幅放緩，明年財(cái)政赤字將有所上升。在現(xiàn)階段，財(cái)政赤字上升不會(huì)引發(fā)不良的宏觀經(jīng)濟(jì)后果，也不會(huì)加大財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)處于均衡或過(guò)熱狀態(tài)時(shí)，過(guò)大的財(cái)政赤字是會(huì)引起通貨膨脹、擠出私人投資降低長(zhǎng)期生產(chǎn)率等等問(wèn)題，而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)低于潛在增長(zhǎng)率時(shí)，上述這些問(wèn)題就都不存在了。特別是我國(guó)擴(kuò)大的財(cái)政支出多用于生產(chǎn)性支出，而不像大多數(shù)西方國(guó)家通過(guò)轉(zhuǎn)移支付用于消費(fèi)，結(jié)果是提高而不是降低了經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。而經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，經(jīng)濟(jì)總量平衡了，相應(yīng)地就奠定了財(cái)政平衡的物質(zhì)基礎(chǔ)，即使財(cái)政出現(xiàn)償付方面的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)付起來(lái)也相對(duì)容易的多。相反，財(cái)政平衡則不可能脫離經(jīng)濟(jì)總量平衡而長(zhǎng)期持續(xù)。 
　　近期積極財(cái)政政策不能輕易退出，但可以適當(dāng)調(diào)整其投向，重點(diǎn)是增加對(duì)社會(huì)保障及農(nóng)村教育、基礎(chǔ)設(shè)施的投入。一是增加社會(huì)保障資金支出，提高“低?！彼剑瑪U(kuò)大社會(huì)保障體制改革試點(diǎn)，每年可發(fā)行一定規(guī)模的社會(huì)保障專項(xiàng)國(guó)債，連續(xù)發(fā)行10年。二是增加中央和省級(jí)財(cái)政對(duì)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和教育的投入。在中西部地區(qū)要盡可能用較少的投入多安排低等級(jí)或次等級(jí)的縣級(jí)及鄉(xiāng)村公路建設(shè)，真正解決“行路難”的問(wèn)題，加大實(shí)施“村村通公路”工程的力度。通過(guò)教育的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付制度及增加中央和省級(jí)財(cái)政對(duì)農(nóng)村教育的支出比例，真正普及農(nóng)村九年制義務(wù)教育，在條件成熟時(shí)，可考慮對(duì)農(nóng)村實(shí)行免費(fèi)義務(wù)教育。繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)村生態(tài)環(huán)境建設(shè)，重點(diǎn)做好西部地區(qū)退耕還林還草工作。 
　　著力提高貨幣政策的有效性明年在財(cái)政政策運(yùn)用受到一定限制的情況下，應(yīng)加大貨幣政策的作用，在堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策的同時(shí)，增加貨幣政策的靈活性。近年來(lái)，我國(guó)貨幣政策從技術(shù)操作層面來(lái)看，已經(jīng)是相當(dāng)放松，先后8次降息已使我國(guó)目前的利率水平處于歷史低點(diǎn)，央行還通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作和增大再貸款向經(jīng)濟(jì)中注入了大量的流動(dòng)性，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)明顯得到提高，其增速顯著大于GDP增長(zhǎng)與物價(jià)變化之和，M2/GDP之比已經(jīng)是全球最高。但在這種情況下仍有大量企業(yè)感覺(jué)到資金緊張、貸款難，人們普遍認(rèn)為金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍顯不夠。貨幣政策給人一種好看不好吃的感覺(jué)。出現(xiàn)這種矛盾的原因是多方面的，首先從宏觀角度來(lái)看，貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間并不具穩(wěn)定的關(guān)系，特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，貨幣需求函數(shù)變化大，完全可能存在貨幣供應(yīng)量大而實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍缺資金的現(xiàn)象。因而把貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策的中介目標(biāo)，作為衡量銀根松緊的唯一尺度存在很多問(wèn)題。目前大多數(shù)的發(fā)達(dá)國(guó)家早以放棄了貨幣政策的貨幣供應(yīng)量目標(biāo)制，而代之以通貨膨脹目標(biāo)制。如果以通貨膨脹目標(biāo)制來(lái)衡量，當(dāng)前的貨幣政策仍不夠?qū)捤?，在存在通貨緊縮的情況下就仍有必要進(jìn)一步放松貨幣政策。其次，從微觀的角度來(lái)看，我國(guó)利率的市場(chǎng)化程度較低，利率雖有一定的浮動(dòng)空間，但仍不能夠充分反映風(fēng)險(xiǎn)的大小。銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)的審慎性原則是全世界通用的，如果沒(méi)有恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，銀行業(yè)只能犧牲利潤(rùn)機(jī)會(huì)而保證安全性。中國(guó)銀行業(yè)由于歷史原因，存在不良資產(chǎn)比例較高、金融風(fēng)險(xiǎn)較大等問(wèn)題，防范金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是上上下下普遍關(guān)心的問(wèn)題，結(jié)果是銀行業(yè)對(duì)安全性的考慮遠(yuǎn)大于追求利潤(rùn)的沖動(dòng)。第三，近年來(lái)信貸市場(chǎng)還出現(xiàn)了較嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，銀行的存貸款業(yè)務(wù)出現(xiàn)了向大銀行、向銀行上級(jí)機(jī)構(gòu)集中的趨勢(shì)，對(duì)企業(yè)的貸款則出現(xiàn)了向大企業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中的趨勢(shì)。結(jié)果是大量企業(yè)，特別是中小企業(yè)的資金需求難以得到滿足。結(jié)果貨幣政策執(zhí)行中出現(xiàn)了技術(shù)性放松與制度性收縮并存的局面，且制度性收縮的效應(yīng)要大于技術(shù)性放松。 
　　因而貨幣政策要有新的思路，單純依靠貨幣政策的技術(shù)性放松是不能滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求，要從提高貨幣政策的有效性入手，更多地采取結(jié)構(gòu)性措施，特別是要在金融體制改革上要有大的進(jìn)展，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范也要采取更為積極的方式，在發(fā)展過(guò)程中逐步予以消解。提高貨幣政策的有效性要從多方面著手，既要提高銀行體系的中介效率，通過(guò)發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)向量大面廣的中小企業(yè)、非國(guó)有企業(yè)提供金融服務(wù)；也要積極發(fā)展各類資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資比例，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化；還要積極開(kāi)拓消費(fèi)信貸，克服消費(fèi)中的流動(dòng)性約束，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。 
　　努力緩解通貨緊縮趨勢(shì)通貨緊縮是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題之一，而且是一個(gè)不易解決的長(zhǎng)期性問(wèn)題。我們必須正視這一問(wèn)題的存在，并努力采取措施解決這一難題。通貨緊縮問(wèn)題產(chǎn)生的根源比較復(fù)雜，是多方面因素共同作用的結(jié)果，其中結(jié)構(gòu)性、體制性和宏觀經(jīng)濟(jì)的短期失衡是主要原因。通貨緊縮對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的一定的抑制作用。首先，持續(xù)性的通貨緊縮將對(duì)民間投資和消費(fèi)增長(zhǎng)產(chǎn)生明顯的抑制作用。生產(chǎn)者和消費(fèi)者都有“追漲不追跌”的心理，通貨緊縮問(wèn)題不能根本緩解便意味著生產(chǎn)者和消費(fèi)者面臨的不確定性增加，導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新的積極性下降，消費(fèi)者信心不足，從而抑制民間投資和消費(fèi)增長(zhǎng)。通貨緊縮不消除，就難以建立起經(jīng)濟(jì)的自主增長(zhǎng)機(jī)制。其次，通貨緊縮會(huì)造成生產(chǎn)者和消費(fèi)者雙方面的效益損失。一方面大量的生產(chǎn)能力閑置和物價(jià)的持續(xù)低迷，會(huì)使企業(yè)效益無(wú)法得到實(shí)質(zhì)性的改善；另一方面，農(nóng)村居民和城鎮(zhèn)低收入群體則消費(fèi)嚴(yán)重不足。 
　　解決通貨緊縮問(wèn)題要從結(jié)構(gòu)調(diào)整入手，加快淘汰落后生產(chǎn)能力的步伐，擠壓低效或無(wú)效的供給。另外，積極的財(cái)政政策和提高貨幣政策的有效性都有助于擴(kuò)大需求，對(duì)解決通貨緊縮問(wèn)題也有積極意義。 
　　采取各種有效措施，增加就業(yè)緩解失業(yè)壓力是明年宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要特別關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題，要處理好這一問(wèn)題首先要區(qū)分三類不同性質(zhì)的失業(yè)問(wèn)題。一類是和我國(guó)發(fā)展階段相關(guān)的原生性失業(yè)問(wèn)題，只要工業(yè)化沒(méi)有完成，二元結(jié)構(gòu)還存在，這部分失業(yè)就總會(huì)存在，只是采取的形式可以不同罷了，它可以表現(xiàn)為傳統(tǒng)或非正式部門(mén)中的就業(yè)不足，公開(kāi)失業(yè)或是現(xiàn)代部門(mén)中的隱形失業(yè)。這類失業(yè)問(wèn)題本質(zhì)上是由資本積累不足導(dǎo)致的，不是短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策所能夠解決的，需要靠長(zhǎng)期發(fā)展和不斷推動(dòng)工業(yè)化在發(fā)展過(guò)程中來(lái)解決。另一類失業(yè)是和經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)的，是由于資源利用不足導(dǎo)致的失業(yè)，這類失業(yè)往往隨經(jīng)濟(jì)景氣的變化而變化，是短期宏觀經(jīng)濟(jì)政策所要解決的主要問(wèn)題。還有一類失業(yè)是結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題，是由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致的勞動(dòng)技能供給與需求不匹配引起的，這類失業(yè)問(wèn)題一般只能依靠教育培訓(xùn)和提高勞動(dòng)力市場(chǎng)配置效率來(lái)解決。 
　　針對(duì)不同的失業(yè)類型要有針對(duì)性地采取不同的措施予以解決。對(duì)原生性失業(yè)在短期內(nèi)更多地是如何提供基本保障的問(wèn)題，通過(guò)建立社會(huì)保障體系是提供保障的一種方式，在非正式部門(mén)中就業(yè)也是保障的一種方式。在目前難以建立覆蓋全社會(huì)的社會(huì)保障體系的情況下，要為非正式部門(mén)發(fā)展留下足夠的空間，以發(fā)揮其就業(yè)蓄水池的作用。周期性失業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以發(fā)揮作用的領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)政策要把擴(kuò)大就業(yè)容量作為一項(xiàng)重要目標(biāo)，今后有財(cái)政資金參與的項(xiàng)目都應(yīng)進(jìn)行就業(yè)效應(yīng)評(píng)估，把能否增加就業(yè)作為項(xiàng)目審批的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)。還要運(yùn)用財(cái)政、稅收、信貸等經(jīng)濟(jì)政策來(lái)充分挖掘現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)條件下的就業(yè)潛力，降低享受優(yōu)惠政策的門(mén)檻，調(diào)動(dòng)更多的人參與到擴(kuò)大就業(yè)的工作中來(lái)。對(duì)于結(jié)構(gòu)性失業(yè)問(wèn)題一是要加強(qiáng)對(duì)失業(yè)人員的保障，二是要加大再培訓(xùn)力度，努力使失業(yè)人員適應(yīng)勞動(dòng)力市場(chǎng)的需要。