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    中國是一個資本稀缺國家，而美國是一個資本富余國家，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，應(yīng)該是中國的資本收益率更高。 
　　然而中國改革研究基金會剛完成的一項研究表明，中國的資本收益率卻低于美國。 
　　中國資本收益率悖論 
　　就這項名為“中國財產(chǎn)性生產(chǎn)要素的分布和收入分配”的課題，中國改革研究基金會一位人士介紹，十六大明確，中國今后的分配體制是勞動和其他各種生產(chǎn)要素共同參與分配的一種體制。因此，有必要搞清楚要素是什么，要素在哪里？這些要素是否參與了分配，要素參與分配的機(jī)制是否已經(jīng)形成？參與分配的方式是否合理？ 
　　這位人士說，今后參與分配的非勞動性生產(chǎn)要素會越來越多，過去有按勞分配，但是在今后的財富積累過程中，非勞動性生產(chǎn)要素會發(fā)揮更大的作用。另一方面，收入分配的不平等很大程度上與如何對待財產(chǎn)有關(guān)系，包括如何對財產(chǎn)征稅等，而現(xiàn)在缺乏對財富的研究，這是經(jīng)濟(jì)研究面臨的一個局限因素。因此，如何推動政府機(jī)構(gòu)盡快開展財富統(tǒng)計，這也是做這項研究的重要目的。 
　　研究報告顯示：2000年全國的資產(chǎn)性財產(chǎn)總額是38萬億，人均3萬元。居民自有住房大概是10萬億，如果減去此項，資產(chǎn)性財產(chǎn)總額是28萬億，人均2萬元，其中包含了金融資產(chǎn)、企業(yè)資產(chǎn)、公有住房資產(chǎn)等。 
　　在這38萬億元的財產(chǎn)中，國家占有26％，集體占有9％，居民占有57％，余下的8％為港澳臺及外商所有。具體到人均指標(biāo)，中國的人均財富（全國財富總額／人口數(shù)）為30419元，私人的居民人均財產(chǎn)為17408元，其中人均金融資產(chǎn)為8002元，占46.5％，實物資產(chǎn)占53.5％。在8002元的金融資產(chǎn)中，儲蓄最多，達(dá)5082元，占了63.5％，有價證券為2251元，占28.1％。 
　　數(shù)據(jù)表明，中國仍是一個資本稀缺的國家，“人均資本額”為3673美元，而美國的這一數(shù)字為100636元，中國只占美國的3.65％。從“人均資本收入”看，中國為174美元，美國為7874美元，中國更是僅占美國的2.21％。 
　　中美之間“人均資本收入”的差距較“人均資本額”的差距更大，表明中國的資本收益率比美國低，這被稱為“中國資本收益率悖論”。 
　　資本體制之弊 
　　負(fù)責(zé)此項研究的著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱介紹說，中國資本收益率低于美國，并不僅是單個的企業(yè)收益率過低，而是中國資本體制所造成的。 
　　樊綱解釋說，從資本的使用比例來看，如果不包括自有住房，國有及國有控股單位仍然是資本的主要使用者。私營單位盡管在是資產(chǎn)的主要擁有者，但不是主要的使用者。在資本使用上，國有及國有控股單位占了41％，是最多的，但在資本收益率上，國有企業(yè)較低，為4.9％，鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)最高，為18.49％。“中國資本收益率悖論”首先基于這樣的現(xiàn)實：資本效率最低者使用了最大份額的資本。 
  　因此，樊綱認(rèn)為，要使中國的生產(chǎn)要素充分發(fā)揮作用，使中國的資本收入提高，一個重要的途徑就是進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)的改革和國有資產(chǎn)管理體制的改革。可以把國有資產(chǎn)交給私人企業(yè)去經(jīng)營，由國家參股、民營企業(yè)做主導(dǎo)，國有企業(yè)搭民營資本的便車，借助它的贏利動機(jī)，提高資本效率，從而使得國有資產(chǎn)保值增值。 
　　同時，中國的金融體系也對資本收益的最大化形成障礙。樊綱說，中國銀行貸款占存款比例不足60％，剩下的錢都存在中央銀行或借給了財政部，這樣就有40％的國民儲蓄無法轉(zhuǎn)化為有效創(chuàng)造回報的資本，這就是中國的金融體系問題。當(dāng)然，美國的資本收益率高也有原因，由于金融的一體化，它的收益實際上是來自全球的，在華爾街就有不少優(yōu)秀的中國公司去上市，為美國的資本提供收益。 
　　研究還發(fā)現(xiàn)，另外還有一些因素影響中國資本收益率的提高。一是缺乏系統(tǒng)的財產(chǎn)統(tǒng)計，對財產(chǎn)要素的收入還沒有確切的定義，從而導(dǎo)致了收入統(tǒng)計的誤差。其中房租收入是一個重要的因素，大部分房租收入未能計入GDP，導(dǎo)致GDP的低估?，F(xiàn)在企業(yè)單位和行政單位的職工住房是公房，收取一定的租金，但是也沒有納入GDP合算，這部分收入有一千多億。 
　　如果這幾個因素考慮在內(nèi)的話，GDP總額要增加3％左右。 
　　二是資源稅和資源溢價的歸屬問題也嚴(yán)重影響資本收益率的提高。中國對資源征稅的情況很少，對于大多數(shù)有價值的資源，是把它交給一個國有企業(yè)來運(yùn)作，企業(yè)成為一個利潤中心，就出現(xiàn)了資源所得的歸屬問題。比如石油，石油漲價的時候，高增的收入不僅全部計作企業(yè)利潤，而且石油公司的利潤是由國家規(guī)定暫不上交而全部由企業(yè)使用的，這部分收益就被用來發(fā)獎金，增加職工福利了。這樣資源的溢價收入就沒有被統(tǒng)計到收入的增加上，而且正是由于國家這些資源性財產(chǎn)歸少數(shù)壟斷企業(yè)使用，從而導(dǎo)致了資源利用效率的降低、國民收入的流失或者低估，導(dǎo)致了收入分配的不公。