降息效應初顯
來源：admin
作者：admin
時間：2002-02-26 12:02:00
無論是對于宏觀經濟運行，還是對于消費者和投資者而言，人民幣存貸款利率再次調低，都是上周最重要的財經事件之一。2月20日，中國人民銀行宣布，自次日起降低金融機構人民幣存、貸款利率。其中，存款年利率平均下調0.25個百分點，貸款年利率平均下調0.5個百分點。這是自1996年以來我國的第8次降息。
盡管央行行長戴相龍對此次降息早有暗示——1年前他曾幾次指出“人民幣利率存在下調空間，而利率的下調空間不會很大”，但當猜測真正變成現實后，仍引起了社會的廣泛關注和熱烈反應。
此次降息的直接起因是數月以來我國經濟增長速度的消費物價指數的連續(xù)下降，與此同時，世界經濟增長進一步放緩，各主要經濟體的經濟形勢仍處于低谷，復蘇進程緩慢，也增加了我國經濟增長的不確定性。適當下調利率水平，是為實現我國經濟今年的增長目標創(chuàng)造有利條件。
分析人士普遍認為，降息將對進一步擴大內需產生積極的作用：其一，有助于減少企業(yè)的利息支出和降低經營成本，增強其競爭力，并增強其擴大投資的意愿；其二，有助于刺激消費者的消費欲望；其三，有助于減少政府今后的國債發(fā)行成本，推動積極財政政策的實施。
當然，這些良好愿望能否實現，還有待時間和實踐的檢驗。但從以往幾次降息的經驗看，效果是不容否認的。以對企業(yè)生產經營的支持為例，1996年以來的7次降息，已累計減少企業(yè)凈利息支出近3000億元，有力地支撐了工業(yè)生產和總體經濟的增長。而根據測算，此次貸款利率平均下調0.5個百分點，下調幅度比存款利率大0.25個百分點，由此又可使企業(yè)在2002年減少凈利息支出300多億元。
除了宏觀經濟層面的因素以外，也有一種看法認為，此次降息是政府針對股票市場的持續(xù)低迷采取的“救市”之舉，至少在客觀效果上將對股市產生一定刺激作用——一方面，促使部分銀行存款和社會游資流入股市，為其注入新鮮血液；另一方面，通過降息，緩解通貨緊縮壓力、刺激消費和投資并降低企業(yè)利息支出和經營成本，提升上市公司的整體經營業(yè)績，進而增強投資者的信心。事實上，證券市場的各有關方面的確也一直在期盼著降息政策的出臺。
2月25日是春節(jié)休市后的首個股市交易日，市場的表現在一定程度上印證了上述觀點。當天，滬深兩市均跳空高開，高位橫盤整理。
但是，由于我國股市中的一些根本性問題尚未得到解決，特別是國有股減持問題一直懸而未決，這使得降息對股市的積極影響必然是短期的和淺層次的。股市能否真正吸引場外資金入市并改變其疲軟走勢，還有待于進一步觀察。一份來自北京、上海等五大城市的最新調查顯示，從個人投資者選擇的金融理財工具種類來看，當前仍呈現出以定期儲蓄為主、組合考慮的特點，選擇銀行儲蓄的比率仍明顯高于股市、債市、匯市等其他投資渠道。
看來，目前還不能對降息推動股市走出低迷行情寄望太高，而應放眼長遠，即：通過降息促進實體經濟的增長，從而對股市的未來發(fā)展構成實質性的利好。（畢川）
盡管央行行長戴相龍對此次降息早有暗示——1年前他曾幾次指出“人民幣利率存在下調空間，而利率的下調空間不會很大”，但當猜測真正變成現實后，仍引起了社會的廣泛關注和熱烈反應。
此次降息的直接起因是數月以來我國經濟增長速度的消費物價指數的連續(xù)下降，與此同時，世界經濟增長進一步放緩，各主要經濟體的經濟形勢仍處于低谷，復蘇進程緩慢，也增加了我國經濟增長的不確定性。適當下調利率水平，是為實現我國經濟今年的增長目標創(chuàng)造有利條件。
分析人士普遍認為，降息將對進一步擴大內需產生積極的作用：其一，有助于減少企業(yè)的利息支出和降低經營成本，增強其競爭力，并增強其擴大投資的意愿；其二，有助于刺激消費者的消費欲望；其三，有助于減少政府今后的國債發(fā)行成本，推動積極財政政策的實施。
當然，這些良好愿望能否實現，還有待時間和實踐的檢驗。但從以往幾次降息的經驗看，效果是不容否認的。以對企業(yè)生產經營的支持為例，1996年以來的7次降息，已累計減少企業(yè)凈利息支出近3000億元，有力地支撐了工業(yè)生產和總體經濟的增長。而根據測算，此次貸款利率平均下調0.5個百分點，下調幅度比存款利率大0.25個百分點，由此又可使企業(yè)在2002年減少凈利息支出300多億元。
除了宏觀經濟層面的因素以外，也有一種看法認為，此次降息是政府針對股票市場的持續(xù)低迷采取的“救市”之舉，至少在客觀效果上將對股市產生一定刺激作用——一方面，促使部分銀行存款和社會游資流入股市，為其注入新鮮血液；另一方面，通過降息，緩解通貨緊縮壓力、刺激消費和投資并降低企業(yè)利息支出和經營成本，提升上市公司的整體經營業(yè)績，進而增強投資者的信心。事實上，證券市場的各有關方面的確也一直在期盼著降息政策的出臺。
2月25日是春節(jié)休市后的首個股市交易日，市場的表現在一定程度上印證了上述觀點。當天，滬深兩市均跳空高開，高位橫盤整理。
但是，由于我國股市中的一些根本性問題尚未得到解決，特別是國有股減持問題一直懸而未決，這使得降息對股市的積極影響必然是短期的和淺層次的。股市能否真正吸引場外資金入市并改變其疲軟走勢，還有待于進一步觀察。一份來自北京、上海等五大城市的最新調查顯示，從個人投資者選擇的金融理財工具種類來看，當前仍呈現出以定期儲蓄為主、組合考慮的特點，選擇銀行儲蓄的比率仍明顯高于股市、債市、匯市等其他投資渠道。
看來，目前還不能對降息推動股市走出低迷行情寄望太高，而應放眼長遠，即：通過降息促進實體經濟的增長，從而對股市的未來發(fā)展構成實質性的利好。（畢川）
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