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    歐盟經(jīng)濟自2000年下半年開始放慢，2001年以來繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢，全年經(jīng)濟增長率預計為1．6％，比上年下降1．8個百分點，大大低于年初普遍預計的2．8％的增長速度。部分成員國如德國出現(xiàn)衰退。2000年的國際石油價格暴漲以及瘋牛病和口蹄疫接連爆發(fā)使物價水平高企，超過了歐央行規(guī)定的2％的警戒目標，歐元在跌宕起伏中走低。歐盟有自己的經(jīng)濟優(yōu)勢，首先，歐盟經(jīng)濟的一體化優(yōu)勢減緩了外部不利因素的沖擊。其次，歐元對歐盟經(jīng)濟起到了保護的作用。再次，貨幣政策趨于寬松。第四，通過增加失業(yè)補助金和增加轉(zhuǎn)移支付等措施，發(fā)揮財政政策自動穩(wěn)定器的作用。第五，歐盟的設備利用率仍處于90年代以來的平均水平以上。2002年，歐盟將主要依靠內(nèi)需啟動經(jīng)濟，并將先于美國3-6個月率先復蘇，但力度微弱。全年經(jīng)濟增長率預計為1．3％，失業(yè)率將上升到8％，物價回落到2％以內(nèi)，匯率走高。2002年下半年經(jīng)濟會呈較強復蘇勢頭，增長率可達到2．5％左右，2003年達到2．9％。 
　　從2000年下半年起，世界經(jīng)濟增長速度開始減慢。今年9月11日美國遭受恐怖襲擊（"911事件"）沉重打擊了全球消費者和投資者的信心，進一步加快了世界經(jīng)濟下滑的步伐。作為世界三大經(jīng)濟體之一的歐盟經(jīng)濟受到了嚴重影響，今年的經(jīng)濟增長率為1．6％，比上年下降1．8個百分點，大大低于年初普遍預計的2．8％的增長速度。明年歐元區(qū)經(jīng)濟將率先出現(xiàn)緩慢復蘇，經(jīng)濟增長率為1．3％，2003年恢復到3％左右。 
　　一、 2001年歐盟經(jīng)濟發(fā)展的主要特點 
　　1、經(jīng)濟持續(xù)下降，部分成員國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退 
　　歐盟經(jīng)濟自去年下半年開始放慢，今年以來繼續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢。國內(nèi)生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）同比增長率一季度2．4％，二季度為1．7％，三季度為1．3％，第四季度為零增長。環(huán)比增長率一季度為0．5％，二季度和三季度分別為0．1％，第四季度預計下降0．2％。由于相當于ＧＤＰ總量0．6％的減稅措施的實施，歐元區(qū)的消費相對保持了較好的增長勢頭，是2001年經(jīng)濟增長的主要推動力。但受信息產(chǎn)業(yè)過度投資和出口下降的影響，投資停滯不前?？谔阋吆童偱２∈罐r(nóng)業(yè)減產(chǎn)，制造業(yè)從年中開始連續(xù)6個月出現(xiàn)負增長。 
　　各成員國經(jīng)濟增長差異有所擴大，英國、法國等表現(xiàn)出色，但占歐元區(qū)經(jīng)濟總量約1／3的德國從第三季度起進入衰退，預計全年經(jīng)濟僅增長0．7％。 
　　2、失業(yè)率基本穩(wěn)定 
　　經(jīng)濟增長速度減緩使就業(yè)增長率放慢，失業(yè)率下降緩慢。到今年9月份歐盟的失業(yè)率為7．6％，略低于年初7．9％的水平。由于第四季度經(jīng)濟將出現(xiàn)負增長，不少企業(yè)會出現(xiàn)倒閉和裁員，西門子、諾吉亞、阿爾卡特等著名大公司已紛紛裁員，西門子公司11月22日宣布減員1／6約1萬人，從今年年底開始，失業(yè)人員將會增加。預計全年歐盟的就業(yè)將增加1．1％，失業(yè)率為7．7％，其中，歐元區(qū)的就業(yè)增長1．2％，失業(yè)率由上年的8．9％降至8．3％。愛爾蘭、盧森堡、荷蘭、葡萄牙和奧地利的失業(yè)率在2-4％之間，丹麥、瑞典和英國在4-6％之間，但法國、芬蘭、意大利、希臘和西班牙的失業(yè)率高于歐盟的平均水平，其中西班牙的失業(yè)率高達13．1％，是歐盟成員國中最高的。 
　　3、通貨膨脹率攀升至高位后回落 
　　2000年，國際市場石油價格大幅攀升，2000年9月份一度飆升到每桶38美元，達到海灣戰(zhàn)爭以來的最高價位，石油的高價位一直維持到2000年12份初。2000年國際石油價格的暴漲帶來的成本推動型物價上漲給歐盟的價格穩(wěn)定帶來嚴重影響，瘋牛病和口蹄疫的接連爆發(fā)也造成食品價格上升，年初以來物價水平不斷攀升，到5月份，歐元區(qū)的協(xié)調(diào)價格指數(shù)上升到8年來的最高點，達到3．4％，大大高于歐央行規(guī)定的2％的警戒目標。伴隨著經(jīng)濟增長速度的減慢和今年以來國際石油價格出現(xiàn)大幅回落，從6月份開始，歐盟的通脹率開始回落，11份已降至2．1％，預計全年歐元區(qū)的通貨膨脹率將上升2．8％。但值得注意的是，歐元區(qū)的不包括石油和食品價格在內(nèi)的核心通貨膨脹率近兩年來一直維持上升趨勢，到10份達到2．5％的水平，首次高于協(xié)調(diào)價格指數(shù)，核心通貨膨脹率的回落還需要幾個月的時間。 
　　4、歐元在跌宕起伏中走低 
　　2000年秋，美、日和歐等主要國家聯(lián)合干預歐元匯率后，歐元從2000年10月底1歐元兌0．83美元的歷史最低點回升到2001年1月份的0．95美元／歐元。但資本不斷從歐元區(qū)流向美國導致歐元一路下跌到7月份的0．84美元／歐元。此后，由于美國經(jīng)濟沒有象人們預期的那樣能較快的復蘇，歐元又略有升值，"911事件"后，歐元兌美元匯率曾上升到0．93美元／歐元，目前基本維持在0．89美元／歐元。 
　　今年以來，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長速度、利率水平、通貨膨脹率和經(jīng)常項目狀況等綜合決定匯率水平的基本經(jīng)濟指標和美國相比明顯對歐元有利，然而，歐元兌美元匯率卻在跌宕起伏中走低，特別是"911事件"之后，歐元兌美元匯率沒有持續(xù)回升。歐元匯率和歐元前景成為國際社會普遍關(guān)注的問題。 
　　二、2001年歐盟經(jīng)濟減慢的主要原因 
　　歐盟經(jīng)濟增速放緩是外部和內(nèi)部因素共同作用的結(jié)果。 
　　1、世界經(jīng)濟增長減慢，特別是美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退對歐盟經(jīng)濟造成的負面影響要比年初預期的大的多。 
　　以2000年4月美國Ｎａｓｄａｑ股票市場崩潰為標志的"新經(jīng)濟"泡沫破滅和"911事件"沖擊帶來的美國經(jīng)濟衰退，嚴重拖累了世界經(jīng)濟，并通過貿(mào)易、投資企業(yè)、信心效應以及金融市場傳染等四個渠道影響歐盟的經(jīng)濟。 
　　從貿(mào)易方面看，美國一直在國際市場上占最重要的地位，其進口額占全球貿(mào)易的25％左右，歐元區(qū)對美的商品貿(mào)易出口占歐元區(qū)商品貿(mào)易出口總額的8．6％，占ＧＤＰ的2．2％，但對美的服務貿(mào)易出口占歐元區(qū)服務貿(mào)易出口總額的13．8％，占ＧＤＰ的0．9％。美國經(jīng)濟衰退對歐元區(qū)出口的影響比僅考慮商品貿(mào)易出口要大的多。 
　　美經(jīng)濟減緩也會影響在美國的歐洲企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。過去10年，美國經(jīng)濟的繁榮和以信息技術(shù)為代表的新經(jīng)濟發(fā)展吸引了大量歐洲企業(yè)在美國投資，1999年，歐洲對美國的直接投資占美國利用外資總額2900億美元的70％，在美國的歐元區(qū)企業(yè)銷售額高達7420億美元，占歐元區(qū)ＧＤＰ的8．7％。美國經(jīng)濟的放慢無疑會減少歐洲公司在美國的經(jīng)營利潤，從而影響其國內(nèi)母公司的業(yè)績。 
　　從金融市場看，由于金融市場的全球化和投資渠道的多樣性，歐洲的股市一直隨華爾街的波動而波動。從去年中到現(xiàn)在，美國的股市市值跌掉了36000億美元，占美ＧＤＰ的35％，歐元區(qū)的股市市值縮減了18000億歐元，占歐元區(qū)ＧＤＰ的29％。股市不振不可避免地會影響歐洲的投資和消費。 
　　從信心傳染渠道看，近幾年，歐元區(qū)的信心指數(shù)的變動和美國信心指數(shù)的變動高度相關(guān)，只是在時間上滯后8個月左右。由于信心會嚴重影響經(jīng)濟周期的變化，因此，信心傳染渠道成為一個需要關(guān)注的新因素。 
　　2、價格在高位上運行對歐盟經(jīng)濟大為不利 
　　物價在高位上運行至少對歐盟經(jīng)濟帶來兩方面不利影響，一是侵蝕了居民的購買力，導致居民的實際可支配收入下降，減低了私人消費的增長速度；二是迫使歐央行維持較高的利率水平，抑制了投資的增長，同時，動搖了公眾對歐央行維護經(jīng)濟發(fā)展的信心。在刺激經(jīng)濟增長和穩(wěn)定物價之間，歐央行始終面臨著兩難選擇，導致歐央行在執(zhí)行貨幣政策上不時出現(xiàn)猶豫、動搖和不同聲音，使誕生不到3年的歐央行的決策能力受到市場的懷疑。歐央行在2000年連續(xù)7次加息共2個百分點的基礎上，從2000年10月到今年5月一直維持4．75％的利率水平，鑒于經(jīng)濟急速減慢和物價明顯回落，歐央行才在5月10日和8月30日兩次小幅降息各0．25個百分點。較大規(guī)模的降息是在"911事件"發(fā)生之后，歐央行分別于9月17日和11月8日兩次降息共1個百分點，但由于利息對經(jīng)濟增長有半年到一年的滯后期，后兩次降息對2001年的經(jīng)濟增長幾乎沒有太大的影響。 
　　3、經(jīng)濟體制僵化的問題沒有得到明顯改善，限制了歐盟經(jīng)濟的增長潛力 
　　2000年里斯本首腦會議后歐盟各國加快了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，采取了減稅、放寬企業(yè)在開業(yè)和營業(yè)等方面的種種限制、在雇傭和解聘人員問題上給企業(yè)更大的自由等放松管制等經(jīng)濟自由化政策，加快了能源、電信、交通和金融市場一體化建設。 
　　但歐盟經(jīng)濟體制僵化的弊病不是一日可以化解的，歐元區(qū)國家較高的社會福利減少了人們工作的熱情；強大的工會組織利用其"內(nèi)部人"的權(quán)利，在國家、地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)等各個層次上談判達到一些有利于工人的集體協(xié)議，種類繁多的就業(yè)保護措施如：嚴格的解雇程序、高昂的解雇費用、臨時工限制措施、法定最低工資和工作時間限制等抑制了企業(yè)雇傭工人的積極性；過多的管理規(guī)則和對某些產(chǎn)業(yè)的保護窒息了風險投資活動和企業(yè)家的創(chuàng)新精神。不同經(jīng)濟機構(gòu)的估計表明，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長潛力僅為2-2．5％，大大低于美國的3．5-4％的水平。由于投資者預期美國的投資收益將長期高于歐洲，因此近年來歐洲的資本源源不斷地流向美國。經(jīng)濟體制僵化不僅抑制了投資，也是歐元啟動后持續(xù)走低的根本原因。正如美聯(lián)儲主席格林斯潘所說："歐洲的勞工市場僵化是美國投資收益高于歐洲的主要原因，歐洲國家為了保護就業(yè)，制定的法規(guī)使雇主很難解雇工人，而且解雇工人的代價很高。美國公司解雇工人的障礙則很少。在目前這個高技術(shù)世界里，這一差異的意義非常大，因為從新技術(shù)獲得的收益相當大一部分來自削減成本，主要是勞工成本。因此，對企業(yè)削減成本能力的法律限制會降低新技術(shù)的收益率，從而降低企業(yè)采用新技術(shù)的積極性。" 
　　4、歐元在2002年1月1日正式流通前，不是一種真實貨幣，只是一個計帳符號，由此帶來的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整對歐元疲軟帶來了很大的影響。 
　　首先，在歐盟，為防止洗錢等違法活動，銀行要求客戶在兌換數(shù)額較大的貨幣時登記身份，歐洲從事非法地下經(jīng)濟活動的不法分子，因擔心兌換歐元時暴露非法所得和身份，趕在歐元流通前分批兌換成美元。歐洲的地下經(jīng)濟（主要在俄羅斯和東歐國家）增加值相當于歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值的16％左右，地下經(jīng)濟擁有的貨幣存量約占歐元區(qū)貨幣總量的14％左右，相當于500億歐元。 
　　其次，歐元區(qū)以外的國家主要是東歐和土耳其的居民，也持有相當于300億歐元的歐元區(qū)成員國貨幣，他們不了解歐元是怎么運作的，為避免損失，他們把持有歐元區(qū)成員國貨幣兌換成看得見、摸得著的國際貨幣如美元等。 
　　再次，歐元區(qū)成員國的中央銀行也在不斷調(diào)整其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，歐元區(qū)12個成員國央行持有的外匯儲備高達3300億歐元，其中很大一部分是相互持有的成員國貨幣，歐元啟動后，作為各國中央銀行資產(chǎn)的其他成員國的貨幣儲備已沒有必要保留，須在2002年歐元正式流通前調(diào)整儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加其他國家的貨幣儲備。 
　　此外，歐元現(xiàn)金流通初期，新舊貨幣更替是一項巨大工程，有大量工作要做，在運輸、兌換、辨認、使用、舊貨幣處置、結(jié)算等會出現(xiàn)意想不到的混亂，盡管中央銀行和各國政府一再聲稱已作好了充分準備，但人們?nèi)猿謶岩蓱B(tài)度。 
　　三、2002年歐盟經(jīng)濟展望 
　　1、歐盟將主要依靠內(nèi)需啟動經(jīng)濟 
　　歷史上，歐盟的經(jīng)濟周期往往滯后于美、加等英語國家，出口率先恢復是歐盟擺脫經(jīng)濟蕭條的最重要的推動力，但自2000年下半年開始的本輪世界經(jīng)濟蕭條中，美國和日本經(jīng)濟已經(jīng)進入了嚴重的衰退，相對而言，歐盟的經(jīng)濟狀況好于美、日。因此，歐盟的出口不會有大的作為，經(jīng)濟復蘇不可能由外需啟動。 
　　為此，針對"911事件"的突發(fā)和經(jīng)濟的減慢，歐盟和各成員國采取了財政和貨幣政策擴大內(nèi)需。首先，2001年的四次降息，貨幣政策趨于寬松，而且隨著石油價格的下跌，歐盟的物價水平不斷走低，歐盟還有進一步降息的空間。其次，盡?quot;穩(wěn)定與增長公約"對成員國的財政赤字限定了不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值3％的目標，使財政政策在很大程度上失去了效力，但歐元區(qū)正通過包括增加失業(yè)補助金和增加轉(zhuǎn)移支付等措施，發(fā)揮財政政策自動穩(wěn)定器的作用，歐盟委員會和歐央行也放寬了年初規(guī)定的各成員國的預算限制。再次，各國的減稅措施將會繼續(xù)發(fā)揮作用，物價水平的下降會使居民的實際購買力增加。 
　　2、歐盟經(jīng)濟將先于美國出現(xiàn)復蘇，但力度微弱 
　　"911事件"之前，普遍預期歐元區(qū)的經(jīng)濟會在今年第四季度處于低谷。"911事件"嚴重影響了人們的投資和消費信心，大大降低了社會的需求能力。今年10月和11月，歐元區(qū)的消費指數(shù)大幅度下降，經(jīng)濟信心指數(shù)下降到100以下，經(jīng)濟信心指數(shù)低于100就意味著經(jīng)濟會出現(xiàn)負增長，這無疑會增加失業(yè)，影響明年消費的增長。 
　　歐盟也有自己的經(jīng)濟優(yōu)勢，正是這些優(yōu)勢使歐盟躲過經(jīng)濟衰退，并且有可能率先出現(xiàn)復蘇。首先，歐盟經(jīng)濟的一體化優(yōu)勢減緩了外部不利因素的沖擊。歐盟內(nèi)部市場發(fā)達、透明，成員國經(jīng)濟互補性強，歐盟內(nèi)部貿(mào)易活躍。目前，歐盟內(nèi)部貿(mào)易已占其貿(mào)易總額的80％，內(nèi)部市場的需求越大，受外部經(jīng)濟不利因素的沖擊就越小。其次，歐元對歐盟經(jīng)濟起到了保護的作用。歐元的啟動使歐元區(qū)頗受其益，它像一道盾牌，維護著匯率的穩(wěn)定，保護著歐元區(qū)的經(jīng)濟。特別是歐盟對財政赤字和通脹率等方面設立的趨同標準，帶動了經(jīng)濟良性發(fā)展。如果沒有歐元，一些成員國將難以躲過2000年油價飛漲和"911事件"的難關(guān)，出現(xiàn)利率和匯率的波動。再次，目前，歐盟的設備利用率仍處于90年代以來的平均水平以上，而美國由于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的過度投資，目前的設備利用率在75％左右，低于平均81％的水平，這表明歐盟的投資將先于美國恢復增長，從而帶動歐盟經(jīng)濟率先復蘇。預計歐盟的經(jīng)濟將在2002年的上半年止跌回升，領先美國3-6個月出現(xiàn)復蘇，但力度微弱。下半年經(jīng)濟會呈較強的此帳仆罰迷齔ぢ士紗锏?．5％左右，2002年全年經(jīng)濟增長率預計為1．3％，2003年達到2．9％。由于經(jīng)濟增長率速度減慢，就業(yè)形勢趨于惡化，2002年，歐盟的失業(yè)率將上升到8％，其中歐元區(qū)的失業(yè)率達到8．6％，物價水平回落到2％以內(nèi)。 3、歐元匯率會在跌宕起伏中走高 2002年年初，歐元現(xiàn)金將正式流通，歐元真實貨幣將大大提升歐元的形象和地位，歐元過度期存在的一些不確定因素將不復存在，前蘇聯(lián)和東歐國家的人們由于其經(jīng)濟活動和歐元區(qū)的密切關(guān)聯(lián)會把美元串換成歐元，國際市場對歐元的需求會上升，從而推高歐元匯率。歐元區(qū)的經(jīng)濟走勢好于美、日也會有利于歐元升值。2002年歐元流通后，歐元兌美元的匯率有可能會維持在1歐元兌換1美元左右，接近其購買力評價的水平。