上海原油(607, -8.60, -1.40%)期貨市場規(guī)模穩(wěn)居全球前三，成為亞太地區(qū)原油貿(mào)易的重要定價參考；掛鉤我國20號膠期貨價格的跨境貿(mào)易約占天然橡膠(15960, 90.00, 0.57%)進(jìn)口量的40%；約有30%的南美農(nóng)民參考我國大連商品交易所的黃大豆(4521, -21.00, -0.46%)2號期貨價格報價；中國企業(yè)對外出口PTA(5834, -4.00, -0.07%)主要參考鄭州商品交易所PTA期貨價格定價……一系列數(shù)據(jù)勾勒出我國期貨市場國際化的清晰軌跡?！爸袊鴥r格”走向全球的堅實(shí)步伐，成為我國期貨市場高質(zhì)量開放的生動注腳。
期市開放邁出堅實(shí)步伐
期貨市場的核心價值在于風(fēng)險管理，而中國期貨市場正以“量質(zhì)齊升”的姿態(tài)站上國際舞臺。目前，我國商品期貨成交量占全球總量超六成，連續(xù)多年位居世界前列。在全球交易量最大的20個農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中，中國占據(jù)16席，為市場進(jìn)一步雙向開放奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。
開放步伐持續(xù)加快。今年上半年，我國期貨市場新增客戶41萬個，來自39個國家和地區(qū)的交易者活躍在中國市場?！耙M(jìn)來”與“走出去”雙向發(fā)力。一方面，“引進(jìn)來”不斷深化，目前共有91個期貨期權(quán)品種納入QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）交易范圍，包括全部已上市股指期貨、股指期權(quán)以及大部分運(yùn)行成熟、交易活躍的商品期貨和期權(quán)。證監(jiān)會全面取消期貨公司外資股比限制后，我國為外資機(jī)構(gòu)提供了更加透明、穩(wěn)定的政策環(huán)境，摩根大通、瑞銀期貨、摩根士丹利等期貨公司已實(shí)現(xiàn)100%外資持股。另一方面，“走出去”不斷拓展，中國期貨公司已在境外設(shè)立67家子公司，獲得多家國際交易所會員資格，初步具備全球綜合服務(wù)能力。
此外，中國期貨市場的開放舉措還包括結(jié)算價授權(quán)合作、跨境商品ETF、交易所境外注冊等多個方面。這些措施共同構(gòu)成了中國期貨市場高水平制度型開放的“組合拳”，持續(xù)推動我國期貨市場與國際接軌。
賦能企業(yè)拓展全球版圖
商品期貨及衍生品市場本質(zhì)上是全球性市場，境內(nèi)外期貨市場交易價格具有高度相關(guān)性。我國作為全球最重要的大宗商品消費(fèi)國之一，原油、鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石、大豆等大宗商品對外依存度較高。中國商品期貨交易量已占全球六成以上，“量”的優(yōu)勢如何轉(zhuǎn)化為“價”的話語權(quán)？企業(yè)的實(shí)踐給出了答案。
5年前，浙江的逸盛石化還在為跨境交割的復(fù)雜流程頭疼，如今情況已大不相同。9月，逸盛石化旗下子公司逸盛大化與意大利GSI公司的首單PTA保稅交割將正式落地。通過滾動交割模式，貨物從工廠直達(dá)保稅倉庫，境外買方憑倉單即可提貨。
在南美，浙江萬凱新材料股份有限公司的銷售團(tuán)隊也在用“中國價格”報價。南美客戶下達(dá)采購訂單后，萬凱新材料參考鄭州期貨價格報價，同時根據(jù)訂單量鎖定原料價格，再結(jié)合訂單安排生產(chǎn)、對接海關(guān)完成出口。萬凱新材料副總經(jīng)理陳燦忠表示，我國期貨市場發(fā)揮了提供基準(zhǔn)價格增強(qiáng)議價能力、助力鎖定原料成本、讓國際交付更高效透明且可控等三大核心作用，全方位優(yōu)化了企業(yè)的國際貿(mào)易體驗(yàn)。
中國期貨業(yè)協(xié)會會長楊光表示，開放的期貨市場有助于形成真正反映亞太市場供需的“中國價格”，提升我國在重要大宗商品的全球價格影響力，為我國初級產(chǎn)品國際貿(mào)易提供更為公平合理的價格基準(zhǔn)。
國際化不僅關(guān)乎單一品種，更是全產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)。物產(chǎn)中大化工集團(tuán)農(nóng)產(chǎn)品交易部經(jīng)理夏秋子表示，以前不敢涉足新興市場，有了期貨定價和套保工具，就能放心布局。廈門國貿(mào)石化總經(jīng)理劉德偉介紹，廈門國貿(mào)的聚酯業(yè)務(wù)規(guī)模7年間翻了7倍，秘訣之一便是系統(tǒng)性的風(fēng)險管理，通過期貨鎖定原料價格、保障利潤窗口，再開拓歐洲和東南亞市場。
價格影響力穩(wěn)步提升
從豆油(7630, 36.00, 0.47%)到橡膠，從PTA到瓶片，中國期貨價格正深度融入全球貿(mào)易體系。中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司副司長王穎介紹，我國期市一些品種日益成為國際貿(mào)易定價參考，合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)期貨期權(quán)品種數(shù)量擴(kuò)容至91個。
“對外開放是提升大宗商品價格影響力的必由之路?！编嵣趟硎麻L熊軍表示，推進(jìn)期貨市場對外開放，為國際市場提供更多的期貨期權(quán)產(chǎn)品供給，吸引更多境外客戶參與，有利于充分利用國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，提升大宗商品價格影響力。
英國嘉利高集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司推動跨境使用鄭商所瓶片和PTA期貨。比如，使用鄭商所瓶片期貨，對從中國發(fā)運(yùn)到東非的實(shí)物貿(mào)易進(jìn)行套期保值。同時還引導(dǎo)PTA實(shí)物買家，從一口價轉(zhuǎn)向利用中國PTA期貨定價，為無法直接參與鄭商所交易的實(shí)體提供風(fēng)險管理解決方案。
翱蘭等國際糧商借助中國期貨市場對沖風(fēng)險，經(jīng)營利潤穩(wěn)定性顯著提升。翱蘭（上海）商貿(mào)有限公司市場合規(guī)與風(fēng)控首席執(zhí)行官許沙莎介紹，中國期貨市場國際化顯著提升了企業(yè)的運(yùn)營效率，引入境外交易者提升了市場流動性，加強(qiáng)了市場合理定價的能力，為企業(yè)套保和期現(xiàn)業(yè)務(wù)提供了良好條件；境外交易者審批流程大幅簡化，套保額度申請周期顯著縮短；跨境交易效率提高，依托人民幣計價和保稅交割等創(chuàng)新機(jī)制，境內(nèi)外市場聯(lián)動更加順暢。
展望未來，中國期貨市場將繼續(xù)以“成熟一個、開放一個”的節(jié)奏擴(kuò)容特定品種池，降低境外投資者制度性成本，優(yōu)化保稅交割和跨境結(jié)算；依托科技賦能，提升跨境交易效率與風(fēng)險管理水平。
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