上海原油(607, -8.60, -1.40%)期貨市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)居全球前三，成為亞太地區(qū)原油貿(mào)易的重要定價(jià)參考；掛鉤我國(guó)20號(hào)膠期貨價(jià)格的跨境貿(mào)易約占天然橡膠(15960, 90.00, 0.57%)進(jìn)口量的40%；約有30%的南美農(nóng)民參考我國(guó)大連商品交易所的黃大豆(4521, -21.00, -0.46%)2號(hào)期貨價(jià)格報(bào)價(jià)；中國(guó)企業(yè)對(duì)外出口PTA(5834, -4.00, -0.07%)主要參考鄭州商品交易所PTA期貨價(jià)格定價(jià)……一系列數(shù)據(jù)勾勒出我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的清晰軌跡?！爸袊?guó)價(jià)格”走向全球的堅(jiān)實(shí)步伐，成為我國(guó)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量開(kāi)放的生動(dòng)注腳。
期市開(kāi)放邁出堅(jiān)實(shí)步伐
期貨市場(chǎng)的核心價(jià)值在于風(fēng)險(xiǎn)管理，而中國(guó)期貨市場(chǎng)正以“量質(zhì)齊升”的姿態(tài)站上國(guó)際舞臺(tái)。目前，我國(guó)商品期貨成交量占全球總量超六成，連續(xù)多年位居世界前列。在全球交易量最大的20個(gè)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種中，中國(guó)占據(jù)16席，為市場(chǎng)進(jìn)一步雙向開(kāi)放奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
開(kāi)放步伐持續(xù)加快。今年上半年，我國(guó)期貨市場(chǎng)新增客戶41萬(wàn)個(gè)，來(lái)自39個(gè)國(guó)家和地區(qū)的交易者活躍在中國(guó)市場(chǎng)。“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”雙向發(fā)力。一方面，“引進(jìn)來(lái)”不斷深化，目前共有91個(gè)期貨期權(quán)品種納入QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）交易范圍，包括全部已上市股指期貨、股指期權(quán)以及大部分運(yùn)行成熟、交易活躍的商品期貨和期權(quán)。證監(jiān)會(huì)全面取消期貨公司外資股比限制后，我國(guó)為外資機(jī)構(gòu)提供了更加透明、穩(wěn)定的政策環(huán)境，摩根大通、瑞銀期貨、摩根士丹利等期貨公司已實(shí)現(xiàn)100%外資持股。另一方面，“走出去”不斷拓展，中國(guó)期貨公司已在境外設(shè)立67家子公司，獲得多家國(guó)際交易所會(huì)員資格，初步具備全球綜合服務(wù)能力。
此外，中國(guó)期貨市場(chǎng)的開(kāi)放舉措還包括結(jié)算價(jià)授權(quán)合作、跨境商品ETF、交易所境外注冊(cè)等多個(gè)方面。這些措施共同構(gòu)成了中國(guó)期貨市場(chǎng)高水平制度型開(kāi)放的“組合拳”，持續(xù)推動(dòng)我國(guó)期貨市場(chǎng)與國(guó)際接軌。
賦能企業(yè)拓展全球版圖
商品期貨及衍生品市場(chǎng)本質(zhì)上是全球性市場(chǎng)，境內(nèi)外期貨市場(chǎng)交易價(jià)格具有高度相關(guān)性。我國(guó)作為全球最重要的大宗商品消費(fèi)國(guó)之一，原油、鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石、大豆等大宗商品對(duì)外依存度較高。中國(guó)商品期貨交易量已占全球六成以上，“量”的優(yōu)勢(shì)如何轉(zhuǎn)化為“價(jià)”的話語(yǔ)權(quán)？企業(yè)的實(shí)踐給出了答案。
5年前，浙江的逸盛石化還在為跨境交割的復(fù)雜流程頭疼，如今情況已大不相同。9月，逸盛石化旗下子公司逸盛大化與意大利GSI公司的首單PTA保稅交割將正式落地。通過(guò)滾動(dòng)交割模式，貨物從工廠直達(dá)保稅倉(cāng)庫(kù)，境外買(mǎi)方憑倉(cāng)單即可提貨。
在南美，浙江萬(wàn)凱新材料股份有限公司的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)也在用“中國(guó)價(jià)格”報(bào)價(jià)。南美客戶下達(dá)采購(gòu)訂單后，萬(wàn)凱新材料參考鄭州期貨價(jià)格報(bào)價(jià)，同時(shí)根據(jù)訂單量鎖定原料價(jià)格，再結(jié)合訂單安排生產(chǎn)、對(duì)接海關(guān)完成出口。萬(wàn)凱新材料副總經(jīng)理陳燦忠表示，我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)揮了提供基準(zhǔn)價(jià)格增強(qiáng)議價(jià)能力、助力鎖定原料成本、讓國(guó)際交付更高效透明且可控等三大核心作用，全方位優(yōu)化了企業(yè)的國(guó)際貿(mào)易體驗(yàn)。
中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)楊光表示，開(kāi)放的期貨市場(chǎng)有助于形成真正反映亞太市場(chǎng)供需的“中國(guó)價(jià)格”，提升我國(guó)在重要大宗商品的全球價(jià)格影響力，為我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品國(guó)際貿(mào)易提供更為公平合理的價(jià)格基準(zhǔn)。
國(guó)際化不僅關(guān)乎單一品種，更是全產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)。物產(chǎn)中大化工集團(tuán)農(nóng)產(chǎn)品交易部經(jīng)理夏秋子表示，以前不敢涉足新興市場(chǎng)，有了期貨定價(jià)和套保工具，就能放心布局。廈門(mén)國(guó)貿(mào)石化總經(jīng)理劉德偉介紹，廈門(mén)國(guó)貿(mào)的聚酯業(yè)務(wù)規(guī)模7年間翻了7倍，秘訣之一便是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)期貨鎖定原料價(jià)格、保障利潤(rùn)窗口，再開(kāi)拓歐洲和東南亞市場(chǎng)。
價(jià)格影響力穩(wěn)步提升
從豆油(7630, 36.00, 0.47%)到橡膠，從PTA到瓶片，中國(guó)期貨價(jià)格正深度融入全球貿(mào)易體系。中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管司副司長(zhǎng)王穎介紹，我國(guó)期市一些品種日益成為國(guó)際貿(mào)易定價(jià)參考，合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)期貨期權(quán)品種數(shù)量擴(kuò)容至91個(gè)。
“對(duì)外開(kāi)放是提升大宗商品價(jià)格影響力的必由之路。”鄭商所理事長(zhǎng)熊軍表示，推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，為國(guó)際市場(chǎng)提供更多的期貨期權(quán)產(chǎn)品供給，吸引更多境外客戶參與，有利于充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，提升大宗商品價(jià)格影響力。
英國(guó)嘉利高集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司推動(dòng)跨境使用鄭商所瓶片和PTA期貨。比如，使用鄭商所瓶片期貨，對(duì)從中國(guó)發(fā)運(yùn)到東非的實(shí)物貿(mào)易進(jìn)行套期保值。同時(shí)還引導(dǎo)PTA實(shí)物買(mǎi)家，從一口價(jià)轉(zhuǎn)向利用中國(guó)PTA期貨定價(jià)，為無(wú)法直接參與鄭商所交易的實(shí)體提供風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。
翱蘭等國(guó)際糧商借助中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)穩(wěn)定性顯著提升。翱蘭（上海）商貿(mào)有限公司市場(chǎng)合規(guī)與風(fēng)控首席執(zhí)行官許沙莎介紹，中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化顯著提升了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，引入境外交易者提升了市場(chǎng)流動(dòng)性，加強(qiáng)了市場(chǎng)合理定價(jià)的能力，為企業(yè)套保和期現(xiàn)業(yè)務(wù)提供了良好條件；境外交易者審批流程大幅簡(jiǎn)化，套保額度申請(qǐng)周期顯著縮短；跨境交易效率提高，依托人民幣計(jì)價(jià)和保稅交割等創(chuàng)新機(jī)制，境內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)更加順暢。
展望未來(lái)，中國(guó)期貨市場(chǎng)將繼續(xù)以“成熟一個(gè)、開(kāi)放一個(gè)”的節(jié)奏擴(kuò)容特定品種池，降低境外投資者制度性成本，優(yōu)化保稅交割和跨境結(jié)算；依托科技賦能，提升跨境交易效率與風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
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