進入傳統(tǒng)需求旺季“金九”，尿素市場卻未如預期回暖，反而陷入供需雙弱、價格持續(xù)探底的僵局。截至9月中旬，國內(nèi)尿素行業(yè)日產(chǎn)量18.73萬噸，同比增幅3.65%，企業(yè)庫存量同比激增77.17%至108.25萬噸。
近期，尿素行業(yè)開工率回升至77.71%，較去年同期僅微降0.63個百分點，但日產(chǎn)量同比顯著增加0.66萬噸。隨著前期檢修裝置陸續(xù)復產(chǎn)，上周行業(yè)日產(chǎn)突破19萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。值得關(guān)注的是，新增產(chǎn)能持續(xù)落地，供應寬松格局難以逆轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計，2025年三季度計劃投產(chǎn)裝置總產(chǎn)能超200萬噸，供應壓力將進一步向四季度傳導。
價格方面，從各地區(qū)表現(xiàn)來看，主產(chǎn)區(qū)價格承壓明顯。山東地區(qū)中小顆粒出廠報價參考1600~1660元/噸，較前日下跌約30元/噸；河南地區(qū)小顆粒主流出廠報價在1620元/噸左右，下調(diào)10元/噸；河北地區(qū)小顆粒出廠價格參考1650~1670元/噸，同樣下跌10元/噸；山西地區(qū)價格跌幅較大，下調(diào)40元/噸，中小顆粒主流出廠報價至1540元/噸左右；華東地區(qū)如安徽價格跟隨下行10元/噸，江蘇報價暫穩(wěn)。華南廣東地區(qū)市場報價也下滑20元/噸，至1810~1850元/噸。遼寧地區(qū)價格下跌20元/噸。全國基準價降至1673.75元/噸附近，較月初水平下降約2.26%。
庫存端“冰火兩重天”態(tài)勢盡顯。企業(yè)庫存因內(nèi)銷不暢持續(xù)累積，環(huán)比增加2.12%至108.25萬噸，而復合肥企業(yè)因秋季肥生產(chǎn)提速，成品庫存加速下沉。其原料采購雖以“逢低介入”為主，但整體補庫力度有限。出口成為短期去庫的關(guān)鍵變量，然而受國際市場價格倒掛及政策不確定性影響，出口量難以形成持續(xù)支撐。
需求端農(nóng)業(yè)工業(yè)雙雙疲軟。農(nóng)業(yè)需求呈現(xiàn)“旺季不旺”特征?；鶎咏?jīng)銷商受“買漲不買跌”心理影響，備貨積極性持續(xù)低迷，僅維持零星剛需采購。華北、華東等主產(chǎn)區(qū)秋播備肥進度不足三成，遠低于往年同期水平。工業(yè)需求同樣疲軟。復合肥行業(yè)開工率雖環(huán)比提升1.31個百分點至41.96%，但成品庫存偏高倒逼企業(yè)控制原料采購節(jié)奏，尿素單周采購量同比下降12%。三聚氰胺行業(yè)開工率回落至58.47%，板材、膠黏劑等下游行業(yè)因房地產(chǎn)行業(yè)低迷，對尿素需求維持按需采購策略。
展望短期國內(nèi)尿素市場，若無突發(fā)性政策干預或極端天氣等意外因素擾動，現(xiàn)貨價格預計延續(xù)區(qū)間震蕩態(tài)勢，整體運行中樞保持相對平穩(wěn)，價格波動幅度有限。當前市場供需格局仍是主導價格走勢的核心因素，供應端產(chǎn)能釋放節(jié)奏持續(xù)推進，日產(chǎn)量維持高位運行，庫存水平雖有累積但尚未形成顯著壓力；需求端呈現(xiàn)“工強農(nóng)弱”特征，工業(yè)領(lǐng)域中復合肥企業(yè)秋季肥生產(chǎn)進入高峰期，開工率提升帶動原料采購需求，但受“按需補庫”策略制約，增量空間有限，板材等行業(yè)維持剛性采購，農(nóng)業(yè)需求仍處季節(jié)性淡季。
價格波動區(qū)間主要取決于供應增量與工業(yè)需求復蘇的匹配程度。若復合肥企業(yè)開工率持續(xù)提升，疊加出口訂單穩(wěn)步執(zhí)行，將對價格形成底部支撐；反之，若供應增速超過需求改善幅度，價格或面臨小幅回調(diào)壓力。此外，原料煤炭價格波動對成本端的影響不容忽視，需警惕煤價大幅波動引發(fā)的傳導效應。
業(yè)內(nèi)人士建議市場參與者重點跟蹤三大指標，一是復合肥企業(yè)開工率及原料采購節(jié)奏，二是港口庫存變化與出口訂單執(zhí)行進度，三是動力煤(0, -641.00, -100.00%)期貨價格走勢。這些指標將直接反映供需關(guān)系的邊際變化，為判斷后市價格方向提供關(guān)鍵依據(jù)。
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