一、現(xiàn)貨市場(chǎng)
1．根據(jù)主流市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，玉米(2388, 9.00, 0.38%)主要地區(qū)報(bào)價(jià)如下：
數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊
價(jià)格變動(dòng)點(diǎn)評(píng)：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱的態(tài)勢(shì)，部分區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)下跌，反映下游企業(yè)采購(gòu)意愿不強(qiáng)。當(dāng)前玉米市場(chǎng)處于新糧上市與陳糧消化的過(guò)渡階段，供需格局復(fù)雜，現(xiàn)貨價(jià)格因區(qū)域分化難以形成統(tǒng)一趨勢(shì)。
2、行情影響因素
美國(guó)USDA 8月供需報(bào)告上調(diào)美國(guó)玉米種植面積至9730萬(wàn)英畝，單產(chǎn)預(yù)估為188.8蒲/英畝，新季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)創(chuàng)歷史新高。
商務(wù)部對(duì)加拿大油菜籽(5208, 89.00, 1.74%)征收75.8%臨時(shí)反傾銷(xiāo)稅，間接提振國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)情緒。
國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米拍賣(mài)市場(chǎng)成交意愿減弱，市場(chǎng)承接能力不足，抑制玉米期貨市場(chǎng)上漲動(dòng)能。
3、期貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)
期貨逆勢(shì)走強(qiáng)：玉米主力合約（2509）8月13日收?qǐng)?bào)2，279元/噸（+0.84%），期現(xiàn)基差縮至116元/噸。
背離邏輯：現(xiàn)貨疲軟下期貨上漲，反映市場(chǎng)對(duì)新糧上市前（9月）供應(yīng)收緊的預(yù)期，但短期受進(jìn)口拍賣(mài)和小麥替代壓制。
二、供需基本面
1．供應(yīng)端：貿(mào)易商拋貨vs余糧見(jiàn)底
東北貿(mào)易商出庫(kù)意愿高漲，吉林庫(kù)存加速下降；全國(guó)余糧集中于貿(mào)易環(huán)節(jié)，但總量已處于低位。
2．替代品壓制顯性化
飼料企業(yè)小麥替代比例達(dá)10-20%，擠壓玉米需求；進(jìn)口拍賣(mài)持續(xù)投放，進(jìn)一步緩解供應(yīng)焦慮。
3．需求端“躺平式采購(gòu)”
深加工：開(kāi)機(jī)率回升（淀粉(2828, -1.00, -0.04%)企業(yè)檢修結(jié)束），但壓價(jià)策略抑制原料成本；
飼料廠：執(zhí)行前期訂單為主，高價(jià)成交稀少，剛需采購(gòu)為主。
三、價(jià)格影響因素分析
1．美國(guó)USDA供需報(bào)告
種植面積上調(diào)：美國(guó)玉米種植面積預(yù)估為9730萬(wàn)英畝，高于7月預(yù)估的9520萬(wàn)英畝。
單產(chǎn)上調(diào)：?jiǎn)萎a(chǎn)預(yù)估為188.8蒲/英畝，高于7月預(yù)估的181蒲/英畝。
產(chǎn)量創(chuàng)新高：2025/26年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)1288.58百萬(wàn)噸，其中美國(guó)占主導(dǎo)地位。
2．國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米拍賣(mài)
2025年7月起，累計(jì)投放進(jìn)口玉米269.8萬(wàn)噸，累計(jì)成交98.3萬(wàn)噸。拍賣(mài)市場(chǎng)承接意愿減弱，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎。
3．玉米與替代品競(jìng)爭(zhēng)
小麥替代效應(yīng)明顯，部分地區(qū)用小麥替代玉米用于飼料生產(chǎn)，進(jìn)一步加劇玉米需求疲軟。國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)以執(zhí)行前期訂單為主，新增采購(gòu)意愿較弱。
4．雙粕價(jià)格聯(lián)動(dòng)
8月13日豆粕(3111, 18.00, 0.58%)大幅拉漲，M2601合約夜盤(pán)報(bào)收3163元/噸，收漲2.33%。美豆市場(chǎng)同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，11月合約報(bào)收1042美分/蒲，收漲0.94%。由于豆粕價(jià)格的上漲，間接帶動(dòng)玉米市場(chǎng)的情緒回暖，對(duì)玉米價(jià)格形成一定支撐。
四、后市展望
1．市場(chǎng)方面
現(xiàn)貨市場(chǎng)：預(yù)計(jì)四季度現(xiàn)貨價(jià)格重心將下移，受新糧上市與陳糧消化雙重壓力，市場(chǎng)波動(dòng)可能減小，但需關(guān)注季節(jié)性賣(mài)糧節(jié)奏，進(jìn)行波段操作。
期貨市場(chǎng)：玉米期貨價(jià)格短期內(nèi)或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)，謹(jǐn)慎偏多思路，但追多需謹(jǐn)慎，避免過(guò)度依賴政策面與短期市場(chǎng)情緒。
2．供需變化預(yù)期
國(guó)內(nèi)需求：當(dāng)前下游企業(yè)觀望情緒濃厚，飼料廠采購(gòu)以執(zhí)行前期訂單為主。預(yù)計(jì)短期內(nèi)需求難以明顯改善。
進(jìn)口玉米：由于市場(chǎng)承接能力有限，進(jìn)口玉米拍賣(mài)成交可能持續(xù)低迷，但巴西、阿根廷等國(guó)家的玉米供應(yīng)變化仍需關(guān)注。
新糧上市：四季度新糧逐步上市，農(nóng)戶可能存在惜售行為，貿(mào)易商囤糧積極性提高，需關(guān)注新糧上市節(jié)奏及質(zhì)量。
3．后市看法
現(xiàn)貨市場(chǎng)：重點(diǎn)關(guān)注東北產(chǎn)區(qū)糧源變化和南方港口進(jìn)口谷物的到港情況。當(dāng)前價(jià)格平穩(wěn)，但區(qū)域差異明顯，建議靈活調(diào)整采購(gòu)與銷(xiāo)售策略。
期貨市場(chǎng)：若美豆與CBOT玉米價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，或帶動(dòng)玉米期貨反彈。
政策與宏觀層面：密切關(guān)注商務(wù)部對(duì)加拿大進(jìn)口油菜籽的進(jìn)一步政策及美聯(lián)儲(chǔ)利率政策變化對(duì)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的整體影響。
4．風(fēng)險(xiǎn)提示
需求端疲軟：若飼料企業(yè)采購(gòu)意愿持續(xù)低迷，可能進(jìn)一步壓制玉米價(jià)格。
新糧上市節(jié)奏：四季度新糧集中上市可能導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)，建議關(guān)注農(nóng)戶售糧意愿及深加工企業(yè)的采購(gòu)需求。
國(guó)際價(jià)格聯(lián)動(dòng)：國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格波動(dòng)可能通過(guò)套利機(jī)制傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，需關(guān)注USDA及WTO政策變化。
綜上所述，短期價(jià)格受政策和市場(chǎng)情緒影響，但長(zhǎng)期需關(guān)注供需平衡變化及新糧上市節(jié)奏。建議投資者采取謹(jǐn)慎操作策略，控制倉(cāng)位，避免盲目追高。
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