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行情導(dǎo)讀

截至8月12日下午收盤，焦煤(1556, -15.00, -0.95%)期貨主力合約JM2501強(qiáng)勢上漲，漲幅6.97%（+85.5）至1313.0，近月合約JM2509封漲停，漲幅7.99%（+86.0）至1162.5，其他非主力合約均出現(xiàn)大漲走勢。盤面大漲主要由于以下幾個方面原因：

焦煤2509合約價格走勢

一、焦煤供需仍處平衡偏緊格局，下游主動補(bǔ)庫

今日焦煤大漲主要原因在于焦煤市場延續(xù)平衡偏緊格局，并有進(jìn)一步上漲的預(yù)期驅(qū)動。

供給方面，由于部分煤礦停產(chǎn)影響，產(chǎn)能利用率提升緩慢，近兩周煤礦開工環(huán)比小幅走低，供給受到一定約束。由于市場回暖，焦煤價格也大幅反彈，以安澤低硫主焦煤為例，出廠價格自低點1170元/噸，最高漲至1500元/噸，但由于價格上漲過快，高價資源下游接受程度有一定走弱，近期小幅回調(diào)30元至1470元/噸。山西其他煤礦價格總體仍處于高位區(qū)間波動，市場競拍總體成交仍處高位，部分煤種坑口報價有小幅松動，但在降價后下游仍然積極采購，煤礦出貨順暢，市場總體繼續(xù)處于供需兩旺格局。

需求方面，下游焦化企業(yè)開工逐步提升，焦炭(2232, -47.00, -2.06%)連續(xù)提漲焦化利潤修復(fù)，疊加下游鋼廠補(bǔ)庫需求較好，開工有進(jìn)一步提升可能；鋼廠近期由于鋼價上漲，普遍盈利較好，鐵水保持高位，目前247家樣本鋼廠鐵水產(chǎn)量仍處于240萬噸/日水平，給予原料需求支撐。

庫存方面，煤礦庫存自6月下旬以來持續(xù)快速去庫，目前已經(jīng)處于近三年同比偏低水平，下游補(bǔ)庫需求疊加投機(jī)需求，大多煤礦庫存基本訂完，無多余庫存銷售，現(xiàn)階段以預(yù)售為主；港口庫存持續(xù)去庫，貿(mào)易商銷售回暖，港口價格也同步走高；口岸蒙煤庫存也大幅去庫，近期已經(jīng)低于去年同期水平；下游焦化和鋼廠庫存近期補(bǔ)庫后有一定回升，但仍處于近年來中位偏低水平，考慮到焦煤仍有上漲預(yù)期，下游仍有加大補(bǔ)庫的意愿。

二、焦煤倉單成本持續(xù)走高給予期貨價格支撐

目前焦煤期貨合約主要對標(biāo)山西中硫主焦煤和蒙5精煤，現(xiàn)貨價格大漲后倉單成本不斷走高，形成期現(xiàn)共振上漲的局面。根據(jù)汾渭統(tǒng)計，截至8月11日現(xiàn)貨不同煤種焦煤價格分別為：CCI山西中硫主焦S1.3報價1260元/噸、甘其毛都蒙5原煤報價990元/噸，分別較前期低點上漲315元/噸、290元/噸，折算倉單成本為山西中硫（介休）1260元/噸、沙河驛蒙5精煤1145元/噸?？梢钥吹剑P面JM2509合約價格基本平水蒙5精煤倉單成本，由于市場對于后市樂觀預(yù)期，遠(yuǎn)月JM2601合約給于一定升水?，F(xiàn)貨倉單成本抬升，后市繼續(xù)上漲的看多預(yù)期，給予期貨價格支撐。

三、煤礦查超產(chǎn)帶來后市減量的預(yù)期驅(qū)動焦煤期貨價格上漲

近期，國家能源局印發(fā)了《關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》（國能綜通煤炭〔2025〕108號），對8個重點?。▍^(qū)）煤礦生產(chǎn)情況核查工作提出了具體要求。文件提出，上半年全國煤炭供需形勢寬松，價格持續(xù)下行，部分煤礦企業(yè)“以量補(bǔ)價”，超公告產(chǎn)能組織生產(chǎn)，嚴(yán)重擾亂煤炭市場秩序，姜經(jīng)一部強(qiáng)化煤炭市場調(diào)控，加強(qiáng)產(chǎn)能管理，規(guī)范煤礦企業(yè)生產(chǎn)行為，促進(jìn)煤炭工業(yè)平穩(wěn)有序，并在重點產(chǎn)煤?。▍^(qū)）增長開展生產(chǎn)情況核查工作，并提出分類處置要求。文件規(guī)定，對2025年1-6月單月原煤產(chǎn)量超過公告產(chǎn)能10%的煤礦，要根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》（國發(fā)【2016】7號）規(guī)定，一律責(zé)令停產(chǎn)整改，并依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)和煤炭產(chǎn)能管理規(guī)定作出處罰，在全?。▍^(qū)）范圍內(nèi)進(jìn)行通報。停產(chǎn)煤礦在完成調(diào)整生產(chǎn)計劃、采掘布置、人員安排等方面整改后，嚴(yán)格按照復(fù)工復(fù)產(chǎn)相關(guān)程序恢復(fù)生產(chǎn)。

據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計與信息部統(tǒng)計，上半年排名前10家企業(yè)原煤產(chǎn)量合計為11.8億噸，同比增加4026萬噸。其中涉及焦煤生產(chǎn)煤礦企業(yè)超產(chǎn)較為明顯，山西焦煤集團(tuán)9305萬噸，同比增長16.4%；潞安化工集團(tuán)4968萬噸，同比增長13.1%；山東能源集團(tuán)13837萬噸，同比增長3.8%。如果下半年對煤礦實行超過110%產(chǎn)能部分產(chǎn)量嚴(yán)格壓減，將帶來焦煤精煤2000萬噸以上環(huán)比減量，供給減少的預(yù)期驅(qū)動焦煤期貨價格強(qiáng)勢上漲。

四、新版《煤礦安全規(guī)程》帶來安監(jiān)加強(qiáng)的預(yù)期

8月11日國家礦山安全監(jiān)察局消息，國家礦山安全監(jiān)察局定于8月13日（星期三）上午10時舉行新版《煤礦安全規(guī)程》專題新聞發(fā)布會，介紹《煤礦安全規(guī)程》修訂的背景、原則、意義和主要修訂內(nèi)容，回應(yīng)媒體關(guān)注問題。國家礦山安全監(jiān)察局黨組成員、副局長周德昶作主發(fā)布，政策法規(guī)和科技裝備司司長薛劍光、事故調(diào)查和統(tǒng)計司司長丁百川、安全基礎(chǔ)司司長辛廣龍、煤礦安全監(jiān)察司副司長朱林、政策法規(guī)和科技裝備司副司長黃體偉出席。國家礦山安全監(jiān)察局新聞發(fā)言人、綜合司二級巡視員劉韜主持。

新版《煤礦安全規(guī)程》進(jìn)一步強(qiáng)化地址勘探、井工煤礦開采等方面智能化技術(shù)應(yīng)用，新增沖擊地壓防治、瓦斯防治、水文地質(zhì)保障等專項要求，對應(yīng)管理體系和責(zé)任如健康監(jiān)護(hù)、緊急處置等方面做了強(qiáng)化。該規(guī)程將于2026年2月1日起施行，以上修訂以提升煤礦本質(zhì)安全水平為核心，通過技術(shù)強(qiáng)制推廣、管理責(zé)任細(xì)化和淘汰落后產(chǎn)能，構(gòu)建更嚴(yán)密的安全防護(hù)體系，或?qū)⑼苿用禾績r格回升。