后市觀點(diǎn)
油價(jià)終于迎來(lái)喘息之機(jī)，收出一根陽(yáng)線。連續(xù)多日的陰跌，連續(xù)幾天的日內(nèi)反彈無(wú)功而返讓不少參與者甚是郁悶，這種情況下的上漲對(duì)市場(chǎng)情緒是極大的安慰。油價(jià)能走出反彈一方面是前期的下跌對(duì)美俄談判計(jì)價(jià)較為充分，而連續(xù)下跌之后市場(chǎng)自身有超跌修復(fù)需求；另外周末從歐洲及烏克蘭表態(tài)來(lái)看，想實(shí)現(xiàn)俄烏?；鹌溥^(guò)程仍是有很多的工作需要去完成，特朗普與普京的阿拉斯加會(huì)晤只是邁出關(guān)鍵一步，最終如何讓相關(guān)利益方能夠都接受?；饤l件預(yù)計(jì)會(huì)有多輪的博弈。
美國(guó)對(duì)印度的制裁繼續(xù)給市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)，但最近的信息顯示，印度并沒(méi)有放棄從俄羅斯進(jìn)口原油(607, -8.60, -1.40%)，尤其是在與美國(guó)關(guān)系惡化后對(duì)外表態(tài)將繼續(xù)購(gòu)買俄油，對(duì)俄來(lái)說(shuō)可能下游買家實(shí)際的損失量并沒(méi)有想象中的大，且目前美俄還沒(méi)有正式談判，大家也都在等待相關(guān)的談判結(jié)果，因此印度從中東地區(qū)采購(gòu)石油的動(dòng)作并沒(méi)有那么大，另外另一個(gè)需求大國(guó)中國(guó)9月之后的采購(gòu)了也大幅下降，這讓市場(chǎng)對(duì)于各地區(qū)原油供應(yīng)的變化處于觀望階段，中東地區(qū)近期油價(jià)開(kāi)始轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的預(yù)期進(jìn)一步降溫，這樣的局面意味著除非周五美俄談崩，否則油價(jià)重心大概率會(huì)繼續(xù)走低。
雖然油價(jià)漲了，但高頻指標(biāo)表現(xiàn)與之背離，原油市場(chǎng)月差走弱，成品油裂解差同樣走弱，這意味著市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步降溫。油價(jià)借助難得的美俄會(huì)談之前的這幾天時(shí)間進(jìn)行超買修復(fù)反彈行情，預(yù)計(jì)反彈空間有限，重點(diǎn)還是把握反彈高點(diǎn)布局空單機(jī)會(huì)，油價(jià)將保持高波動(dòng)，注意節(jié)奏把握，謹(jǐn)慎參與。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.08美元，漲幅0.13%，報(bào)63.96美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.04美元，漲幅0.06%，報(bào)66.63美元/桶；INE原油期貨收漲0.3%，報(bào)494元。
【2】美元指數(shù)漲幅0.24%，報(bào)98.5；港交所美元兌人民幣跌幅0.03%，報(bào)7.1654；美國(guó)十年期國(guó)債跌幅0.04%，報(bào)111.78；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.45%，報(bào)43975.09。
近期要聞
【1】中東原油基準(zhǔn)價(jià)格阿曼、迪拜和穆?tīng)柊嘣椭芤贿B續(xù)第二個(gè)交易日走低，因中國(guó)減少了9月裝船的沙特原油采購(gòu)量，同時(shí)印度煉油商也未尋求更多供應(yīng)來(lái)替代俄羅斯原油。沙特原油配額方面，多位貿(mào)易消息人士周一表示，在全球最大石油出口國(guó)沙特上調(diào)油價(jià)后，該國(guó)9月對(duì)華原油出口量將從8月創(chuàng)下的兩年多高位回落。中國(guó)煉油廠分配數(shù)據(jù)顯示，沙特阿美9月將向中國(guó)運(yùn)送約4300萬(wàn)桶原油，合每日143萬(wàn)桶，低于8月165萬(wàn)桶/日的分配量。另?yè)?jù)三位知情人士透露，盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普警告各國(guó)不要購(gòu)買俄羅斯石油導(dǎo)致俄原油進(jìn)口存在不確定性，但數(shù)家印度煉油商仍獲得了9月全額供應(yīng)分配且未要求增加供應(yīng)。
【2】美國(guó)政府在最近幾天開(kāi)始對(duì)來(lái)自印度的進(jìn)口商品加征關(guān)稅，于8月1日引入25%的關(guān)稅，并于8月6日增加額外的25%關(guān)稅。這似乎是針對(duì)印度作為俄羅斯原油買家的壓力的一部分，應(yīng)該在8月27日左右生效。對(duì)印度實(shí)施50%的關(guān)稅將至關(guān)重要：2024年，印度對(duì)美國(guó)的出口總額為810億美元，占該國(guó)總出口的18%，去年從購(gòu)買俄羅斯原油中獲得的好處約為40億美元。
沒(méi)有明確的機(jī)制說(shuō)明如何消除強(qiáng)加的關(guān)稅。盡管如此，根據(jù)最新的市場(chǎng)報(bào)告，印度煉油廠已經(jīng)積極考慮了從俄羅斯原油轉(zhuǎn)向進(jìn)口的替代方案。如果Reliance Industries和Rosneft之間的長(zhǎng)期合同（確保供應(yīng)50萬(wàn)桶/日）不包括在制裁范圍內(nèi)，那么大約110萬(wàn)桶/日的俄羅斯原油，主要是烏拉爾原油，可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)并成為改道的對(duì)象。
Rystad Energy的分析曾顯示，Reliance Jamnagar和Nayara Vadinar煉油廠是印度俄羅斯原油的最穩(wěn)定買家，因?yàn)榻衲昵傲鶄€(gè)月，其他印度煉油廠的俄羅斯原油進(jìn)口量相比去年下降了約四分之一。然而，Vadinar煉油廠可能面臨印度政府對(duì)俄羅斯原油進(jìn)口的禁令，盡管俄羅斯石油公司目前在其所有權(quán)中占有49%的股份。
在中國(guó)，盡管今年1月實(shí)施了旨在影響并減少俄羅斯遠(yuǎn)東港口對(duì)中國(guó)出口的制裁，山東省的獨(dú)立煉油廠依然保持了穩(wěn)定的俄羅斯原油供應(yīng)。
【3】【瑞銀下調(diào)布倫特油價(jià)預(yù)期至62美元 供應(yīng)過(guò)剩壓力加劇】
⑴瑞銀最新報(bào)告指出，由于南美原油產(chǎn)量強(qiáng)勁、美國(guó)制裁國(guó)持續(xù)增產(chǎn)及庫(kù)存預(yù)期增加，油價(jià)將低于此前預(yù)期水平。
⑵巴西產(chǎn)量在2024年疲軟后創(chuàng)下歷史新高，美國(guó)批準(zhǔn)雪佛龍恢復(fù)委內(nèi)瑞拉業(yè)務(wù)，并暫緩對(duì)除印度外的俄羅斯石油買家實(shí)施更嚴(yán)制裁。伊朗產(chǎn)量亦維持多年高位。
⑶瑞銀將2025年底布倫特原油目標(biāo)價(jià)從68美元下調(diào)至62美元，預(yù)計(jì)2026年中回升至65美元。當(dāng)前該基準(zhǔn)油價(jià)報(bào)66美元/桶。
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