歐佩克+聲明：全球經(jīng)濟展望穩(wěn)定，市場基本面健康，歐佩克+八個成員國決定在八月份增產(chǎn)54.8萬桶/日。
從5月初到現(xiàn)在，剔除地緣帶來的半個月劇烈波動，在過去的2個月油價的時間油價重心基本是維持著震蕩反彈走勢。這其中包括其中歐佩克+2次提速增產(chǎn)之后油價表現(xiàn)的越來越抗跌，所以市場信心似乎越來越足，越來越覺得油價跌不下去。
3月初會議歐佩克+計劃在4月份首次開始增產(chǎn)13.8萬桶/日，而最終4月歐佩克+總共只增加了2.5萬桶/日。
4月會議歐佩克+計劃5月份提速三倍增產(chǎn)41.1萬桶/日，而最終5月歐佩克+實際只增加了18萬桶/日。
歐佩克+連續(xù)2個月不及目標的緩慢增產(chǎn)讓市場對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂大為緩解，覺得此前對供應(yīng)過剩的擔(dān)憂是反應(yīng)過度了。部分機構(gòu)甚至因此推斷歐佩克+產(chǎn)量可能會持續(xù)低于目標，進而對市場有較為樂觀的判斷，但現(xiàn)在看來這一判斷很可能是犯了方向性的錯誤，歐佩克+并不是沒有增產(chǎn)意愿，而是啟動增產(chǎn)需要一些時間和條件的配合。
事實上目前油價2個月的反彈后也只是從年內(nèi)低點漲了10美元左右，這是一個非常溫和的反彈力度，當前價格仍然比油價1月份的年內(nèi)高點低14美元，這種上漲屬于正常的下跌趨勢行情的反彈性質(zhì)。
油價當前的表現(xiàn)讓不少投資者忽略了美國庫欣原油(607, -8.60, -1.40%)庫存已經(jīng)降至5年來的低位。最近幾年原油庫存處于這樣低位時，多次出現(xiàn)WTI原油大漲的表現(xiàn)，因為庫存水位過低導(dǎo)致走出明顯的強勢表現(xiàn)。但這一次市場似乎沒有借機炒作的興趣，這本身是一個微妙的信號，可是遺憾的是似乎沒有引起市場足夠的警惕。不過美國低庫存確實還是給市場帶來了一定的支撐，可以看到WTI原油月差整體維持在相對高位，表現(xiàn)明顯強于原油絕對價走勢。另外在消費旺季窗口下，柴油庫存同樣處于5年低位，歐美柴油價格在近期表現(xiàn)明顯強于原油，這也在一定程度上給油價帶來了支撐。不過看起來這些因素都很難驅(qū)動油價上行，因為原油市場有一個更強大的驅(qū)動給市場運行方向做了定性。
現(xiàn)在他真的來了，
6月歐佩克+的頂格增產(chǎn)，兌現(xiàn)承諾
讓我們把時鐘撥回到2個月前，
先看5月3日的歐佩克+減產(chǎn)國會議上的決定的相關(guān)成員國增產(chǎn)配額：
最終八個成員國決定在6月增產(chǎn)41.1萬桶/日，連續(xù)第二個月加快增產(chǎn)步伐；
其中沙特6月份的原油配額設(shè)定為936.7萬桶/日；
俄羅斯為905萬桶/日；
伊拉克為394.6萬桶/日；
阿聯(lián)酋為308.2萬桶/日；
科威特為244.3萬桶/日；
哈薩克斯坦為136.8萬桶/日；
阿曼計劃為76萬桶/日；
阿爾及利亞為92.8萬桶/日；
根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，考慮到補償減產(chǎn)因素，根據(jù)增產(chǎn)計劃6月份實際增產(chǎn)可能為35.9萬桶/日。
2個月后最新的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示歐佩克+12個成員國的產(chǎn)量在6月份增加了36萬桶/日達到平均2，800萬桶/日，實現(xiàn)了其月度增產(chǎn)目標！這比上個月只是增產(chǎn)18萬桶/日翻了一倍。其中沙特阿拉伯上月將日產(chǎn)量提高24萬桶至937萬桶/日，完全滿足了其累積到6月增產(chǎn)目標。此外還有阿聯(lián)酋原油日產(chǎn)量增加9萬桶/日，也符合了其6月增產(chǎn)目標，伊拉克日產(chǎn)量增加3萬桶/日。另外有消息顯示哈薩克斯坦6月份原油產(chǎn)量較5月份增長7.5%，達到每天188萬桶，創(chuàng)下歷史新高。
沙特6月將自己的配額用足，頂格實現(xiàn)了其產(chǎn)量目標，阿聯(lián)酋在4，5月增產(chǎn)不及預(yù)期后，6月也開始追隨沙特加速足量提產(chǎn)，而另一邊哈薩克斯坦將補償性減產(chǎn)視若無物，大幅提產(chǎn)，哈薩克斯坦上半年原油產(chǎn)量同比增長13%，達到179萬桶/日。面對遵守減產(chǎn)約定的成員，沙特最終下決心提速增產(chǎn)，目前來看歐佩克+內(nèi)部合作松動的局面正在迅速兌現(xiàn)。
歐佩克+的八個產(chǎn)油國在7月5日（周六）虛擬會議，比原計劃提前一天。消息人士表示，包括沙特、俄羅斯、阿聯(lián)酋、科威特、阿曼、伊拉克、哈薩克斯坦和阿爾及利亞在內(nèi)的歐佩克+表聲明：鑒于在低石油庫存中反映出的全球經(jīng)濟前景和當前健康的市場基本原理，并且根據(jù)2024年12月5日的決定，八個參與國家將在2025年將在八月份增產(chǎn)54.8萬桶/日。這相當于四個每月的增量。
這是一個非常驚人的決定，在消費旺季窗口，市場基本面確實較為健康，但糟糕的是隨著原油市場消費旺季的深入，需求端的增量已經(jīng)基本兌現(xiàn)，這在過去2個月里為油價帶來了支撐，但接下來幾個月需求幾乎沒有大的增長空間，而供應(yīng)端隨著歐佩克+在接下來2個月有足足96萬桶/日的提產(chǎn)計劃，繼續(xù)提速增產(chǎn)后帶來越來越大的供應(yīng)增量，原油市場供應(yīng)過剩壓力將再次進入視野。
中國原油加工量連續(xù)5周高于去年同期，歸功于主營煉廠開工率繼續(xù)刷新5年同期高位，值得一提的是雖然原油加工量提升明顯，但增量相當一部分是去了化工鏈條，數(shù)據(jù)顯示今年中國汽柴油消費明顯低于去年同期，中國原油實際需求增量仍非常有限。近期成品油市場的亮點是歐美柴油表現(xiàn)強勁，美國柴油消費反彈及庫存低位均支撐了柴油價格的走強。盡管消費旺季階段整體表現(xiàn)尚可，但已經(jīng)很難匹配供應(yīng)端后續(xù)的增產(chǎn)壓力。
過去2個月的消費旺季窗口，根據(jù)EIA數(shù)據(jù)全球原油需求季節(jié)性環(huán)比增長約200萬桶/日，而歐佩克+在4，5月份的實際增產(chǎn)又明顯低于其此前的提產(chǎn)目標，這給市場造成了一個錯覺時歐佩克+可能不會如同計劃那樣提速增產(chǎn)，讓市場情緒一直保持在一個相對樂觀的狀態(tài)。但對6月的產(chǎn)量的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示歐佩克+已經(jīng)開始提速增產(chǎn)，尤其是沙特產(chǎn)量連續(xù)2個月足額增產(chǎn)，此前產(chǎn)量不及預(yù)期的阿聯(lián)酋在6月份也開始趕了上來。接下來幾個月需求環(huán)比幾乎沒有什么增長空間，但接下來的7，8月歐佩克+手握96萬桶/日的增產(chǎn)空間，供應(yīng)壓力撲面而來。
油價的麻煩，大了，這個周末大概率將是油價強弱的拐點。
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