經(jīng)歷了周初的暴跌之后，過去的三個交易日油價維持了一個窄幅的橫盤拉鋸，顯然市場需要一段時間來平復情緒，來對市場做重新評估。突然?；饚淼募钡尡姸嗍袌鰠⑴c者來不及應(yīng)對，最新持倉變化顯示W(wǎng)TI原油(607, -8.60, -1.40%)非商業(yè)持倉凈多頭寸繼續(xù)增長，尤其是管理基金凈多頭寸截至6月24日其凈多頭寸仍然較上一期增長了超過1萬手，達到273568手，顯然急速的反轉(zhuǎn)讓眾多做多地緣風險的資金來不及撤離。相比之下洲際交易所布倫特原油投機凈多頭頭寸減少了80，577手，至192，598手。
地緣層面的突然降溫不但引發(fā)了油價的暴跌，原油市場月差結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤以及各地區(qū)原油跨區(qū)價差均因此出現(xiàn)了大幅的波動。綜合對比可以看出最近半個月庫存大幅下降的WTI原油表現(xiàn)相對最為強勢，而地緣風險降溫推動歐洲柴油裂解差利潤回落，SC原油在最近幾個交易日表現(xiàn)明顯弱于歐美油價，歐美原油處于窄幅橫盤階段，SC原油卻在地緣風險對供應(yīng)的擔憂消退后重心仍在小幅下移，這也讓SC與歐美油價跨區(qū)價差回落。
消費旺季窗口，美國原油進口減少推動了庫存的大幅下降
貝克休斯油服數(shù)據(jù)顯示美國鉆探公司連續(xù)第九周削減石油和天然氣鉆機數(shù)量。美國至6月27日當周石油鉆井總數(shù) 432口，前值438口，鉆機數(shù)的連續(xù)下降意味著美國原油產(chǎn)量增速將持續(xù)變緩。近期原油產(chǎn)量基本平穩(wěn)，最新一期EIA周度報告顯示美國原油產(chǎn)量在1343.50萬桶/日；當周原油進口量環(huán)比增加44萬桶/日，出口量環(huán)比減少9.1萬桶/日，凈進口量環(huán)比上升，不過相對來講凈進口量明顯低于去年同期，這正是美國石油庫存下降的主要原因。
另外供應(yīng)端周五夜盤市場再度傳出消息稱歐佩克+將在下月會議上考慮延長其大規(guī)模增產(chǎn)，因領(lǐng)導者沙特正帶頭努力奪回市場份額。該消息出現(xiàn)后油價有明顯急跌動作，但還是可以看出市場越來越適應(yīng)歐佩克+提速增產(chǎn)的沖擊，八個主要國家已同意在過去三個月中每天大幅增產(chǎn)41.1萬桶。幾位代表表示，他們的國家已準備好在7月6日召開會議時考慮在8月再次提高產(chǎn)量。消息人士稱，八個成員國在7月6日開會時，歐佩克+可能會在8月再次將石油日產(chǎn)量提高41.1萬桶。歐佩克+領(lǐng)導國俄羅斯的態(tài)度也發(fā)生了值得注意的轉(zhuǎn)變，在上次會議上，俄羅斯曾短暫反對7月再次加速增產(chǎn)。一位熟悉俄羅斯立場的人士本周早些時候表示，如果歐佩克+認為有必要，莫斯科現(xiàn)在更愿意接受新的增產(chǎn)措施。周五，俄羅斯副總理諾瓦克在被問及進一步增產(chǎn)的可能性時說：“我們將在會議期間研究這個問題。”目前來看歐佩克+繼續(xù)提速增產(chǎn)仍是大概率事件，雖然在4、5月歐佩克+實際產(chǎn)量增加低于其提速目標，但沙特5月產(chǎn)量增加明顯，或會帶動其他成員國增產(chǎn)提速。接下來一段時間市場將繼續(xù)評估消費旺季與歐佩克+提速增產(chǎn)的綜合影響。短期內(nèi)來看旺季窗口還是明顯緩解了供應(yīng)端增產(chǎn)帶來的壓力，但隨著時間推移歐佩克+增產(chǎn)量的不斷累積預計對油價的壓制將會更加明顯。
需求方面，上周美國原油表需有小幅下行，不過在傳統(tǒng)消費旺季階段，整體消費處于年內(nèi)高位階段，汽油消費表現(xiàn)較好，柴油消費平淡，整體來看美國原油需求明顯低于年初預期，EIA最新展望中已經(jīng)將美國原油需求下調(diào)到了增長8萬桶/日的低速（年初預期的1/3）。中國原油加工量連續(xù)第四周反彈，連續(xù)三周高于去年同期加工量，但最近2周汽柴油產(chǎn)量幾乎沒有增長，原油加工增量主要去往了化工鏈條和航煤，成品油消費明顯低于去年同期，這讓煉廠不得不調(diào)整生產(chǎn)計劃。
地緣層面，美國總統(tǒng)特朗普顯然對哈梅內(nèi)伊宣稱美國在這場戰(zhàn)爭中未取得任何成就的講話非常不滿，他認為伊朗已經(jīng)筋疲力盡了，以色列也是，這跟市場的判斷基本一致，經(jīng)歷了這次隔空對轟以伊雙方應(yīng)該都意識到了自身的局限性，短期內(nèi)以伊雙方均需要休養(yǎng)生息，這會給中東地區(qū)帶來一定的平靜期，只是這個平靜期預計不會很長 。特朗普再次強調(diào)了若伊朗繼續(xù)進行濃縮活動，可能再次考慮對伊朗進行空襲，并聲稱伊朗威脅到了他的生命，特朗普稱，已經(jīng)“停止了所有關(guān)于解除（伊朗）制裁的工作。國際原子能機構(gòu)總干事格羅西日前在接受美國哥倫比亞廣播公司采訪時表示，盡管伊朗多個核設(shè)施在美國和以色列的襲擊中受損，伊朗仍具備在數(shù)月內(nèi)生產(chǎn)出濃縮鈾的能力，他呼吁各方重回談判桌。格羅西表示，情報顯示，伊朗的核設(shè)施遭襲后受到嚴重破壞，但并非完全破壞。伊朗仍具備相關(guān)產(chǎn)能，并擁有相應(yīng)的工業(yè)和技術(shù)能力。只需要數(shù)月的時間，伊朗就能讓離心機運轉(zhuǎn)起來并生產(chǎn)出濃縮鈾。
周五夜盤關(guān)于歐佩克+可能提速增產(chǎn)的消息壓低了油價，讓油價在近三個交易日的震蕩中有進一步走弱跡象，地緣炒作暫時退場，接下來一段時間資金將進一步權(quán)衡現(xiàn)階段的消費旺季與中長期供應(yīng)過剩壓力對油價的影響，7月6日歐佩克+減產(chǎn)國將召開會議決定8月是否提速增產(chǎn)，市場注意力將再次轉(zhuǎn)向供應(yīng)層面的變化，預計接下來一周油價將繼續(xù)震蕩下行尋求支撐，注意節(jié)奏把握。
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