主要觀點(diǎn)
1． 巴西乙醇摻混比例從27%提高到30%，今年8月1號(hào)開(kāi)始實(shí)施，靜態(tài)分析會(huì)導(dǎo)致乙醇需求增量替代約180-185萬(wàn)噸糖。
2． 今年巴西的甘蔗乙醇市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，主要受醇油比和玉米(2388, 9.00, 0.38%)乙醇產(chǎn)量提高影響，而此次乙醇摻混比例調(diào)整或?qū)е赂收嵋掖夹枨笥蓽p轉(zhuǎn)增。綜合考慮各個(gè)因素，巴西甘蔗乙醇的整體需求增量折算產(chǎn)糖量或在100萬(wàn)噸以內(nèi)，將導(dǎo)致巴西乙醇市場(chǎng)從價(jià)格和需求量?jī)煞矫鎸?duì)糖市形成支撐。
01、巴西提高乙醇摻混比例
2025年6月25日，巴西國(guó)家能源政策委員會(huì)（CNPE）批準(zhǔn)將汽油中乙醇的強(qiáng)制混合比例從27%（E27）提高到30%（E30），8月1日生效。據(jù)上次調(diào)整乙醇摻混比例已將近十年。
02、影響量級(jí)靜態(tài)分析
巴西混合汽油（C類(lèi)汽油）是由汽油和無(wú)水乙醇按固定比例混合而成，乙醇摻混比例提升影響的是無(wú)水乙醇的需求，含水乙醇仍可自由替代。
假設(shè)醇油銷(xiāo)量和價(jià)格暫時(shí)不變，考慮摻混比提升對(duì)無(wú)水乙醇需求的提升量，上榨季中南部無(wú)水乙醇產(chǎn)銷(xiāo)量約125億升，摻混比由27.5%提升至30%會(huì)增加無(wú)水乙醇約11.4億升的替代需求，折合產(chǎn)糖量約180萬(wàn)噸。
本榨季醇油比較去年有所提高，已提高至0.68以上，因此汽油消費(fèi)的性價(jià)比相較含水乙醇更高，今年上半年巴西汽油和無(wú)水乙醇銷(xiāo)量均同比增加約3%，而含水乙醇銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑。考慮到今年的需求增速，折合產(chǎn)糖量約185萬(wàn)噸。
03、巴西乙醇市場(chǎng)變局
今年的巴西食糖和乙醇庫(kù)存都處于同期低位水平，乙醇新增的摻混需求會(huì)增強(qiáng)二者的庫(kù)存壓力。
但仍需注意兩點(diǎn)，一是受醇油比影響，今年汽油消費(fèi)對(duì)乙醇消費(fèi)產(chǎn)生了替代，總的乙醇銷(xiāo)量比去年有所下滑；二是玉米乙醇產(chǎn)量依然保持了較快增速，近四年年均增速超過(guò)30%，會(huì)對(duì)甘蔗乙醇產(chǎn)生較強(qiáng)的替代作用。
結(jié)合已有的巴西乙醇市場(chǎng)格局綜合來(lái)看，乙醇摻混政策變化會(huì)導(dǎo)致巴西甘蔗乙醇需求由同比下滑轉(zhuǎn)為同比提高，甘蔗乙醇的整體需求增量折算產(chǎn)糖量或在100萬(wàn)噸以內(nèi)，最終將通過(guò)壓制糖醇價(jià)差和制糖比來(lái)對(duì)糖市產(chǎn)生影響。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
