后市觀點(diǎn)
油價(jià)周三小幅收漲，日內(nèi)整體維持了1.5美元左右的區(qū)間內(nèi)橫盤(pán)震蕩，急速回吐地緣溢價(jià)之后，原油(607, -8.60, -1.40%)的波動(dòng)空間終于有所收窄，以伊軍事停火，盤(pán)面上多空雙方也休戰(zhàn)蓄勢(shì)。美國(guó)總統(tǒng)特朗稱(chēng)普伊朗以色列停火進(jìn)展順利，不過(guò)他也認(rèn)為以色列-伊朗沖突或許會(huì)再次爆發(fā)。下周美國(guó)會(huì)與伊朗進(jìn)行談判，而在圍繞伊核濃縮問(wèn)題上分歧仍是非常明顯，12天戰(zhàn)斗之后關(guān)鍵矛盾點(diǎn)并未解決，這也為地緣層面保留懸念，有分析認(rèn)為這次?；鹬皇侵袞|沖突的中場(chǎng)休息時(shí)段。不過(guò)?；疬€是讓市場(chǎng)高效的2個(gè)交易日就擠出地緣溢價(jià)。隨著油價(jià)急速跌回地緣沖突爆發(fā)前的區(qū)域，地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫，缺乏強(qiáng)刺激驅(qū)動(dòng)，經(jīng)歷了之前近2周的高度緊張時(shí)段，市場(chǎng)情緒也顯現(xiàn)疲態(tài)，周三開(kāi)始油價(jià)維持了震蕩走勢(shì)。
晚間EIA最新數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存減少了580萬(wàn)桶，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的130萬(wàn)桶，連續(xù)第五周下降。汽油和柴油庫(kù)存也均大幅下降，這樣的庫(kù)存數(shù)據(jù)對(duì)油價(jià)利多左右明顯，顯示在消費(fèi)旺季窗口下美國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)良好，歐美原油月差周三反彈同樣對(duì)此有所反應(yīng)，油價(jià)也在該數(shù)據(jù)公布后有沖高動(dòng)作，不過(guò)歐佩克+持續(xù)提速增產(chǎn)的背景下供應(yīng)過(guò)剩壓力限制了油價(jià)的漲幅，有消息稱(chēng)俄羅斯在即將于7月6日召開(kāi)的會(huì)議上支持新一輪石油增產(chǎn)。中國(guó)市場(chǎng)跟海外呈現(xiàn)明顯的差異，衛(wèi)星數(shù)據(jù)顯示中國(guó)區(qū)域內(nèi)的原油庫(kù)存連續(xù)走高不斷刷新歷史高位，但地方煉廠上周煉油利潤(rùn)刷新了近3年來(lái)的地位抑制了煉油需求，諸多原因?qū)е乱晾适驮谥袊?guó)的折扣進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)在本周原油暴跌后面對(duì)盤(pán)面高利潤(rùn)卻難以兌現(xiàn)的尷尬的局面，從這一角度上也可以看出國(guó)內(nèi)推出成品油期貨的必要性?？傮w來(lái)看油價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)有一個(gè)短期的震蕩修復(fù)動(dòng)作，維持區(qū)間思路，機(jī)會(huì)選擇上傾向于建議繼續(xù)把握反彈高點(diǎn)做空的機(jī)會(huì)。謹(jǐn)慎參與。
每日動(dòng)態(tài)
【1】WTI主力原油期貨收漲0.55美元，漲幅0.85%，報(bào)64.92美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.26美元，漲幅0.39%，報(bào)66.43美元/桶；INE原油期貨收跌0.77%，報(bào)504.8元。
【2】美元指數(shù)跌幅0.28%，報(bào)97.7；港交所美元兌人民幣跌幅0.02%，報(bào)7.1607；美國(guó)十年期國(guó)債漲幅0.07%，報(bào)111.67；道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌幅0.25%，報(bào)42982.43。
近期要聞
【1】美國(guó)至6月20日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存減少583.6萬(wàn)桶至4.15億桶，降幅1.39%。預(yù)期-79.7萬(wàn)桶，前值-1147.3萬(wàn)桶。俄克拉荷馬州庫(kù)欣原油庫(kù)存 -46.4萬(wàn)桶，前值-99.5萬(wàn)桶。美國(guó)至6月20日當(dāng)周EIA汽油庫(kù)存 -207.5萬(wàn)桶，預(yù)期38.1萬(wàn)桶，前值20.9萬(wàn)桶。精煉油庫(kù)存 -406.6萬(wàn)桶，預(yù)期41萬(wàn)桶，前值51.4萬(wàn)桶。取暖油庫(kù)存-71.6萬(wàn)桶，前值15.2萬(wàn)桶。
2． EIA報(bào)告：06月20日當(dāng)周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加0.4萬(wàn)桶至1343.5萬(wàn)桶/日。美國(guó)原油出口減少9.1萬(wàn)桶/日至427.0萬(wàn)桶/日。商業(yè)原油進(jìn)口594.4萬(wàn)桶/日，較前一周增加44.0。美國(guó)原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2004.9萬(wàn)桶/日，較去年同期減少1.6%。
06月20日當(dāng)周美國(guó)除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的萬(wàn)桶/日。美國(guó)至6月20日當(dāng)周EIA戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備庫(kù)存為2022年10月14日當(dāng)周以來(lái)最高。 美國(guó)至6月20日當(dāng)周除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存為2025年1月17日當(dāng)周以來(lái)最低。 美國(guó)至6月20日當(dāng)周EIA精煉油庫(kù)存降幅錄得2025年1月31日當(dāng)周以來(lái)最大。 美國(guó)至6月20日當(dāng)周?chē)?guó)內(nèi)原油產(chǎn)量為2025年4月25日當(dāng)周以來(lái)最高。
【2】伊朗石油在中國(guó)的折扣進(jìn)一步擴(kuò)大
2025年6月23日伊朗石油在中國(guó)的折扣進(jìn)一步擴(kuò)大，因“茶壺”煉油廠經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致采購(gòu)放緩。
交易商和分析師表示，由于希望減少庫(kù)存，且原油價(jià)格上漲導(dǎo)致獨(dú)立煉油商減少采購(gòu)，伊朗對(duì)華石油賣(mài)家本月提供了更大折扣。三位交易員表示，伊朗輕質(zhì)原油 7 月份交貨價(jià)格比 ICE 布倫特原油每桶低 3.30-3.50 美元，而 6 月份交貨價(jià)格則比 ICE 布倫特原油每桶低 2.50 美元左右。
獨(dú)立煉油廠，即所謂的“茶壺?zé)捰蛷S”，是中國(guó)伊朗原油的主要買(mǎi)家。自上周以色列與伊朗爆發(fā)沖突以來(lái)，原油價(jià)格每桶上漲 10 美元，令他們面臨巨大壓力。交易商表示，煉油中心山東省的煉油廠今年的虧損最為嚴(yán)重。
咨詢公司Sublime China Information估計(jì)，本周平均損失為每公噸353元人民幣（49.15美元）。
Sublime 數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月 18 日，山東煉油廠的產(chǎn)能利用率仍處于低位，為 51%，低于去年同期的 64%。與此同時(shí)，分析公司 Vortexa 的數(shù)據(jù)顯示，包括中國(guó)倉(cāng)庫(kù)、中國(guó)港口附近和附近等待卸貨的油輪以及馬來(lái)西亞和新加坡附近的浮動(dòng)儲(chǔ)存中的伊朗石油庫(kù)存約為 7000 萬(wàn)桶。這足以滿足伊朗石油最大買(mǎi)家中國(guó)兩個(gè)月的需求。
油輪追蹤公司Kpler的數(shù)據(jù)顯示，今年海上浮式儲(chǔ)存設(shè)施的庫(kù)存將增加3000多萬(wàn)桶。Kpler和Vortexa均估計(jì)，包括浮式儲(chǔ)存設(shè)施在內(nèi)的伊朗海上石油總量接近1.2億桶，創(chuàng)下至少2023年以來(lái)的最高水平。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)近期對(duì)中國(guó)三家茶壺?zé)捰蛷S實(shí)施制裁，導(dǎo)致幾家中型獨(dú)立煉油廠擔(dān)心被制裁，從而減少了它們的采購(gòu)量。一位貿(mào)易商估計(jì)，到2025年上半年，伊朗對(duì)華石油供應(yīng)量將由非制裁原油替代，約為每天10萬(wàn)桶，這僅相當(dāng)于伊朗對(duì)華石油供應(yīng)量（每天140萬(wàn)至150萬(wàn)桶）的一小部分。
【3】中東局勢(shì)跟蹤（6月26日）
1． 伊朗——①伊朗原子能組織主席：政府已采取措施確保核項(xiàng)目繼續(xù)。被轉(zhuǎn)移的900磅濃縮鈾下落不明。②12天內(nèi)伊朗逮捕了超700名受雇于以色列的間諜。③伊朗外長(zhǎng)：伊朗不會(huì)放棄核項(xiàng)目。④伊朗議會(huì)通過(guò)暫停與聯(lián)合國(guó)核查機(jī)構(gòu)合作的法案。⑤伊朗航班將逐步恢復(fù)。⑥美聯(lián)社記者：伊朗外交部發(fā)言人表示，其核設(shè)施遭美方空襲后嚴(yán)重受損。⑦伊朗IT部長(zhǎng)：通信已恢復(fù)到以前的狀態(tài)。
2． 美國(guó)——①特朗普：下周美方將與伊朗會(huì)談。若伊朗重啟核計(jì)劃，美國(guó)將再度實(shí)施打擊。認(rèn)為伊朗與以色列之間的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)結(jié)束。不會(huì)放棄對(duì)伊朗的制裁；沒(méi)有必要與伊朗達(dá)成協(xié)議；以色列-伊朗沖突或許會(huì)再次爆發(fā)。②美國(guó)中央情報(bào)局稱(chēng)伊朗幾處關(guān)鍵核設(shè)施已被摧毀。
3． 以色列——①以色列各地學(xué)校重新開(kāi)學(xué)。②以色列空軍攔截一架從也門(mén)發(fā)射的無(wú)人機(jī)。③以色列認(rèn)為伊朗核設(shè)施受到重大破壞。④以色列將伊朗央行列為恐怖組織。
其他：
1． 國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)總干事格羅西稱(chēng)希望盡快恢復(fù)對(duì)伊朗的核查。
2． 世界銀行批準(zhǔn)2.5億美元用于黎巴嫩重建援助，包括廢墟清理和基礎(chǔ)設(shè)施修復(fù)。
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