把時鐘撥回到周四北京時間晚間22點，我想站在那一刻沒有多少人會想到油價最終會周線收漲2%，隨著周三美俄首腦通話后俄羅斯同意跟烏克蘭就能源基礎設施?；穑@一進展被市場理解為會給供應端帶來寬松壓力，這讓油價表現(xiàn)非常掙扎，深陷低位區(qū)間震蕩難以自拔，就在周四晚間油價走弱之際，美國財政部發(fā)布了與伊朗有關的新制裁，制裁對象包括亞洲一家獨立煉油廠，以及向這些煉油廠供應原油(607, -8.60, -1.40%)的船只，這一消息迅速扭轉了局面，這改變了市場預期，油價從日內(nèi)低位大幅拉升。美國國務院發(fā)言人稱伊朗在全球范圍內(nèi)的行為威脅到美國的國家安全利益。特朗普總統(tǒng)重新啟動了一項壓力運動，旨在終結伊朗的核威脅，并將伊朗的原油出口降至零。
此次針對伊朗制裁不僅改變了市場預期，推動了油價上漲，對于SC原油來說受到影響明顯更大，SC原油在該消息之后表現(xiàn)明顯強于歐美市場。另外2025年3月20日歐佩克秘書處收到沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長國、科威特、哈薩克斯坦和阿曼的最新補償計劃，從計劃表中可以看出如果補償能落實到位，則將大大緩解歐佩克+逐步退出自愿減持所帶來的供應增量壓力，補償減持能否落實到位有待驗證，從前期相關產(chǎn)油國的實際表現(xiàn)來看這是一個相當有挑戰(zhàn)的任務。
周末期間中東局勢有繼續(xù)升溫跡象，當?shù)貢r間3月22日胡塞武裝稱襲擊以色列本·古里安機場及美航母多艘護航軍艦晚間，美軍對也門發(fā)動多次空襲，空襲目標包括荷臺達國際機場。據(jù)報道，美國將向中東地區(qū)部署第二艘航空母艦，加強對胡塞武裝的打擊。這將是美國在過去六個月內(nèi)第二次在中東派遣兩個航空母艦打擊群，也門胡塞武裝對美增派航母行為視為己方的勝利。而伊朗官方媒體22日報道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊展示了部署于波斯灣三座島嶼的新導彈設施，并表示這些武器的潛在打擊目標是附近地區(qū)的“敵方基地、船只和資產(chǎn)”。這三島靠近海上航運要道霍爾木茲海峽，現(xiàn)由伊朗控制，阿拉伯聯(lián)合酋長國同樣宣布對三島擁有主權。地緣局勢的升級有助于油價擴大反彈空間。
真正對市場影響大的還是美國對伊朗的第四輪制裁，伊朗出口數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)較去年出口峰值回落了50萬桶/日，而特朗普的目標是讓伊朗的石油出口歸零，雖然很難實現(xiàn)這一目標，但繼續(xù)壓低伊朗出口量還是有操作空間。此次制裁首次針對了山東的傳統(tǒng)地方煉廠，因此類煉廠通常規(guī)模較小，運營透明度也低于國有企業(yè)，一直以來是伊朗、俄羅斯原油的主要銷售對象。盡管山東港口集團（SPG）年初宣布將停止接收受美國制裁的油輪，但伊朗石油仍通過未受制裁的油輪運抵，而受制裁的船只則在山東港口集團管轄范圍外的碼頭卸貨。根據(jù)美國財政部外國資產(chǎn)控制辦公室（OFAC）的信息，魯清石化進口的石油來自與胡塞武裝和伊朗國防軍需部（MODAFL）相關的油輪。此外，美國還制裁了魯清石化的首席執(zhí)行官王學清。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示地方煉廠購買伊朗石油，是伊朗政權的主要經(jīng)濟支柱，而伊朗是世界上最大的恐怖主義資助國?！薄懊绹铝τ谇袛嘁晾实氖杖雭碓?，阻止德黑蘭繼續(xù)資助恐怖主義和發(fā)展核計劃，”此外，美國國務院宣布對廣東惠州大亞灣華瀛石化儲運公司（Huaying Huizhou Daya Bay Petrochemical Storage）實施制裁。該機構表示，華贏石化在2025年1月底進行了一筆重大伊朗原油交易，當時受美國制裁的油輪Nichola（IMO： 9224271） 在其碼頭卸載了約100萬桶伊朗原油。美國制裁“影子船隊”油輪OFAC還制裁了八艘“影子船隊”油輪，指控它們定期從事欺騙性航運操作，包括操縱自動識別系統(tǒng)。此輪制裁針對性很強，進一步擠壓了伊朗原油的出口操作空間。
另外在委內(nèi)瑞拉制裁方面，據(jù)知情人士表示，特朗普政府正在考慮一項計劃，延長雪佛龍在委內(nèi)瑞拉開采石油的許可。特朗普周三在與雪佛龍首席執(zhí)行官MikeWirth和其他行業(yè)高管的會議上表示，他愿意撤銷其政府最近下達的命令，即要求該公司在4月初之前結束其在委內(nèi)瑞拉的業(yè)務。華盛頓還在考慮一項計劃，即對從委內(nèi)瑞拉購買石油的國家征收關稅或實施其他經(jīng)濟處罰。雪佛龍發(fā)言人稱：“雪佛龍高管定期與華盛頓政府官員會面，就與我們在美國和海外業(yè)務有關的問題進行建設性交流。數(shù)據(jù)顯示委內(nèi)瑞拉原油出口量持續(xù)回升，已經(jīng)刷新了4年來的新高。
從周度高頻數(shù)據(jù)來看，EIA原油庫存小幅累庫，但成品油去庫明顯，整體全口徑庫存明顯低于去年同期并維持低位。上周美國表需回落，主要是汽油消費回落明顯。國內(nèi)上周原油加工量回落，主營開工率下降，獨立煉廠開工率有所反彈，需求層面整體亮點仍然不多。
從持倉數(shù)據(jù)來看，截至3月18日當周，洲際交易所布倫特原油期貨投機性凈多頭頭寸出現(xiàn)大幅反彈，增加52853手合約至206138手合約。而紐商所WTI原油期貨投機性凈多頭寸減少22909手至56328手，其中大部分是基金之外的投機持倉減少。隨著后半段對伊朗制裁及中東地緣局勢的升溫，基金凈多持倉有望繼續(xù)回暖，油價在接下來一周有望延續(xù)反彈，油價維持高波動，注意節(jié)奏把握。
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