2025年中央一號文件日前發(fā)布，明確提出要“多措并舉鞏固大豆(4521, -21.00, -0.46%)擴(kuò)種成果”“完善玉米(2388, 9.00, 0.38%)大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策”“推動擴(kuò)大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險和種植收入保險投保面積”。市場人士認(rèn)為，這為我國大豆產(chǎn)業(yè)全方位高質(zhì)量發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了切實可行的路徑，是對未來可持續(xù)發(fā)展的有力承諾，讓廣大豆農(nóng)的心窩子更溫暖了，同時提振了涉豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的信心。大豆、玉米、花生相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品市場目前運(yùn)行情況如何？投資方面應(yīng)注意哪些因素呢？
大豆 擴(kuò)面積 提產(chǎn)能 明方向
近日，豆一期貨價格持續(xù)上漲，主力合約價格抬升至4100元/噸之上。此次上漲主要受到多方面因素的影響，其中，2025年中央一號文件的政策支持是重要推動力。2025年中央一號文件明確提出“多措并舉鞏固大豆擴(kuò)種成果”，強(qiáng)調(diào)完善補(bǔ)貼政策、擴(kuò)大保險覆蓋范圍，并推動高油高產(chǎn)大豆品種的推廣。這些政策不僅穩(wěn)定了大豆種植面積，還提升了市場對國產(chǎn)大豆未來供應(yīng)質(zhì)量的預(yù)期，增強(qiáng)了市場信心，為豆一期貨價格提供了有力支撐。
不過，近期國產(chǎn)大豆市場在省儲拍賣價格托底與供應(yīng)壓力中反復(fù)博弈，現(xiàn)貨價格或繼續(xù)承壓，豆一期貨中期走勢仍需謹(jǐn)慎看待。
2025年中央一號文件為國產(chǎn)大豆產(chǎn)業(yè)提供了全面的政策支持，明確了產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。文件強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定糧食播種面積，主攻單產(chǎn)和品質(zhì)提升，鞏固大豆擴(kuò)種成果。通過完善大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策、降低農(nóng)業(yè)保險縣級保費補(bǔ)貼比例、擴(kuò)大完全成本保險和種植收入保險覆蓋范圍、鼓勵專項貸款貼息試點等措施，推動大豆產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。同時，政策通過補(bǔ)貼、保險、貸款貼息和價格調(diào)控等手段，穩(wěn)定市場供需，保護(hù)種植者收益，降低種植風(fēng)險。這些舉措不僅為大豆產(chǎn)業(yè)注入信心，還通過加強(qiáng)市場信息發(fā)布和預(yù)期引導(dǎo)，穩(wěn)定市場供需關(guān)系，激發(fā)農(nóng)民種植積極性，維護(hù)農(nóng)民利益，為國產(chǎn)大豆產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
受到近年來中央一號文件指引，我國大豆產(chǎn)量穩(wěn)步提升，供應(yīng)現(xiàn)狀維持充足。為鞏固大豆擴(kuò)種成果，國家在內(nèi)蒙古及東北三省繼續(xù)實施大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策，大豆播種面積連續(xù)三年穩(wěn)定在1.5億畝以上。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全國大豆播種面積1.55億畝，同比下降1.4%，大豆單產(chǎn)133.3公斤/畝，比上年增加0.7公斤，增長0.5%，大豆產(chǎn)量413.0億斤（2065萬噸），比上年（416.8億斤）減少3.9億斤，同比下降0.9%，仍為近年大豆產(chǎn)量居前水平。
與強(qiáng)勁的國產(chǎn)大豆種植推進(jìn)相對應(yīng)的是，國產(chǎn)大豆收獲后季節(jié)性供應(yīng)壓力較強(qiáng)，而我國食品豆消費受到人口占比以及消費轉(zhuǎn)型影響，近年來呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，同時進(jìn)口大豆供應(yīng)充足一定程度上削弱了國產(chǎn)大豆下游需求，國產(chǎn)大豆價格缺乏上行驅(qū)動。
國儲通過收儲大豆為市場提供價格支撐。2025年，國儲持續(xù)進(jìn)行大豆收儲，支撐國產(chǎn)大豆價格底部空間。黑龍江省儲大豆近期拍賣情況顯示，2月20日國家糧食交易中心計劃交易2021年儲備大豆6000噸全部成交，底價3800元/噸，均價3850元/噸；吉林省貿(mào)易糧拍賣情況顯示，2月20日長春國家糧食交易中心計劃交易2024年產(chǎn)2500噸大豆，全部成交，底價3700元/噸，成交價3885元/噸，溢價185元/噸。
從市場供需角度看，隨著各級儲備豆源投拍入市，加工企業(yè)采購渠道增多，當(dāng)前國產(chǎn)大豆市場供應(yīng)預(yù)期寬松，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商持續(xù)挺價動力不足。同時，國際大豆市場供應(yīng)不確定性加大，南美大豆即將集中上市，二季度或迎來國內(nèi)到港高峰。豆一、豆二(3656, 14.00, 0.38%)價差前期大幅收窄，在壓榨領(lǐng)域出現(xiàn)了一定的替代情況，而隨著進(jìn)口大豆供應(yīng)再度反彈，國內(nèi)豆一下游需求或再度受限，屆時市場關(guān)注重點仍在收儲政策能否進(jìn)一步收緊陳豆庫存，從而支撐價格。對于后市，我們認(rèn)為，短期受政策端提振，豆一走勢相對強(qiáng)勁，但驅(qū)動持續(xù)性仍有待觀察。（作者單位：國元期貨）
玉米 國內(nèi)政策仍具托底效應(yīng)
自去年年底以來，玉米期現(xiàn)價格逐漸企穩(wěn)，并在今年年初走出了一波較為流暢的上漲行情。目前外盤玉米已率先反彈，國內(nèi)玉米能否跟隨，是市場關(guān)心的主要問題。
USDA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024/2025年度，美玉米種植成本為489美分/蒲式耳，之前一個年度為512美分/蒲式耳。美玉米在過去兩年的下跌行情中，維持了較長時間的虧損格局，價格一度跌至成本線以下20%的水平，市場情緒悲觀，但盤面觸底后利空逐漸消化。根據(jù)USDA最新的供需報告數(shù)據(jù)，當(dāng)前全球及美國玉米庫銷比同比均下滑，奠定了美玉米價格上漲的基礎(chǔ)。但目前玉米價格走勢偏強(qiáng)，而大豆價格仍在成本線以下掙扎，致使大豆、玉米比價持續(xù)下滑至歷史同期低位。目前CBOT大豆/玉米在2.1附近，基于此數(shù)據(jù)，2025年美國農(nóng)民將大概率增加玉米種植并減少大豆種植。目前市場預(yù)估顯示，2025/2026年度美國玉米種植面積預(yù)計為9455萬畝，同比增長4.2%，糧食收獲面積同比增長5%，這給未來玉米上方空間帶來一絲“陰霾”。
從實際的數(shù)據(jù)來看，自2024年8月開始，進(jìn)口玉米數(shù)量已明顯減少。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年8—12月我國玉米進(jìn)口量為1200萬噸，全年進(jìn)口量為1377萬噸，同比下滑49.26%。雖然外盤對我國玉米市場供應(yīng)的影響減弱，且進(jìn)口利潤已在試探成本線以下位置，但全球谷物市場環(huán)境聯(lián)動作用較強(qiáng)，外圍谷物價格整體已完成筑底，對我國糧食市場有一定的支撐作用。
回歸國內(nèi)供應(yīng)方面，2024年國內(nèi)玉米小幅減產(chǎn)，但由于上年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏高，前期新糧上市階段玉米價格持續(xù)下行。一方面市場心態(tài)偏差，另一方面中下游態(tài)度謹(jǐn)慎，導(dǎo)致產(chǎn)地價格持續(xù)下挫。但2024年年底，在政策端收儲利好下，售糧進(jìn)度快速推進(jìn)，玉米供需面逐步好轉(zhuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月20日，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，全國13個省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度65%，較去年同期快7%。全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為63%，較去年同期偏快8個百分點。東北售糧進(jìn)度64%，較去年同期快9個百分點；華北售糧進(jìn)度62%，較去年同期快8個百分點。盡管3月份基層仍有一波售糧，但中游貿(mào)易商做庫存動力逐步提升，且中儲糧托底效應(yīng)增強(qiáng)，市場惜售情緒升溫，賣糧主體壓力不大，玉米價格下方空間相對有限。從整體谷物供應(yīng)來看，隨著基層售糧步入尾聲，供應(yīng)端缺乏足量補(bǔ)充，進(jìn)口量同比大幅下滑，小麥及稻谷2024/2025年度替代量極低，現(xiàn)貨小麥與玉米價差持續(xù)在200元/噸以上，難以形成有效替代。
從需求端來看，目前生豬自繁自養(yǎng)利潤仍然為正，能繁母豬產(chǎn)能去化困難。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月末，能繁母豬存欄4062萬頭，相當(dāng)于正常保有量的104.2%，接近105%的產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域的上沿。根據(jù)測算，2025年預(yù)計月度出欄量將呈現(xiàn)環(huán)比持續(xù)上升態(tài)勢，生豬供應(yīng)維持高位，疊加目前肥標(biāo)價差高企，體重有上行預(yù)期，飼料整體消費預(yù)期相對較好。
總體來看，玉米價格短期伴隨基層上量或出現(xiàn)小幅回調(diào)，但全球谷物價格底部抬升，外圍環(huán)境偏多，且國內(nèi)政策仍具備托底效應(yīng)，玉米價格大跌空間不大。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0015979）
花生 定價邏輯已經(jīng)發(fā)生變化
花生期貨自今年年初以來出現(xiàn)了兩輪上漲，其中尤以近期的上漲行情較為矚目。究其原因，表面來看是油廠提價收購提振了市場采購情緒，但本質(zhì)上是花生定價邏輯的悄然轉(zhuǎn)變。
根據(jù)往年行業(yè)經(jīng)驗，在花生壓榨企業(yè)的利潤中，花生油貢獻(xiàn)率為80%，花生粕貢獻(xiàn)率僅為20%，花生價格的波動主要由花生油主導(dǎo)。但近年來，隨著國內(nèi)外宏觀環(huán)境的變化，以及人口結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，花生的定價邏輯已經(jīng)發(fā)生了變化。
我們從花生與油、粕的相關(guān)性測算來看，2022年是一個“分水嶺”。2007—2021年，花生與花生油價格的相關(guān)性高達(dá)91.63%，而與花生粕的價格相關(guān)性僅為30%。但2022年以來，花生與花生油價格的相關(guān)性下滑至57.26%，與花生粕的價格相關(guān)性大幅上升至76.64%，2024—2025年期間，此相關(guān)性達(dá)到了83.49%。至此，花生的定價機(jī)制正式改變。
這種變化主要歸因于宏觀環(huán)境及人口的變化。一方面，在消費降級的大環(huán)境下，高端食用油在競爭中處于劣勢；另一方面，人口結(jié)構(gòu)的迭代使得油脂品類的消費重心發(fā)生變化?；ㄉ烷L期需求下滑的趨勢難以逆轉(zhuǎn)已經(jīng)成為市場共識，因此，市場焦點轉(zhuǎn)移至花生粕上。
本輪花生價格的上漲是由豆粕(3111, 18.00, 0.58%)階段性短缺引發(fā)，作為替代品，花生粕價格因此上漲，使得油廠利潤好轉(zhuǎn)，花生收購意愿提升。但是豆粕的短缺是階段性的，隨著各級儲備大豆開始輪換，供應(yīng)短缺情況有望緩解。此外，4—5月份大豆到港數(shù)量會明顯增加，豆粕的供應(yīng)緊張有望緩解。因此，花生期貨價格的強(qiáng)勢可持續(xù)性不強(qiáng)，可以考慮做空策略。
從長期角度看，經(jīng)過兩年熊市，花生價格或面臨拐點，但2025年基本面仍不樂觀。南美大豆豐產(chǎn)，大豆及豆粕供應(yīng)寬松，豆粕價格底部尚未確認(rèn)。同時，得益于種植收益高于玉米，供應(yīng)端新季花生種植面積大概率繼續(xù)增加。除非發(fā)生極端天氣造成單產(chǎn)嚴(yán)重下滑或者種植期嚴(yán)重干旱無法播種，否則沒有推動行情上漲的驅(qū)動。天氣方面，3—4月拉尼娜即將結(jié)束，今年發(fā)生極端天氣的概率并不大。因此，新年度的花生價格可能會繼續(xù)下滑或者維持底部震蕩。
2025年中央一號文件發(fā)布，文件中明確提出 “挖掘花生擴(kuò)種潛力”。在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，大量在外務(wù)工人員二次返鄉(xiāng)，重新種地成為他們的選擇，農(nóng)村勞動力供應(yīng)增加，撂荒地和鹽堿地具備較大擴(kuò)種潛力。同時，部分區(qū)域輪作和套種也是增加花生種植面積的方法之一。
擴(kuò)種面積的具體預(yù)估方面，河南省農(nóng)業(yè)科學(xué)院張新友院士認(rèn)為，黃淮海地區(qū)近年花生種植面積相比巔峰時期下滑30%~50%，按照面積恢復(fù)性增長20%計算，可增加約250萬畝；東北和內(nèi)蒙古作為新興產(chǎn)區(qū)，條件適宜，是花生擴(kuò)種重點地區(qū)，遼寧、吉林現(xiàn)有花生面積810萬畝，花生如果能享受補(bǔ)貼政策，至少可以增加花生面積240萬畝；華南、西南地區(qū)是傳統(tǒng)的花生消費重地，內(nèi)需強(qiáng)勁，但自給能力不足，可通過甘蔗、水果等與花生套種實現(xiàn)水果不減產(chǎn)，同時增加花生面積的目的，增加潛力至少200萬畝；新疆地域廣闊，具備大面積開發(fā)的條件，擴(kuò)種潛力800萬~1100萬畝；長江中下游地區(qū)花生種植面積估計至少增加50萬畝。整體計算下來，預(yù)計未來十年，我國花生種植面積將在目前基礎(chǔ)上實現(xiàn)顯著增長。（作者單位：國聯(lián)期貨）
我國豆業(yè)發(fā)展步伐加快
眼下，在我國遼闊的東北黑土地上，正值大豆、玉米備播的關(guān)鍵時期。此時，《中共中央 國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化農(nóng)村改革 扎實推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見》（簡稱中央一號文件）發(fā)布，明確提出要“多措并舉鞏固大豆擴(kuò)種成果”“完善玉米大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策”“推動擴(kuò)大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險和種植收入保險投保面積”。這為我國大豆產(chǎn)業(yè)全方位高質(zhì)量發(fā)展指明了方向、規(guī)劃了切實可行的路徑，是對未來可持續(xù)發(fā)展的有力承諾，讓廣大豆農(nóng)的心窩子更溫暖了，同時提振了涉豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級與全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的信心。
1．豆香飄四海，面積穩(wěn)中有增
“雖然這來自信陽的豆腐5元/斤，比超市里售賣的其他豆腐貴2元/斤，但就數(shù)它賣得快?！焙幽鲜∴嵵菔幸患疑畛械牡觊L李慧告訴期貨日報記者，人們的生活水平提高后，大家購買米面油時更加注重口感、綠色、品質(zhì)與營養(yǎng)了。
李慧說，前些年，河南省大豆種植面積下滑嚴(yán)重，導(dǎo)致國產(chǎn)大豆價格較高，市場上出售的很多豆制品基本沒有豆香味。如今，市場發(fā)生了較大變化。自從河南省多地農(nóng)民開始進(jìn)行大豆、玉米套種以來，高品質(zhì)、高蛋白含量的國產(chǎn)大豆供應(yīng)充足，豆制品生產(chǎn)廠家及豆腐磨坊生產(chǎn)出來的產(chǎn)品質(zhì)量明顯提高了，很多像信陽豆腐這樣的豆制品十分受市場歡迎，銷路很好。
河南省永城市大豆貿(mào)易商劉健表示，近年來，我國鼓勵大豆擴(kuò)種的政策與措施取得了一定成效，但鞏固成果至關(guān)重要。中央一號文件提出“多措并舉鞏固大豆擴(kuò)種成果”，是要通過強(qiáng)化政策支持更好地保護(hù)和調(diào)動豆農(nóng)的種植積極性，再加上大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策的繼續(xù)實施和完善會直接降低種植成本，豆農(nóng)在種植大豆時更無后顧之憂。因此，今年我國大豆種植面積仍將穩(wěn)中有增，這是我國大豆產(chǎn)業(yè)長期良好發(fā)展的根基。
中國大豆協(xié)會執(zhí)行會長、黑龍江省大豆協(xié)會會長唐啟軍告訴記者，當(dāng)前東北地區(qū)的優(yōu)質(zhì)大豆種植面積持續(xù)穩(wěn)中有增。近年來，由于政策支持、各項惠農(nóng)措施及補(bǔ)貼落實到位，不但大豆種植面積擴(kuò)張快，大豆單產(chǎn)出現(xiàn)較大幅度提升，而且優(yōu)質(zhì)高蛋白、高油大豆推廣十分順利，同時大豆產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)一步完善，大豆深加工、高附值產(chǎn)品的開發(fā)可謂是“日新月異”。據(jù)了解，在國家大豆和油料產(chǎn)能提升工程等推動下，我國大豆面積、產(chǎn)量、自給率均呈現(xiàn)增加態(tài)勢，當(dāng)前我國大豆年產(chǎn)量已在2000萬噸以上。
2．風(fēng)險降低，產(chǎn)業(yè)升級更有底氣
黑龍江省五大連池市盈峰糧食貿(mào)易有限公司總經(jīng)理柴印峰告訴記者，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域存在著諸多風(fēng)險，如自然災(zāi)害、價格下跌、農(nóng)資投入增加等。令人高興的是，中央一號文件要求“保險擴(kuò)面”——“推動擴(kuò)大稻谷、小麥、玉米、大豆完全成本保險和種植收入保險投保面積”，這個舉措意義非凡。
“以往農(nóng)民種植大豆遭遇各類風(fēng)險后只能‘聽天由命’，一旦遭遇損失，可能一年的辛苦都要付諸東流。”柴印峰說，如今，涉豆的農(nóng)業(yè)保險覆蓋范圍擴(kuò)大了，由“點”走向“擴(kuò)面”。而通過風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制，可以減少豆農(nóng)因各種不確定因素導(dǎo)致的損失，保障農(nóng)民的基本收益，可以讓我國大豆產(chǎn)業(yè)在前進(jìn)的道路上更有底氣。
“目前，包括大連商品交易所及眾多的期貨公司在內(nèi)，大家都在探索更好地助力我國大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新路徑，除了大豆‘保險+期貨’項目的大量落地，大家還在進(jìn)行‘產(chǎn)量險’‘價格險’的嘗試，引導(dǎo)與幫助大豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)、終端需求企業(yè)等降風(fēng)險?！弊鳛闁|北黑土地上有名的“豆先生”，唐啟軍對如何降低我國大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的風(fēng)險有更加深切的體會。數(shù)十年來，他一直在大豆產(chǎn)業(yè)深耕，對利用大豆、豆粕、豆油(7630, 36.00, 0.47%)等期貨、期權(quán)工具來保障豆農(nóng)、種植大戶、農(nóng)業(yè)合作社、農(nóng)場的收益，助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險穩(wěn)經(jīng)營及鄉(xiāng)村振興十分熟悉。
據(jù)唐啟軍介紹，當(dāng)前大多數(shù)大豆種植大戶、貿(mào)易商、油廠、飼料加工與養(yǎng)殖企業(yè)使用起了大豆期貨工具，有利于大豆全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營風(fēng)險的降低，可以讓產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的過程中避免出現(xiàn)“大起大落”的現(xiàn)象，讓產(chǎn)業(yè)發(fā)展更具有韌性和活力。
記者與部分大豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人交流時還了解到，大家對中央一號文件首次提出的 “農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力” 概念等十分關(guān)注，普遍認(rèn)為這將為大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)大科技支撐，如大豆育種的加速推進(jìn)、大豆種植與收割的智能化等。此外，市場預(yù)計我國重要的大豆產(chǎn)區(qū)還將迎來全產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的好時機(jī)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)換代升級也將加快，后期大豆產(chǎn)業(yè)上下游將緊密銜接，實現(xiàn)從大豆種植到加工、銷售的一體化發(fā)展。
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