近日，內外盤油脂集體遭遇拋壓，CBOT大豆(4521, -21.00, -0.46%)及豆油(7630, 36.00, 0.47%)大跌，馬來西亞衍生品交易所毛棕櫚(7878, 112.00, 1.44%)油期貨（下稱馬棕油）跌破4500令吉/噸關口；內盤豆油和棕櫚油分別創(chuàng)近4個月和兩個半月低點。
中輝期貨油脂油料分析師賈暉表示，前期國際市場棕櫚油利多消息頻出，導致棕櫚油價格大幅上漲，帶動國內油脂板塊整體上行。國際棕櫚油價格的大幅上漲，使得棕櫚油出口需求有所減弱，相對低價的豆油和菜油(8340, 2.00, 0.02%)貿易需求增加。并且，隨著臨近明年1月1日印尼B40政策實施，邊際利多效應有所減弱，在馬棕油疲軟的出口數(shù)據(jù)下，油脂板塊走勢整體偏弱。
正信期貨油脂油料分析師張翠萍告訴記者，12月18日，有消息稱美國出臺一項臨時法案，允許全年銷售乙醇含量較高的E15汽油但不包括生物柴油，市場憂慮美國生物柴油領域的豆油需求；且南美豐產進一步夯實全球大豆供應寬松格局；供需層面均出現(xiàn)利空，CBOT豆油率先下行，引發(fā)CBOT大豆、內盤油脂油料期貨跟隨下行。
“近期，生物柴油政策變動引發(fā)油脂價格大跌?！被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ケ硎?，美國生物柴油摻混稅收抵免政策即將到期但新法案未落地，且上周二美國公布的政府資助法案中未對生物柴油相關政策提供支持，而是允許全年銷售E15乙醇汽油，此前在夏季禁止銷售E15，此舉可能會減少豆油在生物柴油行業(yè)的需求。印尼能源部計劃將2025年生物柴油分配量定在1562萬千升，低于其最初估計的1600萬千升，且B40政策或分階段實施，生物柴油政策不及預期造成植物油工業(yè)領域的需求下降，CBOT豆油和馬棕油破位下跌，同時巴西大豆豐產預期較強，巴西賣貨壓力導致升貼水報價下跌，國內的進口成本繼續(xù)承壓，消息面利空集中拖累內盤油脂價格。
“不過，隨著市場看空情緒消化，投資者會關注中加貿易前景和遠端菜系供應，菜系品種率先止跌反彈，基本修復此前跌幅，帶動豆油止跌，美豆修復此前跌幅?！睆埓淦急硎?，同期，印度連續(xù)兩個月補庫后采購放緩，12月馬棕油出口下滑，盡管仍處于減產周期，但是需求下滑打壓市場做多熱情，內外盤棕櫚油先后補跌，整體跌幅大于豆菜油。
“事實上，加拿大農業(yè)部最新的供需報告下調本年度菜籽(5208, 89.00, 1.74%)期末庫存預期近100萬噸，疊加有市場消息稱商務部對加菜籽的反傾銷調查結果即將出爐，國內菜油止跌企穩(wěn)，但是消息尚未證實，在利多消化完畢之后，盤面仍有繼續(xù)回調的可能?！惫膫フf。
展望后市，張翠萍表示，當前及未來一段時間油脂油料產量仍處于分化狀態(tài)。豆油方面，南美豐產預期及生柴方面的不利政策導向令偏空情緒籠罩全球豆油市場；同期國內豆油緩慢去庫，但供應仍充足。棕櫚油方面，12月馬棕油延續(xù)減產，印尼B40政策實施概率較大但過程可能存在波折，東南亞中期減產降庫邏輯仍未轉變，需求放緩使產地報價松動，短期打壓市場熱情，隨著明年一季度印度節(jié)日備貨行情開啟，棕櫚油仍有上行動能。菜系商品方面，全球菜籽產量下滑；國內菜系商品供應充足，消費端仍未顯現(xiàn)旺季效應。后續(xù)建議投資者重點關注明年1月新一屆政府就職后美國生物柴油政策動向、印度節(jié)日采購及印尼B40政策實施情況。
賈暉認為，當前，國內春節(jié)消費需求以及國際齋月節(jié)備貨需求，一定程度上均支持了油脂的現(xiàn)貨需求和價格。
“需要注意的是，1月印尼B40政策將開始實施，最大利多即將落地，高價一定程度上抑制了齋月節(jié)前國際棕櫚油備貨采購的需求和意愿，3月齋月節(jié)將抑制短期油脂需求，并且東南亞棕櫚油也將進入產量恢復期，一季度需要警惕棕櫚油高位回落的風險。”賈暉提示說。
在郭文偉看來，目前產地棕櫚油仍處于季節(jié)性減產周期，預計到明年2月份主產國仍會維持減產去庫狀態(tài)，但需要關注棕櫚油高溢價導致的需求下降，一旦去庫幅度不及預期，棕櫚油有進一步下跌空間。全球大豆供應壓力難以緩解，美豆與巴西大豆連續(xù)豐產，疊加美國生物柴油需求放緩，國內對巴西大豆采購加快，明年4月份開始到港，國內豆油庫存較高，國內外雙重壓力會導致豆油價格走弱。
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