當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日晚，美國(guó)勞工部公布6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月新增非農(nóng)就業(yè)20.6萬(wàn)，高于6月預(yù)期值19.0萬(wàn)。值得注意的是，5月和4月新增非農(nóng)就業(yè)分別由27.2萬(wàn)、16.5萬(wàn)下修至21.8萬(wàn)、10.8萬(wàn)，兩月合計(jì)下修11.1萬(wàn)。此外，6月美國(guó)失業(yè)率4.1%，為過(guò)去32個(gè)月最高。
市場(chǎng)人士表示，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被頻繁下修和失業(yè)率走高，打擊了市場(chǎng)信心，市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率進(jìn)一步提升。芝加哥商品交易所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具（FedWatch Tool）顯示，9月美聯(lián)儲(chǔ)不降息以及降息25bp的概率分別是23.1%和71.1%，前值為25.7%和68.4%。從資產(chǎn)反應(yīng)來(lái)看，10年期美債收益率回落8bp至4.27%。美元指數(shù)(104.9881, 0.1023, 0.10%)回落至104.87。
數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)和美債收益率震蕩下行。截至當(dāng)日收盤(pán)，10年期美債收益率下行7.5個(gè)基點(diǎn)（bp）至4.29%，美元指數(shù)下跌0.3%至104.9。
美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯
財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興指出，美國(guó)勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)質(zhì)量仍在下降，本月兼職就業(yè)同比新增人數(shù)再走高，而全職就業(yè)同比負(fù)增人數(shù)擴(kuò)大。其次，新增就業(yè)行業(yè)分布不均勻，本月多數(shù)新增就業(yè)集中在教育保健業(yè)和政府。再者，工資增長(zhǎng)呈持續(xù)放緩趨勢(shì)，本月薪資同比增速較上月回落，意味著雇傭者的招聘需求正在降溫。最后，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)或被高估，前兩個(gè)月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)被大幅下調(diào)，合計(jì)共減少11.1萬(wàn)人。
此外，6月勞動(dòng)參與率錄得62.6%，較上月略有走高，較疫情前2020年1月63.3%的水平仍低0.7個(gè)百分點(diǎn)，勞動(dòng)力人數(shù)有所回升。不過(guò)，6月失業(yè)率繼續(xù)上行至4.1%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看，在勞動(dòng)參與率有所回升的背景下，失業(yè)率繼續(xù)走高，指向美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)漸顯。
從工資情況來(lái)看，6月非農(nóng)就業(yè)平均時(shí)薪環(huán)比增速降至0.3%，同比增速下行至3.9%。其中，批發(fā)業(yè)、公用事業(yè)和金融業(yè)時(shí)薪增速降幅最大。5月實(shí)際時(shí)薪同比增速為0.8%，拉長(zhǎng)時(shí)間序列來(lái)看，實(shí)際時(shí)薪同比增速仍呈下行趨勢(shì)。由于薪資同比與美國(guó)CPI服務(wù)項(xiàng)除房屋外其他分項(xiàng)關(guān)系密切，時(shí)薪同比增速的持續(xù)放緩，也意味著美國(guó)非住房項(xiàng)服務(wù)通脹的回落或更加順利。
光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東指出，6月美國(guó)失業(yè)率進(jìn)一步抬升，薪資同比增速放緩，指向就業(yè)市場(chǎng)降溫。一方面，從新增就業(yè)看，6月非農(nóng)就業(yè)人口增20.6萬(wàn)人，低于前值的增21.8萬(wàn)人，零售業(yè)、休閑和酒店業(yè)、專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)是主要拖累項(xiàng)。另一方面，失業(yè)率抬升和薪資同比增速回落，再次凸顯了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的降溫趨勢(shì)。
美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率上升
對(duì)于后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的走向，多數(shù)分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月啟動(dòng)降息。
廣發(fā)證券資深宏觀分析師陳嘉荔指出，目前實(shí)際增長(zhǎng)在放緩過(guò)程中，就業(yè)市場(chǎng)松動(dòng)是源頭之一。美國(guó)就業(yè)和薪資回落，通脹回落仍是大概率，本輪通脹雖然黏性較大，但趨勢(shì)上仍整體震蕩下行。就業(yè)和通脹代表的名義增長(zhǎng)回落將觸發(fā)預(yù)防性降息。未來(lái)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)在韌性中放緩。失業(yè)率可能還會(huì)繼續(xù)小幅回升，但不至失控，美聯(lián)儲(chǔ)可能的預(yù)防性降息亦將提高經(jīng)濟(jì)軟著陸的概率。因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月啟動(dòng)降息，全年降息2次。
銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，失業(yè)率依然是觸發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)降息的關(guān)鍵因素：失業(yè)率進(jìn)一步升高至4.1%，其 6月上行主要是失業(yè)人口增加17.9萬(wàn)人至688.8萬(wàn)人，而勞動(dòng)力人口當(dāng)月的小幅上升是使失業(yè)率下行的力量。作為預(yù)警指標(biāo)的加州失業(yè)率進(jìn)入震蕩狀態(tài)。隨著需求進(jìn)一步放緩和較多的移民供給，預(yù)計(jì)失業(yè)率依然存在穩(wěn)步上行并觸發(fā)首次降息的空間。
國(guó)盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園團(tuán)隊(duì)指出，參考美聯(lián)儲(chǔ)歷次降息時(shí)的經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，目前美國(guó)通脹已初步滿足降息條件，就業(yè)也十分接近降息條件，若后續(xù)2個(gè)月的數(shù)據(jù)延續(xù)放緩，則美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率較大；若數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，則可能推遲到11月或12月降息。美聯(lián)儲(chǔ)可能希望將實(shí)際政策利率維持在2%附近，降息節(jié)奏可能與通脹回落節(jié)奏基本匹配?；趯?duì)通脹的測(cè)算，年內(nèi)降息1次或2次均屬于合理情景，而目前市場(chǎng)對(duì)降息2次的預(yù)期已經(jīng)打滿，因此后續(xù)降息預(yù)期再升溫的空間有限。
陳興團(tuán)隊(duì)表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息最早或在9月。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑整體上移，首次降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期在9月。本月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)疲態(tài)漸顯。6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)在降通脹進(jìn)展上仍需要更多信心，或?qū)е露唐趦?nèi)美聯(lián)儲(chǔ)傾向于維持高利率，但就業(yè)市場(chǎng)趨弱或在一定程度上引起美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注?？紤]到勞動(dòng)力市場(chǎng)整體擴(kuò)張步伐正在減速，疊加時(shí)薪增速放緩有望帶動(dòng)服務(wù)項(xiàng)通脹回落，隨著高利率對(duì)經(jīng)濟(jì)各部門(mén)的影響或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，首次降息或在9月進(jìn)行。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
