周五油價發(fā)力上攻，布倫特原油一度重新沖上80美元關(guān)口，盤中漲幅超4%，但夜盤時段卻又近乎完全回吐當(dāng)日漲幅，油價這樣的每天4%的折返波動在時間進(jìn)入2024年之后似乎成為常態(tài)，讓投資者非常撓頭，連續(xù)的大幅橫盤波動讓人難以把控節(jié)奏。周線上連續(xù)第二周收長下影線，顯示下檔支撐仍在，但上行驅(qū)動明顯也難有持續(xù)性。本周油價的核心影響因素是中東地緣風(fēng)險升溫，周四伊朗在阿曼灣扣押了圣尼古拉斯號油輪，以報復(fù)“美國竊取石油”。另外安理會通過有關(guān)紅海局勢的決議草案要求胡塞武裝停止對商船的襲擊后，最近幾天美國和英國持續(xù)對也門胡塞武裝目標(biāo)發(fā)動空襲，也門胡塞武裝稱將毫不猶豫地進(jìn)行反擊，并將繼續(xù)阻止以色列船只或其他船只通過紅海和阿拉伯海前往以色列。面對驟然升溫的紅海地緣風(fēng)險，國際獨(dú)立油輪船東協(xié)會稱軍方建議船只避開曼德海峽，周五航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，在美英空襲也門后，至少有四艘油輪從紅海改道。面對地緣局勢升溫風(fēng)險，周五國內(nèi)航運(yùn)期貨一度沖擊漲停，而油價也同樣借勢沖高。
但沖高之后油價并未守住漲幅，這意味著現(xiàn)階段投資者對油價后市預(yù)期并未形成一致觀點，多空雙方各執(zhí)一端，這直接導(dǎo)致了油價在新年之后上演了連續(xù)拉鋸戰(zhàn)。一方面對于歐佩克+一季度減產(chǎn)行動效果仍需時間驗證，歐佩克+核心減產(chǎn)國均發(fā)表了積極言論試圖提振市場信心， EIA短期能源展望中判斷歐佩克+減產(chǎn)將導(dǎo)致2024年第一季度全球石油庫存平均減少80萬桶/日，雖然從理性角度判斷從歐佩克+各核心減產(chǎn)國的表態(tài)看會遵守自愿減產(chǎn)以護(hù)盤油價，投資者對此有預(yù)期，但押注時表現(xiàn)謹(jǐn)慎，信心并不足；而近期地緣因素有升溫跡象給油價注入了溢價，也在一定程度上改善了市場情緒，但總體來看當(dāng)前原油市場局勢仍然讓投資者保持了克制，對于追漲操作仍然謹(jǐn)慎，布倫特沖上80美元之后，缺乏追漲意愿讓油價難以守住漲幅，油價最終還是退回到多空相持狀態(tài)。
EIA短期能源展望一季度石油市場庫存減少80萬桶日
EIA周三率先公布了年內(nèi)首份短期能源展望，報告中略微下調(diào)了油價預(yù)期，預(yù)計2024年布倫特價格為82.49美元/桶，此前預(yù)期為82.57美元/桶。預(yù)計2024年WTI原油價格為77.99美元/桶，此前預(yù)期為78.07美元/桶。預(yù)計2025年WTI原油價格為74.98美元/桶；2025年布倫特原油價格為79.48美元/桶。EIA判斷歐佩克+減產(chǎn)將導(dǎo)致2024年第一季度全球石油庫存平均減少80萬桶/日。從EIA油價的預(yù)測來看對2024年油價的展望基本接近歐佩克+想要的目標(biāo)區(qū)間。
供應(yīng)端方面預(yù)計2024年美國原油產(chǎn)量為1321萬桶/日，將增加29萬桶/日，此前預(yù)期為1311萬桶/日。預(yù)計2025年美國原油產(chǎn)量將增加23萬桶/日，達(dá)到1344萬桶/日。這兩項都將創(chuàng)下新紀(jì)錄。在油井效率提高的推動下，未來兩年產(chǎn)量將繼續(xù)增長。然而，由于活躍鉆機(jī)數(shù)量減少，增長放緩。預(yù)計2024年歐佩克+原油產(chǎn)量將下降60萬桶/日。隨著減產(chǎn)措施到期，歐佩克+2025年原油產(chǎn)量將增加70萬桶/日。根據(jù)預(yù)測，2025年圭亞那的石油產(chǎn)量將從2023年的40萬桶/日增。非歐佩克+國家的產(chǎn)量增長將從2023年的250萬桶/日下降至2024年的110萬桶/日，并在2025年進(jìn)一步降至80萬桶/日。
需求方面EIA預(yù)計未來兩年全球液體燃料消費(fèi)增長將放緩：2024年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)5萬桶/日至139萬桶/日（1.4%），此前預(yù)期為134萬桶/日。預(yù)計2025年全球石油需求將達(dá)到1.0367億桶/日，比2024年增加121萬桶/日。1.2%）。 2024年和2025年的增幅低于2023年190萬桶/日的增幅，與2004-2023年20年間全球液體燃料消費(fèi)量年均1.2%的增幅基本一致。我們將增長放緩歸因于中國的石油需求增長放緩，原因是GDP增長停滯、車隊效率提高以及2023年疫情復(fù)蘇相關(guān)增長的結(jié)束。預(yù)計2024年美國原油需求增速為27萬桶/日，此前為25萬桶/日。2025年美國原油需求增速為1萬桶/日。
站在年初這個時點對全年供需演繹具有很大變數(shù)，尤其是當(dāng)前這個階段，一方面市場要關(guān)注歐佩克+減產(chǎn)執(zhí)行情況，同時還要關(guān)注中東地緣因素對供應(yīng)端的擾動。前期紅海事件對石油運(yùn)輸影響相對有限，但隨著美國空襲也門之后，胡塞武裝警告也門的回應(yīng)即將到來。越來越多油輪公司暫停了紅海航線，伊朗扣押油輪之后，美國跟伊朗之間的摩擦也有升溫跡象，如果事件演繹擴(kuò)散到中東霍爾木茲海峽運(yùn)輸上，無疑會引發(fā)市場擔(dān)憂。后續(xù)密切關(guān)注地緣問題是否會對供應(yīng)安全形成更大沖擊，這成為目前市場高度關(guān)注的風(fēng)險點。
1月9日當(dāng)周，投機(jī)者所持ICE布倫特原油凈多頭頭寸增加38，905手合約，至208，748手合約，創(chuàng)最近11周新高。投機(jī)者所持NMYEX WTI原油凈多頭頭寸增加21，799手合約，至111，129手合約。連續(xù)第三周持倉數(shù)據(jù)顯示投資者隨著油價不斷調(diào)整持倉頭寸，這背后也反映了目前對油價預(yù)期猶豫的一面。油價在一季度走出反彈仍是概率更大的選擇，現(xiàn)階段除了投資者需要一段時間來繼續(xù)觀察供需層面的演繹，地緣因素和宏觀層面歐美利率政策的預(yù)期等各類因素也會不斷影響油價，投資者觀點隨時可能出現(xiàn)搖擺，油價趨勢性較差，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險。
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