新年第一周油價(jià)收漲，WTI 收于73.81美元/桶，本周累計(jì)上漲超3.01%。SC原油累計(jì)周五夜盤(pán)后一周漲幅同樣超3%，收于561.2元/桶。不過(guò)這期間油價(jià)的波動(dòng)可謂感人，連續(xù)多日日內(nèi)振幅高達(dá)4%，多重因素影響下油價(jià)上演頻繁折返行情，讓投資者疲于招架。這或許預(yù)示了2024年原油的走勢(shì)對(duì)參與其中的投資者來(lái)說(shuō)將相當(dāng)有挑戰(zhàn)。過(guò)去幾天在大宗商品整體表現(xiàn)較弱時(shí)，油價(jià)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。紅海事件的演繹，伊朗蘇萊曼尼紀(jì)念場(chǎng)合的爆炸事件讓中東不穩(wěn)定的地緣局勢(shì)升溫是推動(dòng)油價(jià)反彈的重要原因，但影響油價(jià)的因素絕不僅是這些，宏觀層面同樣對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響明顯，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的變化讓美元反彈，并壓制了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。另外歐佩克在新年即發(fā)表言論試圖提振市場(chǎng)信心。多重影響因素作用下油價(jià)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)局面。
一季度是一個(gè)預(yù)期主導(dǎo)的季節(jié)，一旦沒(méi)有明確的指引油價(jià)非常容易陷入拉鋸。與去年開(kāi)年市場(chǎng)一致預(yù)期中國(guó)擺脫疫情重啟經(jīng)濟(jì)將帶動(dòng)全球原油市場(chǎng)需求強(qiáng)勁反彈不同，今年除了歐佩克對(duì)原油市場(chǎng)需求相對(duì)樂(lè)觀，其他主流機(jī)構(gòu)對(duì)原油市場(chǎng)需求預(yù)期均相對(duì)較為謹(jǐn)慎，這迫使歐佩克+不得不持續(xù)深化減產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)這一局面，但隨著減產(chǎn)的推進(jìn)，石油輸出國(guó)的合作面臨的困難和挑戰(zhàn)也越來(lái)越大，安哥拉退出組織，及核心產(chǎn)油國(guó)的自愿減產(chǎn)最終執(zhí)行情況均讓投資者保持謹(jǐn)慎。從油價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，投資者對(duì)油市有擔(dān)憂，信心處于低位，所以油價(jià)走勢(shì)維持低位震蕩，但同時(shí)又抱有有期待。雖然EIA庫(kù)存報(bào)告成品油端段給出了糟糕表現(xiàn)，但中國(guó)在新年開(kāi)始幾乎就全部下發(fā)了非國(guó)營(yíng)油企的進(jìn)口配額，這是開(kāi)啟非國(guó)營(yíng)原油進(jìn)口以來(lái)的首次，完全下發(fā)配額有助于煉油企業(yè)更好的安排自己進(jìn)口節(jié)奏，提振原油需求端的疲弱表現(xiàn)，過(guò)去一段時(shí)間原油市場(chǎng)月差結(jié)構(gòu)在小幅回暖，也顯示了原油市場(chǎng)供需平衡局面從去年四季度的疲弱中逐漸恢復(fù)。
1月3日歐佩克就在在官網(wǎng)發(fā)布聲明表示，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)重申對(duì)團(tuán)結(jié)、充分凝聚力和市場(chǎng)穩(wěn)定的承諾。強(qiáng)調(diào)在過(guò)去幾年里，歐佩克在支持全球經(jīng)濟(jì)克服包括新冠疫情在內(nèi)的許多挑戰(zhàn)方面付出了顯著的努力。歐佩克的行動(dòng)“確保了石油市場(chǎng)的穩(wěn)定，尤其是相比于其他大宗商品”。國(guó)家間前所未有的合作、對(duì)話、相互尊重和信任將繼續(xù)是這些持續(xù)合作的基礎(chǔ)。這有利于所有生產(chǎn)商、消費(fèi)者和投資者，以及整體全球經(jīng)濟(jì)。顯然歐佩克方面意識(shí)到了自己處在一個(gè)形勢(shì)嚴(yán)峻的階段，如果此次自愿減產(chǎn)不能避免第一季度全球供應(yīng)過(guò)剩并捍衛(wèi)原油價(jià)格，歐佩克+的合作將面臨破裂的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)石油輸出國(guó)們來(lái)說(shuō)將是災(zāi)難性的結(jié)局，顯然歐佩克不能接受這樣的結(jié)果。上個(gè)月安哥拉宣布退出歐佩克，因?yàn)樯程匾ハ抡{(diào)其生產(chǎn)基準(zhǔn)，該國(guó)產(chǎn)量過(guò)去幾年持續(xù)下降，產(chǎn)量一直未達(dá)到OPEC給的基準(zhǔn)線，安哥拉是非洲第二道原油出口國(guó)，目前每天約出口110萬(wàn)桶原油，雖然安哥拉退出與否其對(duì)原油市場(chǎng)供應(yīng)端沒(méi)有什么影響，但對(duì)歐佩克的團(tuán)結(jié)根基是個(gè)動(dòng)搖，不能帶來(lái)想要的利益對(duì)任何一個(gè)成員國(guó)都是考驗(yàn)，而讓油價(jià)維持在其想要的水平顯然是歐佩克+合作的重要目標(biāo)。該組織周三表示，更廣泛的歐佩克+聯(lián)盟內(nèi)部的合作與對(duì)話將繼續(xù)進(jìn)行，恢復(fù)例行的石油市場(chǎng)監(jiān)測(cè)。并計(jì)劃于2月1日召開(kāi)會(huì)議，以審查其最新石油減產(chǎn)計(jì)劃的實(shí)施情況。顯然歐佩克需要積極應(yīng)對(duì)供應(yīng)端其他非減產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)及需求端疲弱帶來(lái)的壓力。
美國(guó)能源信息署（EIA）周四發(fā)布的周度報(bào)告顯示，上周美國(guó)汽油庫(kù)存增長(zhǎng)1090萬(wàn)桶，達(dá)到2.37億桶，創(chuàng)下1993年5月以來(lái)的最大增幅。而精煉油庫(kù)存同樣大增1009萬(wàn)桶。美國(guó)雙旦假期成品油需求大幅下滑進(jìn)一步給市場(chǎng)提醒，雖然是假期因素，但顯然原油市場(chǎng)需求端拖累了油價(jià)表現(xiàn)，在經(jīng)過(guò)了2023年疫情之后的修復(fù)階段之后，全球石油需求增長(zhǎng)將放緩，目前主流機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2024年石油需求增長(zhǎng)在100-150萬(wàn)桶/日之間。需求端的好消息是中國(guó)商務(wù)部于近日下發(fā)2024年第二批原油非國(guó)營(yíng)貿(mào)易進(jìn)口允許量，配額總量為17901萬(wàn)噸，2024年前兩批進(jìn)口原油配額已下發(fā)18269萬(wàn)噸，多數(shù)企業(yè)全年配額已全部發(fā)放完畢，較2023年實(shí)際執(zhí)行量（不含第一批2000萬(wàn)）上漲約0.7%。另外商務(wù)部信息顯示中國(guó)成品油出口2024年成品油出口配額4000萬(wàn)噸以上，超過(guò)2023年的3999萬(wàn)噸，2024年出口配額有兩批，第一批成品油出口配額正式下發(fā)，共計(jì)1900萬(wàn)噸，環(huán)比上漲58%，同比上漲0.05%。其中，一般貿(mào)易出口配額總量為1440萬(wàn)噸，加工貿(mào)易出口配額為460萬(wàn)噸；2024年1月中石油、中石化、中海油及中化出口計(jì)劃量出爐，四大主營(yíng)成品油出口計(jì)劃總量為370萬(wàn)噸，較2023年12月增長(zhǎng)135.5萬(wàn)噸，增幅57.91%，同比2023年1月增長(zhǎng)11.2萬(wàn)噸，增幅3.13%。
周五晚間美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，使得金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月開(kāi)始降息的預(yù)期發(fā)生動(dòng)搖。目前，美聯(lián)儲(chǔ)3月降息的概率已降至53.8%，而在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前為60.4%。對(duì)于非農(nóng)數(shù)據(jù)的解讀引發(fā)了金融市場(chǎng)的的大幅震蕩，這同樣也影響到了油價(jià)的節(jié)奏，不過(guò)最終油價(jià)還是震蕩收漲，這也意味著投資者在權(quán)衡宏觀因素、地緣因素和供需層面的多重影響之后，還是選擇了押注現(xiàn)階段在歐佩克+自愿減產(chǎn)維持石油市場(chǎng)穩(wěn)定的努力下油價(jià)會(huì)震蕩上行。不過(guò)新年開(kāi)始投資者預(yù)期先行變數(shù)較大，投投機(jī)凈多頭寸增減之間切換顯示現(xiàn)階段投資者信心并不充足，隨時(shí)可能受到各類影響因素的擾動(dòng)，新年首周油價(jià)的大幅折返震蕩中上漲的表現(xiàn)預(yù)示油價(jià)反彈過(guò)程注定不會(huì)順利，注意節(jié)奏把握，控制好風(fēng)險(xiǎn)。
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