國慶節(jié)后，棉花(16480, -315.00, -1.88%)價格沖高回落，最低跌破17000元/噸，短期有所企穩(wěn)。隨著10月新棉收購期的來臨，棉農與收購方、下游采購等多方分歧加劇。
USDA10月報告影響中性
根據(jù)美國農業(yè)部（USDA）10月供需報告，2023/2024年度，全球產量方面，由于巴西、阿根廷和坦桑尼亞產量增加抵消了美國、澳大利亞和希臘的減產，產量最終小幅上調4.6萬噸，貿易量及消費量僅小幅下調。期初庫存大幅下調，主要是針對巴西棉花年度進行了調整，統(tǒng)一為北半球時間，從而對北半球整體影響中性。
美國方面，2023/2024年度產量下調6.8萬噸，盡管其他地區(qū)產量增加，但得州干旱延續(xù)。截至10月3日，德州干旱程度和覆蓋率指數(shù)為285，同比高66，比上周減3，因此得州棉花產量繼續(xù)下調。出口量調減2.2萬噸，整體影響中性偏多。
國內方面，新棉收購逐步進入旺季，10月中旬大規(guī)模采收開啟，棉農與軋花廠之間分歧加大。當下仍處于收購、加工期，對最終產量的定論存在窗口期，減產言論無法證偽。目前，棉農成交底價在8.1元/公斤，折合皮棉18600元/噸。
由于農發(fā)行限價收購7.5元/公斤、期現(xiàn)價格倒掛在1500元/噸以上、拋儲繼續(xù)且成交量大幅下滑等因素，軋花廠暫時仍保持冷靜謹慎態(tài)度。但是軋花廠產能過剩和收購意愿仍強，軋花廠也可以通過基差、期貨期權策略等彌補期現(xiàn)倒掛問題，因此，預計收購價在8—8.3元/公斤存在成交意愿?？紤]到天氣因素，預計后期收購價呈現(xiàn)沖高回落走勢。
出口訂單難助力
“金九銀十”旺季，下游卻疲態(tài)盡顯。出口訂單難有起色，自7月以來，歐美日韓的訂單明顯下滑，尤其出口日韓棉紡量創(chuàng)近五年新低。
開機率方面，棉紗開機率穩(wěn)中有降，棉布開機率較國慶節(jié)前有所回落。庫存方面，紡企原料小幅補庫的同時，也伴隨著成品庫存繼續(xù)上升；下游對于訂單持續(xù)性并不樂觀，織廠采購不多，坯布累庫，近期以消化自身棉布庫存為主。
圖為新疆機采棉收購主流價
整體來看，本次新棉收購博弈加劇，下游疲弱及軋花廠的冷靜提升了棉花抬價的難度。在新疆新棉花產量未有定論的背景下，盤面可能呈現(xiàn)沖高回落走勢。后期考慮到棉紗端壓力，需謹防內外棉價差走縮。
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