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中國人民銀行、國家外匯局7月20日宣布，決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25上調(diào)至1.5，并于當(dāng)天實施。專家認為，此舉旨在進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，繼續(xù)增加企業(yè)和金融機構(gòu)跨境資金來源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)?？缇橙谫Y宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)越高，意味著企業(yè)和金融機構(gòu)可跨境融資的上限越高，這既有利于中小企業(yè)、民營企業(yè)更好地利用國內(nèi)國際多種渠道籌集資金，也會直接增加境內(nèi)美元流動性，緩解人民幣貶值壓力。

所謂“跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)”，是“跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額上限”中的一個計算因子，上調(diào)該參數(shù)可以提高對應(yīng)的風(fēng)險余額上限，便于境內(nèi)企業(yè)和金融機構(gòu)增加跨境融資額度，有利于跨境資金流入。同時，境內(nèi)外匯資金增加后，相應(yīng)結(jié)匯需求也會增加，也能起到穩(wěn)匯率的效果。

“此舉有利于進一步擴大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內(nèi)企業(yè)和機構(gòu)跨境融資，降低實體經(jīng)濟融資難度和融資成本；同時，有利于更好地統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，有效利用國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源，協(xié)調(diào)國內(nèi)國際兩個循環(huán)?！敝倭柯?lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認為，在我國外債規(guī)模適量、結(jié)構(gòu)合理、風(fēng)險總體可控的背景下，這一措施也有助于維護跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護外匯儲備規(guī)模穩(wěn)定和市場預(yù)期穩(wěn)定，維護外匯市場平穩(wěn)健康運行。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次參數(shù)上調(diào)背景是近期對比美元走勢，人民幣貶值壓力有所加大，監(jiān)管層通過穩(wěn)匯市政策工具，引導(dǎo)市場預(yù)期，避免人民幣匯率在合理均衡范圍之外大起大落。據(jù)王青分析，近兩次上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)，均對應(yīng)人民幣貶值壓力較大階段；而在2020年12月、2021年1月人民幣升值壓力較大階段，金融機構(gòu)和企業(yè)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)則分別從1.25下調(diào)至1。

近一段時間，人民幣對美元匯率有所波動。如何看待接下來的人民幣匯率走勢？中國人民銀行副行長劉國強近期表示，人民幣匯率走勢從長期看取決于經(jīng)濟基本面，從短期看是預(yù)測不準(zhǔn)的。長短期綜合起來看，我國是大型開放經(jīng)濟體，匯率受到各種因素影響，既可能升，也可能降?！暗峭?、往下，都不會偏到哪里去?！彼麖娬{(diào)。

劉國強表示，從當(dāng)前看，人民幣匯率雖然有所下降，但沒有偏離基本面，人民銀行也已經(jīng)綜合采取措施管理預(yù)期，外匯市場運行平穩(wěn)，金融機構(gòu)、企業(yè)、居民的結(jié)售匯行為理性有序，市場預(yù)期基本穩(wěn)定。從宏觀經(jīng)濟大盤看，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有變。隨著經(jīng)濟循環(huán)暢通，高質(zhì)量發(fā)展取得新突破，我國經(jīng)濟運行將持續(xù)整體好轉(zhuǎn)。

“在多空因素交織背景下，短期內(nèi)人民幣匯率可能承壓，第四季度有望逐步企穩(wěn)?！敝残磐顿Y首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究院院長連平認為，下半年我國經(jīng)濟基本面趨穩(wěn)是人民幣匯率維持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)；國際收支順差將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定人民幣匯率的積極作用，人民幣國際化也將增加國際市場對人民幣的需求。此外，隨著匯率管理制度持續(xù)完善，市場預(yù)期管理將得到強化。

“未來，監(jiān)管層‘匯率工具箱’依舊較為充足，主要包括：外匯存款準(zhǔn)備金率、遠期售匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率、跨境融資杠桿率、境內(nèi)企業(yè)境外放款宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)等工具，可在必要時繼續(xù)對市場預(yù)期進行合理有效引導(dǎo)?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬說。