2023年上半年，國內(nèi)期權(quán)市場憑借非線性特性較好地實現(xiàn)對沖保值以及平滑利潤的功能，成交、持倉規(guī)模穩(wěn)步增長。未來，隨著更多期權(quán)品種上市，市場將更加豐富和多元化，投資者有更多機會參與其中。
經(jīng)過8年多的蓬勃發(fā)展，我國期權(quán)市場在多個方面取得了令人矚目的成就，呈現(xiàn)出持續(xù)增長的勢頭。市場規(guī)模不斷擴大，成熟度穩(wěn)步提升，彰顯出良好的發(fā)展態(tài)勢。目前，我國期權(quán)市場已經(jīng)擁有42個品種，涵蓋了金融、農(nóng)產(chǎn)品(6.660, 0.03, 0.45%)、能源、化工、黑色、有色、貴金屬等板塊，基本實現(xiàn)了全面覆蓋。截至6月底，2023年上半年總成交量累計達到45351萬張，同比增長185%；累計成交額達到2859億元，同比增長67%；6月底總持倉量661多萬張，同比增加90%。
[金融市場波動加大 推升期權(quán)交易需求]
最近幾年新冠肺炎疫情、地緣政治沖突、美聯(lián)儲加息等，引發(fā)了全球股市和大宗商品劇烈波動，而在這巨大波動的背景下，企業(yè)和投資者風險對沖的意愿和內(nèi)在需求不斷提升。除了傳統(tǒng)的投資和套保手段，新的工具——期權(quán)，開始受到越來越多投資者的青睞，成為投資和風險對沖管理工具的利器，越來越多的機構(gòu)、企業(yè)以及個人投資者開始使用期權(quán)工具進行規(guī)避風險，市場規(guī)模和投資者普及度也在不斷攀升。
2023年上半年美聯(lián)儲持續(xù)加息，全球經(jīng)濟增長乏力，海外衰退預期較大，國內(nèi)經(jīng)濟則處于弱復蘇階段，整體宏觀環(huán)境較為復雜。國內(nèi)股市整體低迷，大宗商品大面積下跌，期權(quán)憑借非線性特性較好地實現(xiàn)對沖保值以及平滑利潤的功能，成交、持倉規(guī)模實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年商品期權(quán)和金融期權(quán)合計成交量為107624萬手，其中金融期權(quán)成交量為62273萬手，占比58%，商品期權(quán)成交量為45351萬手，占比42%；成交額6887億元，其中，金融期權(quán)成交額為4028億，占比58%，商品期權(quán)成交額為2859億元，占比42%；6月底持倉量為1299萬手，其中，金融期權(quán)6月末持倉量為638萬手，占比49%，商品期權(quán)6月末持倉量為661萬手，占比51%。值得一提的是，我國商品期權(quán)在成交量、持倉量、成交額方面的市場占比逐年遞增。預計未來商品期權(quán)市場仍將維持快速增長。
[金融期權(quán)市場穩(wěn)健增長]
當前我國金融期權(quán)市場共有12個品種：3個股指期權(quán)及9個ETF期權(quán)。近兩年交投規(guī)模整體呈現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，但今年以來股市表現(xiàn)不佳，期權(quán)市場交投也出現(xiàn)明顯回落。截至2023年6月底，國內(nèi)股票股指期權(quán)市場上半年總成交量累計達到62273萬張，同比持平；累計成交額達到4028億元，同比減少21%；6月底總持倉量達到638多萬張，同比增加21%。
表為2023年上半年股票期權(quán)成交情況及排序（單位：張、億元）
成交量
2023年上半年總成交量累計達到62273萬張，同比持平。其中50ETF期權(quán)仍是投資者最為喜愛的交易品種，占整個市場總成交比例的39%。滬300ETF期權(quán)成交量占比也有24%。創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交量占比14%。滬500ETF期權(quán)成交量占比10%。
成交額
2023年上半年我國股票期權(quán)累計成交額達到4028億元，同比減少21%。從成交額占比來看，50ETF期權(quán)成交額占比為24%，滬300ETF期權(quán)占比達到20%，滬深300股指期權(quán)占比為13%，中證1000股指期權(quán)占比12%，滬500ETF期權(quán)占比11%。
持倉量
2023年6月底總持倉量達到638多萬張，同比增加21%。從持倉量占比來看，滬50ETF期權(quán)持倉量占比仍最高，達到30%，滬300ETF期權(quán)持倉量占比19%，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)、滬500ETF期權(quán)則緊隨其后，分別占14%和10.6%。
[商品期權(quán)市場大幅增長]
目前我國商品期權(quán)市場共有30個品種，已覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工、黑色、有色、貴金屬等板塊。整體市場發(fā)展良好，與金融期權(quán)市場相比，差距逐年減小，近幾年均保持大幅增長態(tài)勢，未來仍有巨大的發(fā)展空間。商品期權(quán)市場2023年上半年總成交量累計達到45351萬張，同比增長約185%；累計成交額達到2859億元，同比增加約67%；6月底總持倉量661多萬張，同比增加90%左右。
表為2023年上半年商品期權(quán)成交情況及排序（單位：手、億元）
成交量
2023年上半年商品期權(quán)市場總成交量累計達到45351萬張，同比增長約185%。2023年上半年商品期權(quán)成交量同比放大主要是我國期權(quán)品種上市速度加快，新品種帶來的期權(quán)成交量增速加快以及市場波動加大導致的。從各個品種來看，PTA期權(quán)成交量8832萬手，占比達到19.5%，位列第一。鐵礦石、甲醇分列二、三位，成交量分別為4638萬張和4628萬張。
成交額
2023年上半年我國商品期權(quán)累計成交額達到2859億元，同比增加約67%。從各個品種來看，鐵礦石期權(quán)成交額518億元，占比達到18.1%，位列第一。原油、銅分列二、三位，成交額分別為370億元和192億元。
持倉量
2023年6月底總持倉量661多萬張，同比增加90%左右。從各個品種來看，鐵礦石期權(quán)持倉量86萬張，占比達到13%，位列第一。甲醇、PTA期權(quán)分列二、三位，持倉量分別為72萬張和67萬張。
[總結(jié)與展望]
總體來說，2023年上半年國內(nèi)期權(quán)市場延續(xù)了持續(xù)增長的趨勢，尤其是商品期權(quán)市場表現(xiàn)突出。近兩年來，市場波動明顯加大，各個期權(quán)品種的歷史波動率也上升至歷史均值以上。在高波動行情下，企業(yè)和投資者對風險管理的需求顯著增加，傳統(tǒng)的投資和套保手段面臨著巨大的壓力，期權(quán)憑借其獨特的非線性優(yōu)勢，成為投資和風險對沖管理工具中的利器，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大。目前，我國期權(quán)市場已經(jīng)擁有42個品種，廣泛覆蓋金融、農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工、黑色、有色、貴金屬等各個板塊。盡管近兩年商品期權(quán)品種上市的速度加快，但與期貨品種相比，期權(quán)品種仍然相對較少，市場規(guī)模仍需進一步擴大。
可以預見的是，未來期權(quán)品種與市場規(guī)模的發(fā)展空間仍然十分廣闊。這不僅是市場對于期權(quán)品種的需求與期待，同時也說明了期權(quán)市場的發(fā)展動力和潛力。未來，隨著更多期權(quán)品種上市，市場將變得更加豐富和多元化，投資者將有更多機會參與其中。另外，市場規(guī)模的擴大以及更多品種的上市將進一步推動期權(quán)市場的繁榮與創(chuàng)新，為企業(yè)和投資者提供更多的風險管理和投資機會。
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