隨著投資者接受日益緊縮的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的威脅，歐洲債券市場(chǎng)開(kāi)始響起衰退警報(bào)，取代了此前對(duì)通脹的恐慌。
從德國(guó)到英國(guó)，國(guó)債收益率曲線目前出現(xiàn)了幾十年來(lái)最嚴(yán)重的倒掛，投資者紛紛買入長(zhǎng)期債券以求避險(xiǎn)。歐元(1.0905, 0.0014, 0.13%)錄得5月以來(lái)最差一周表現(xiàn)，英鎊(1.2731, 0.0018, 0.14%)下跌，因市場(chǎng)擔(dān)心英國(guó)央行可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)收縮。交易員們紛紛涌向美元的安全地帶。
德國(guó)和法國(guó)周五公布的一系列疲弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，確定了市場(chǎng)焦點(diǎn)的轉(zhuǎn)變。此前，英國(guó)公布的殘酷通脹數(shù)據(jù)和出人意料的加息50個(gè)基點(diǎn)，預(yù)示著滯脹的威脅。
現(xiàn)在，市場(chǎng)的注意力轉(zhuǎn)向了歐洲央行在葡萄牙辛特拉召開(kāi)的主要會(huì)議。交易員將從歐洲央行、美聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和其他央行高官的最新表態(tài)中，了解他們打算在多大程度上擠壓借款人。最新的歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)和德國(guó)IFO報(bào)告也將證明是關(guān)鍵。
24資產(chǎn)管理公司的投資組合經(jīng)理Gordon Shannon表示，“本周的數(shù)據(jù)讓經(jīng)濟(jì)衰退的說(shuō)法有了堅(jiān)實(shí)的立足點(diǎn)，我預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)下去，”
整個(gè)歐洲地區(qū)的債券市場(chǎng)都在發(fā)出警告。
歐洲債券收益率
該地區(qū)的債券收益率與通常情況相反，投資者持有期限較長(zhǎng)的債券，要求獲得比持有期限較短的債券更多的補(bǔ)償。相反，近期利率走高，意味著市場(chǎng)預(yù)期隨著經(jīng)濟(jì)停滯，加息之后會(huì)降息。
德國(guó)兩年期國(guó)債的收益率比可比的10年期國(guó)債高出逾70個(gè)基點(diǎn)，為1992年以來(lái)最高。在英國(guó)，收益率倒掛超過(guò)80個(gè)基點(diǎn)，是2000年以來(lái)的最高水平。
在這種環(huán)境下，較長(zhǎng)期的歐元區(qū)債券受到青睞，數(shù)據(jù)顯示，此類債券今年的回報(bào)率為3.8%，是期限最短的同類債券的八倍多。
Shannon幾個(gè)月來(lái)一直在為經(jīng)濟(jì)衰退做準(zhǔn)備，傾向于高質(zhì)量信貸，同時(shí)持有一些較長(zhǎng)期英國(guó)政府債券。
Shannon表示，“相對(duì)于德國(guó)國(guó)債或美國(guó)國(guó)債，英國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)上升，而且由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，英國(guó)國(guó)債收益率有更大的上漲潛力。”
比較現(xiàn)在和未來(lái)的兩年期和10年期國(guó)債息差表明，英國(guó)將落后于其他國(guó)家
經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)刺激對(duì)英國(guó)債券的需求，但負(fù)增長(zhǎng)的前景可能會(huì)給英鎊帶來(lái)麻煩。
英鎊是今年以來(lái)表現(xiàn)最好的10國(guó)集團(tuán)貨幣，因市場(chǎng)認(rèn)為加息將增強(qiáng)英國(guó)資產(chǎn)的吸引力。然而，本周可怕的通脹數(shù)據(jù)和英國(guó)央行加息可能促使投資者將目光投向潛在的高回報(bào)之外，轉(zhuǎn)而關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面。
PGIM Limited投資策略師Guillermo Felices表示：“我預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)將開(kāi)始更加重視收緊貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的影響。”“這意味著英鎊面臨下行壓力，盡管利率上升?！?o:p>
這方面的跡象已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，期權(quán)交易商對(duì)英鎊的看跌達(dá)到近五個(gè)月來(lái)的最高水平。
貨幣避風(fēng)港
由于經(jīng)濟(jì)衰退的前景通常會(huì)增加對(duì)英鎊等高收益貨幣的拋售，那些被視為避險(xiǎn)貨幣的貨幣將從中受益。
日元的低收益地位在一整年都在懲罰它，在不確定時(shí)期成為一種“避險(xiǎn)”特征。
Russell Investments全球外匯主管Van Luu認(rèn)為，未來(lái)12至18個(gè)月全球經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為55%?！叭蚪?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期沒(méi)有加快，而是在惡化，”“作為一種戰(zhàn)術(shù)手段，在這種情況下，我們喜歡日元作為防御性貨幣。”
美元被普遍認(rèn)為是世界上最安全的貨幣，有望成為最大的贏家。投資者已經(jīng)開(kāi)始買入美元，幫助Bloomberg美元現(xiàn)貨指數(shù)結(jié)束了連續(xù)三周的下跌。
Neuberger Berman負(fù)責(zé)全球固定收益和匯市的高級(jí)投資組合經(jīng)理Fredrik Repton表示，“很難想象美元不會(huì)受到支撐?！?o:p>
在上周五疲弱的歐洲PMI數(shù)據(jù)公布前，Repton擴(kuò)大了美元兌歐元的多頭頭寸，押注該數(shù)據(jù)將放大歐元區(qū)的衰退擔(dān)憂，以及大西洋兩岸不同的增長(zhǎng)前景。
他表示，“美元被視為一種防御性資產(chǎn)類別，它也提供了一個(gè)有吸引力的套利工具?！?/p> （esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
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