上周多個國家或地區(qū)股票市場表現(xiàn)不太理想，全球主要股指漲少跌多，國內(nèi)A股市場也不例外，沖高回落。周末消息面偏暖，本周市場或受提振，A股、美股走好對全球股指有積極的影響。
上周全球多個股指表現(xiàn)不佳
上周（5月8日至5月12日），全球主要股指跌多漲少。Wind數(shù)據(jù)顯示，在17個全球主要股指中，僅有印度SENSEX30指數(shù)、日經(jīng)225、納斯達(dá)克指數(shù)等5個股指上漲，占比不足30%，而且整體漲幅也不大。
在剩余12個下跌股指中，法國CAC40指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指等6個指數(shù)跌幅較小，都在1%以內(nèi)。而韓國綜合指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)、深成指、上證指數(shù)等跌幅稍大超過1%?？梢娙蚬善笔袌錾现鼙憩F(xiàn)不佳，美股和A股的下跌對其他市場有一定的影響。
此外近期A股滬深兩市行情分化較大，上證指數(shù)上周二盤中一度突破創(chuàng)近10個多月新高，而深成指、創(chuàng)業(yè)板指近期卻一直較弱。不過高位回落時，滬指上周跌幅較創(chuàng)業(yè)板指和深成指要大的多。
周末國內(nèi)外消息面偏暖
國內(nèi)方面：1、國務(wù)院國資委主任張玉卓到駐滬中央企業(yè)調(diào)研時強調(diào)，國資央企要強化企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，瞄準(zhǔn)全球行業(yè)競爭前沿，加大和國內(nèi)外各種所有制企業(yè)的合作力度，大力推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，勇攀科技高峰，搶占未來發(fā)展制高點。國資委將進(jìn)一步強化頂層設(shè)計，優(yōu)化考核、投融資、選用人、模式創(chuàng)新等政策措施，打好組合拳，指導(dǎo)推動中央企業(yè)大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快布局價值創(chuàng)造的新領(lǐng)域新賽道，打造創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群。
2、中國證監(jiān)會宣布啟動科創(chuàng)50ETF期權(quán)上市工作。這意味著總市值達(dá)6.65萬億元的科創(chuàng)板市場，將迎來風(fēng)險管理新工具。對此，多家私募機構(gòu)表示，科創(chuàng)50指數(shù)“硬科技”特色鮮明，相關(guān)ETF期權(quán)的上市，可以滿足更多投資者交易需要，更好地對沖風(fēng)險。將促進(jìn)流動性、價格發(fā)現(xiàn)等，有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，激發(fā)科創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)新活力。
3、上周全市場725只權(quán)益類ETF總份額凈增231.59億元。以各自成交均價測算，股票ETF獲凈流入資金約219.49億元。其中科創(chuàng)50ETF基金份額單周增加56.75億份，吸金超60億元，成為上周最受資金歡迎的單只股票ETF；創(chuàng)業(yè)板ETF緊隨其后，凈申購資金達(dá)35.93億元；上證50ETF吸金近20億元。
4、上周北向資金連續(xù)逆勢凈買入，保持每個交易日均為加倉狀態(tài)，全周合計凈買入99.60億元。其中非銀金融行業(yè)獲得33.73億元凈買入，高居首位，銀行業(yè)獲得17.13億元凈買入緊隨其后。
海外方面：1、美國財長耶倫：拜登政府和國會共和黨人就聯(lián)邦支出和提高債務(wù)上限的談判正在取得進(jìn)展，并補充說她相信談判可能會達(dá)成一致。
2、G7公報：將密切關(guān)注銀行業(yè)的發(fā)展，并“隨時準(zhǔn)備采取適當(dāng)行動”來維護(hù)金融穩(wěn)定。將解決非銀行金融中介機構(gòu)的脆弱性，并解決開放式基金的流動性問題，計劃在年底前啟動新的供應(yīng)鏈伙伴關(guān)系。
機構(gòu)看好這些風(fēng)口
銀華基金ETF業(yè)務(wù)總監(jiān)、基金經(jīng)理王帥認(rèn)為，在經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的背景下，把握新產(chǎn)業(yè)(53.120, 0.00, 0.00%)趨勢和政策主題帶來的估值彈性是今年A股投資的主旋律之一。兩會政府工作報告把“深化國資國企改革，提高國企核心競爭力”作為今年政府工作的重點之一，預(yù)計新一輪國企改革正在路上，疊加 “中特估”體系的指引逐步清晰，后續(xù)“中特估”企業(yè)有望迎來政策與業(yè)績雙擊。
另外，隨著OPEN-AI推出GPT模型并快速迭代， AI應(yīng)用開始普遍爆發(fā)，未來人工智能產(chǎn)業(yè)鏈有望加速發(fā)展，將帶來整個產(chǎn)業(yè)鏈從基礎(chǔ)層到技術(shù)層再到應(yīng)用層的投資機會。把兩個主題相結(jié)合取交集不失為一種策略，可以布局同時受益于人工智能和中特估兩條主線的企業(yè)，即數(shù)字經(jīng)濟/人工智能領(lǐng)域的央國企，可以布局符合這方面投資思路的基金產(chǎn)品。
創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春認(rèn)為，估值的回歸，核心還是靠業(yè)績成長性，我們不能脫離普適性的市場經(jīng)濟規(guī)律來硬拔估值。隨著中國高質(zhì)量發(fā)展道路的確立，實業(yè)立國，科技強國與舉國體制的先發(fā)優(yōu)勢，自然將央企與國企載入新的成長賽道，這是估值提升的根本。如果再從估值技術(shù)上將國企承擔(dān)的安全、穩(wěn)定、社會福利等因素融合進(jìn)來，央企國企的估值最終將會合理。
新一輪國企改革注定將以提升效率，按高質(zhì)量發(fā)展的要求進(jìn)行。在產(chǎn)業(yè)方面將會重點布局安全、硬科技、數(shù)字經(jīng)濟等產(chǎn)業(yè)，以提升高質(zhì)量供給為抓手，以滿足人民美好生活為最終目標(biāo)。投資者應(yīng)該尋找此類賽道的央企或國企，將其產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型作為投資策略的第一考慮因素。
富達(dá)中國焦點基金在最新一篇研究報告中解釋了他們對于國企改革的看法。報告認(rèn)為，在中國國企改革并非新鮮事，但是這一次國企改革事關(guān)重大。而資本市場顯然已經(jīng)關(guān)注到了“國企”主題。如果國企改革能夠取得成效，投資者會重估國企的投資者價值。投資者對于能夠持續(xù)提供良好的股東回報的公司是愿意支付溢價的。
高盛亞太首席股票策略師Timothy Moe此前表示，目前國企主題受到關(guān)注，可能個別股票有一定量的“炒作”資金參與，但是有充分的理由認(rèn)為國企主題是可持續(xù)的。
首先，相當(dāng)一部分公司估值仍然很低。雖然它已經(jīng)從極低的水平上升，但總體來說，國有企業(yè)的市盈率仍然在10倍左右，這不是一個高的數(shù)字。
其次，如果公司能夠繼續(xù)改善他們的財務(wù)表現(xiàn)，提高每股盈利水平和利潤增長，并通過股息或股票回購，將利潤分配給股東。這些都將成為股票價格的驅(qū)動因素。
第三，從全球投資者的角度看，他們對國企的持有或配置仍然相當(dāng)保守。因為如果回顧過去的5到10年，大多數(shù)境外的觀點是看好上市民營企業(yè)（POEs）。目前，許多外資投資組合經(jīng)理只關(guān)注經(jīng)濟的私營部分。隨著事態(tài)改變，他們有提升配置的空間。
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