昨日，生豬期貨繼續(xù)下跌，主力2305合約較上一交易日收盤價低開35元/噸（開盤價15440元/噸），收盤于15180元/噸，單日下跌325元/噸，日跌幅2.10%。3月以來，生豬期貨2305合約已累計下跌11.54%。
“目前，終端需求暫無明顯起色，前期壓欄和二育累積的風(fēng)險有待釋放，本周現(xiàn)貨價格、宰量雙降，盤面因提前反映二季度供應(yīng)壓力，近月升水以期價大幅下跌方式被擠出?！焙霕I(yè)期貨分析師唐其山說。
徽商期貨分析師尉秀告訴期貨日報記者，近期，生豬現(xiàn)貨市場整體偏弱。北方市場月底集團場縮量動作不明顯，散戶出欄積極性尚可，屠企多有臨時圈存，部分屠宰廠有凍品入庫動作。而南方市場豬價有穩(wěn)有弱，養(yǎng)殖端出欄進度偏慢，整體市場豬源充足。
“近期生豬期貨盤面下跌，整體來看還是受到弱預(yù)期影響。”齊盛期貨分析師孫一鳴表示，近期能繁母豬存欄以及生豬存欄數(shù)量居高不下，尤其春節(jié)后由于現(xiàn)貨價格不及預(yù)期，養(yǎng)殖端扎堆出欄，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格持續(xù)走低，后期隨著二次育肥以及收儲政策托底，情緒好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格開始出現(xiàn)上漲，但整體看供需沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。考慮到二次育肥的時間，預(yù)計4—5月二次育肥進一步出欄或?qū)е鹿?yīng)端壓力加大，進而壓制現(xiàn)貨價格，盤面因此承壓下行。
唐其山分析稱，去年下半年能繁母豬存欄一直保持增長態(tài)勢，但基數(shù)不大，加之冬季局部地區(qū)豬病導(dǎo)致產(chǎn)能折損，故春節(jié)以來生豬存量整體不高，壓力主要來源于大體重豬源的持續(xù)增加。氣溫升高后肥標(biāo)價差收縮，不利于養(yǎng)殖端壓欄和二育行為，短期市場情緒偏空。豬價下降過程中屠企少有入庫動作，養(yǎng)殖單位壓欄和出欄并存，且預(yù)計4月中旬市場將迎來年后二育的一波大規(guī)模集中出欄，后期一段時間內(nèi)市場可能面臨宰量和體重上行帶來的拋壓。
“從需求方面來看，春節(jié)后屠企宰量為近三年同期最好，當(dāng)然其中包含了一部分凍品入庫的影響，本月主動入庫減少后，下游真實消費表現(xiàn)一般，鮮銷走貨增量不大?！碧破渖奖硎?，雖然今年需求端處于一個大的消費復(fù)蘇環(huán)境中，但短期難有大的提升空間，且消費增幅受居民收入和豬價等綜合影響，目前持審慎樂觀態(tài)度。
孫一鳴也認(rèn)為，受大環(huán)境影響，一季度豬肉消費持續(xù)低迷。從二季度來看，豬瘟影響下部分地區(qū)消費受壓，且隨著氣溫逐步回升，豬肉需求進入淡季，供應(yīng)大而需求減的弱勢情況下，預(yù)計豬價短期缺乏上漲動力。
展望后市，孫一鳴認(rèn)為，二季度供應(yīng)將呈現(xiàn)整體寬松狀態(tài)，因消費不佳，短期需求難有起色，下游屠宰量增加幅度有限，當(dāng)前市場暫時缺乏利多終端走貨的因素，豬價在一定程度上受到需求壓制。預(yù)計二季度現(xiàn)貨價格或低位振蕩，4月下旬到5月現(xiàn)貨價格或再次有低點出現(xiàn)。后期關(guān)注需求好轉(zhuǎn)時間、非洲豬瘟進展以及供應(yīng)端是否能在虧損情況下出現(xiàn)去產(chǎn)能現(xiàn)象。
在尉秀看來，生豬供大于求的格局仍是當(dāng)下的主基調(diào)，在旅游業(yè)、餐飲業(yè)逐漸恢復(fù)的作用下，國內(nèi)豬肉消費正逐步增加，但短期內(nèi)對需求難有大幅度的提振。4—5月價格是否反彈的核心仍要看二育情況，短期若無二育進場，豬價繼續(xù)底部盤整為主。若豬價繼續(xù)下行，跌至春節(jié)后的相對低點附近，二育或再次進場。特別是隨著清明節(jié)及“五一”小長假的來臨，屠企跟二育的“搶豬”可能是豬價是否反彈的核心。
“凍品分割入庫和二次育肥動作的暫時熄火使得供應(yīng)端支撐力度減弱，虧損狀態(tài)下中小散養(yǎng)戶存在一定扛價惜售情緒，餐飲消費雖然在恢復(fù)，但難改供過于求的局面?！碧破渖奖硎?，近期養(yǎng)殖端還需要一個減重入庫的過程，若價格繼續(xù)降至7元/斤附近，那么二次育肥和分割入庫可能重啟。4月以后南方進入雨季，若有豬病擾動，將對豬價起到明顯的托底作用。
豆粕(3547, 0.00, 0.00%)止跌反彈
在經(jīng)歷了前兩周的快速下跌后，本周前3個交易日美豆和國內(nèi)連粕止跌反彈。截至3月29日國內(nèi)收盤，CBOT大豆(5359, -26.00, -0.48%)和連粕主力合約分別較上周五盤中低點反彈4%和2.5%。
“究其原因，除短期超跌后技術(shù)反彈外，本周市場對周五晚間美國農(nóng)業(yè)部年度種植意向報告、阿根廷產(chǎn)量繼續(xù)調(diào)減預(yù)期和美豆出口階段性回升等因素的交易同樣支撐價格?！敝兄萜谪浄治鰩焻菚越苷f。
建信期貨分析師洪辰亮告訴記者，前期大幅下跌一方面是出于宏觀環(huán)境的擔(dān)憂，另一方面也是對前期潛在利空的兌現(xiàn)與發(fā)酵。由于美聯(lián)儲本月繼續(xù)加息，市場擔(dān)憂可能有更多的中小銀行面臨困境，未來或有持續(xù)暴雷的可能性，大宗商品集體承壓，原油、油脂等國際品種的下跌也拖累美豆。而從基本面來看，巴西大豆大量上市，產(chǎn)地CNF報價持續(xù)走低，同時巴西農(nóng)戶新季的銷售進度屬于極慢的狀態(tài)，前期盤面并未完全反映這一事實。而本周隨著宏觀及心態(tài)的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)地賣壓更甚，終于壓垮了美豆價格。
“由于阿根廷的大幅減產(chǎn)，本季大豆供應(yīng)只能說略有恢復(fù)，但想達到累庫的預(yù)期，則可能需要順延至下一年度，國際大豆市場的供需至少在9月之前并沒有呈現(xiàn)寬松的狀態(tài)?！焙槌搅帘硎?，未來市場關(guān)注點逐步從南美回歸到北美，后期建議關(guān)注3月31日公布的美豆種植面積與2月展望的差別以及后期天氣情況，雖然整體判斷美豆重心會較去年下移，但路徑及過程并非一帆風(fēng)順，關(guān)注1400美分/蒲式耳的支撐。
據(jù)吳曉杰介紹，截至3月29日，國內(nèi)主要地區(qū)豆粕現(xiàn)貨報價環(huán)比上漲20—50元/噸不等，再次回到3750—3800元/噸區(qū)間。下游成交情緒也有所回暖，本周前兩個工作日國內(nèi)油廠豆粕現(xiàn)貨日均成交27萬噸，較上周日均8萬噸的成交量大幅回升。
國聯(lián)期貨分析師徐亞光認(rèn)為，昨日豆粕2305合約價格振蕩收高，一方面，CBOT大豆價格上漲提振連粕走勢，市場對于阿根廷大豆大幅減產(chǎn)以及較差的大豆質(zhì)量的擔(dān)憂對CBOT大豆價格起到一定支撐作用。另一方面，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，本周前兩個交易日豆粕日均成交量增加至27.15萬噸，較之前的成交情況明顯改善。雖然豆粕2305合約短期內(nèi)出現(xiàn)反彈，但在二季度大量大豆到港預(yù)期下，反彈空間預(yù)計有限，整體維持振蕩走勢。
“短期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)。一方面，月底合同結(jié)束后存在采購需求，恰逢現(xiàn)貨價格已跌至短期低點，成交好轉(zhuǎn)；另一方面，近日大豆港口檢驗時間有所延長，短期到港節(jié)奏延遲。而目前國內(nèi)油廠壓榨還處于低位，隨著成交提貨回升，部分油廠豆粕供應(yīng)緊張，支撐價格?！眳菚越苷f。
不過，吳曉杰預(yù)計，豆粕“好景不長”。美豆跌勢并未反轉(zhuǎn)，巴西收割繼續(xù)推進，對美豆出口壓力將繼續(xù)釋放。雖然阿根廷大豆產(chǎn)量存在繼續(xù)下調(diào)預(yù)期，但市場短期已經(jīng)交易充分，對價格影響有限。此外，短期到港節(jié)奏雖然放緩，但4、5月進口大豆仍將集中到港。后期隨著到港量回升，豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)承壓走弱。
“目前，國內(nèi)油廠壓榨開機率偏低，雖然華南等局部地區(qū)出現(xiàn)豆粕脹庫的現(xiàn)象，但從全國來看，油廠豆粕庫存水平較為健康。而下游生豬養(yǎng)殖行業(yè)延續(xù)虧損狀態(tài)，但生豬存欄基數(shù)較大，二育逐漸上量，對豆粕價格亦存在一定支撐。綜合來看，豆粕短期內(nèi)壓力與支撐并存，中長期預(yù)計偏弱運行?！毙靵喒庹f。
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