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油價經(jīng)歷了一次視野之外的利空突襲，短短三個交易日內(nèi)油價一度暴跌超11美元，單周暴跌12%，不但迅速跌破了美國拜登政府回補戰(zhàn)略原油儲備的目標(biāo)價格，更是刷新了15個月以來的新低，油價也因此結(jié)束了3個月的平臺區(qū)間震蕩，打破了看似很難改變的多空相持局面，重新進入跌勢。引發(fā)油價大跌的原因是硅谷銀行破產(chǎn)為導(dǎo)火索引爆的歐美銀行業(yè)風(fēng)險，事實上歐美銀行業(yè)危機幾乎影響到了整個金融市場，但是大宗商品市場受到?jīng)_擊最大的毫無疑問是原油。投資者擔(dān)心會再次引發(fā)全球性的經(jīng)濟危機，雖然在美聯(lián)儲、瑞士央行注入天量流動性的努力下，銀行業(yè)危機沒有進一步失控，安撫了投資者擔(dān)憂情緒，但事實上整個金融市場仍面臨嚴(yán)峻考驗。周四歐洲央行仍讓義無反顧的加息50個基點，但政策聲明中其提及考慮了銀行業(yè)危機帶來的嚴(yán)峻局勢，但抗通脹仍是首選項。美國財長耶倫也發(fā)表了類似言論，耶倫稱美聯(lián)儲解決通脹問題是至關(guān)重要的，高通脹是最大的經(jīng)濟問題，是拜登政府的首要任務(wù)，但同時耶倫也認(rèn)為信貸緊縮可能成為經(jīng)濟下行風(fēng)險的重要來源。目前來看歐美央行都是在堅持控通脹為首選目標(biāo)，同時為了應(yīng)對銀行業(yè)危機，也隨時準(zhǔn)備提供流動性來應(yīng)對可能的擠兌風(fēng)險，在經(jīng)過了幾天的緊急撮合之后，周一凌晨瑞銀宣布將收購瑞士信貸以化解這個可能引發(fā)全球金融風(fēng)暴的炸彈，另外歐美央行也宣布了一攬子增強流動性的措施，這對投資者情緒有進一步安撫，但在因加息導(dǎo)致的長短端利率倒掛致銀行業(yè)資產(chǎn)貶值這一問題之前，此類風(fēng)險預(yù)計回持續(xù)困擾市場，隨時引發(fā)投資者擔(dān)憂的因素。

面對暴跌的油價，歐佩克+將拋售歸咎于投機資金離開衍生品石油市場，有分析認(rèn)為拋售浪潮集中在期貨和期權(quán)市場上，而不是實物市場出現(xiàn)疲軟跡象，事實上期貨市場包括月差結(jié)構(gòu)和成品油裂解差并未跟隨大幅走弱等表現(xiàn)來看原油市場供需層面也并未惡化，油價的暴跌很大程度上是投資者情緒的反應(yīng)。盡管如此，沙特能源大臣會見俄羅斯副總理諾瓦克后，重申沙特阿拉伯和俄羅斯重申他們對歐佩克+減產(chǎn)計劃執(zhí)行到2023年底的承諾。盡管如此投資者還是不得不面對的現(xiàn)實是油價重新進入了跌勢，雖然目前原油市場整體供需層面并未出現(xiàn)明顯的惡化，展望全年尤其是下半年市場仍有較大概率會呈現(xiàn)供應(yīng)短缺局面，但在價格重新進入下跌趨勢后，短期內(nèi)市場很難恢復(fù)信心。市場多空力量已經(jīng)在發(fā)生轉(zhuǎn)變，最終宏觀因素決定了包括油價在內(nèi)的金融市場表現(xiàn)。

暴跌的油價脫離了基本面影響

因為宏觀層面銀行危機的沖擊，投資者交易的焦點集中在了風(fēng)險事件層面，原油市場基本面影響退居次要位置，且在投資者心態(tài)悲觀之際，更加關(guān)注潛在的利空因素，包括俄羅斯供應(yīng)超預(yù)期及危機可能導(dǎo)致歐美需求更加疲弱等因素。盡管EIA周度數(shù)據(jù)顯示美國原油小幅累庫但成品油整體去庫對油價略顯利多，不過在擔(dān)憂情緒主導(dǎo)階段，市場對此反應(yīng)平淡。另外OPEC、IEA先后公布了3月月報，事實上這次月報分析中應(yīng)該沒來得及考慮歐美銀行危機可能引發(fā)的經(jīng)濟衰退風(fēng)險，目前來看OPEC跟國際能源署均判斷上半年原油市場供應(yīng)略有過剩，但下半年將再次出現(xiàn)供應(yīng)短缺。其中對中國需求均保持了樂觀預(yù)期，亞太市場需求增長將成為2023年的絕對核心力量，但歐美市場需求展望則較為悲觀，這也符合目前區(qū)域性市場的強弱分化局面。比較有意思的國際能源署月報表述中稱2023年全球石油需求增速將從2022年的230萬桶/日放緩至200萬桶/日；并認(rèn)為隨著俄羅斯開采更多原油，石油市場出現(xiàn)盈余。IEA月報這樣的表述一度讓油價在消息公布后跳水，但很快投資者意識到這一表達(dá)方式很有迷惑性。事實上IEA對2023年的需求預(yù)期的判斷跟上個月一致沒有調(diào)整，上次月報中IEA強調(diào)，在中國需求恢復(fù)的帶動下，2023年全球石油需求料將增長200萬桶/日，此次對需求仍維持這樣判斷，對于供應(yīng)判斷今年增長160萬桶/日，全年仍是供不應(yīng)求的判斷；另外對于石油市場出現(xiàn)盈余，IEA的描述是這樣（現(xiàn)階段）世界石油供應(yīng)超過了疲軟的需求（集中體現(xiàn)在1-2月石油市場庫存大增），但市場將在年中達(dá)到平衡，IEA判斷在下半年石油供應(yīng)可能重新不足，這樣的判斷跟OPEC月報基本一致，但表述的差異顯然對投資者影響不同，投資者更容易注意前面的表述進而降低預(yù)期。

在原油價格暴跌之際，俄羅斯副總理兼歐佩克+首席談判代表亞歷山大·諾瓦克（Alexander Novak）3月16日周四在利雅得會見了沙特石油負(fù)責(zé)人。據(jù)沙特國家通訊社報道，諾瓦克會見了沙特能源大臣阿卜杜勒—阿齊茲·本·薩勒曼王子?！八麄兊臅劙樵?月3日舉行的歐佩克+集團監(jiān)督委員會下一屆會議做準(zhǔn)備。他們討論了全球石油市場的狀況，以及歐佩克+集團旨在加強市場穩(wěn)定性的努力”，最終沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲·本·薩勒曼與俄羅斯副總理亞歷山大·諾瓦克重申，將維持兩國對“歐佩克+”框架內(nèi)達(dá)成的原油減產(chǎn)協(xié)議不變，即在2023年年底前繼續(xù)履行每天減產(chǎn)200萬桶的承諾。從原油市場供需層面來看暫時并沒有推動油價大跌的因素，但是隨著油價快速跌破了美國拜登政府去年計劃回補戰(zhàn)略原油儲備的目標(biāo)價格，美國能源安全特使周四發(fā)言稱拜登致力于補充石油儲備，政府希望以負(fù)責(zé)任的方式補充石油儲備。