作為產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種，純堿與玻璃(1403, 5.00, 0.36%)在現(xiàn)貨層面唇齒相依，在期貨層面聯(lián)動(dòng)性也很強(qiáng)，純堿與玻璃期價(jià)具有較高相關(guān)性是產(chǎn)業(yè)鏈特性使然。
當(dāng)前，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈上下游呈現(xiàn)較為明顯的特征：玻璃和純堿市場(chǎng)深陷“兩高一低”困局。盡管有著共性，但“兩高一低”的含義卻明顯不同。
今年以來(lái)，純堿的“高生產(chǎn)、高剛需、低庫(kù)存”與玻璃的“高生產(chǎn)、高庫(kù)存、低需求”的格局，導(dǎo)致兩個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)“分叉”。玻璃市場(chǎng)的“旺季不旺”與純堿市場(chǎng)的“淡季不淡”再一次刷新傳統(tǒng)認(rèn)知。
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，得益于自身供需的改善，純堿價(jià)格走勢(shì)明顯好于玻璃。今年支撐純堿市場(chǎng)的主要因素有二，一是企業(yè)庫(kù)存偏低且未如預(yù)期般季節(jié)性累庫(kù)，二是出口保持高景氣度以及光伏玻璃帶來(lái)需求增量預(yù)期。
在光大期貨分析師張凌璐看來(lái)，上述因素也關(guān)系著后期純堿基本面的變化。除此之外，玻璃產(chǎn)線冷修進(jìn)度和光伏產(chǎn)線投產(chǎn)進(jìn)度對(duì)需求端有著重要影響，而中下游采購(gòu)節(jié)奏則會(huì)決定階段性需求。
相較于仍處在“高光”時(shí)刻的純堿，在經(jīng)歷了兩年的高利潤(rùn)后，今年下半年以來(lái)，玻璃生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力，企業(yè)普遍陷入虧損窘境。
據(jù)了解，當(dāng)前玻璃行業(yè)面臨的是“高生產(chǎn)、高庫(kù)存、低需求”現(xiàn)狀，企業(yè)壓力既有行業(yè)周期的成分，也有外界因素的成分。
“2020—2021年，浮法玻璃供應(yīng)由偏緊轉(zhuǎn)為偏松。今年上半年，玻璃企業(yè)苦苦支撐，日熔量尚可維持17.4萬(wàn)噸?！鄙耆f(wàn)期貨能化分析師陸甲明表示，但進(jìn)入下半年，玻璃企業(yè)檢修力度加大，目前日熔量已回落至16.4萬(wàn)噸。近三周，玻璃企業(yè)庫(kù)存超過(guò)6100萬(wàn)重箱。在生產(chǎn)利潤(rùn)受到擠壓的當(dāng)下，檢修或是企業(yè)維持經(jīng)營(yíng)的“上上策”。
“從房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)看，最近雖利好消息頻出，但行業(yè)修復(fù)仍顯緩慢，決定了玻璃需求偏弱的基調(diào)?！睆埩梃催M(jìn)一步表示，玻璃下游深加工、終端地產(chǎn)企業(yè)資金緊張，回款相對(duì)緩慢，一定程度上限制了其備貨熱情。
這一點(diǎn)，記者也有深有感受。2020年和2021年年底，玻璃市場(chǎng)均呈繁榮景象，貿(mào)易商、下游備貨搶貨頻現(xiàn)。然而，今年市場(chǎng)明顯“降溫”。
今年年底貿(mào)易商備貨成色不好，不是因?yàn)椴Ａr(jià)格問(wèn)題，而是因?yàn)橄掠武摶瘡S資金問(wèn)題。由于地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟以及深加工環(huán)節(jié)受地產(chǎn)資金回款拖累，貿(mào)易商心態(tài)發(fā)生變化。
據(jù)貿(mào)易商反饋，在資金好轉(zhuǎn)以及絕對(duì)價(jià)格優(yōu)勢(shì)出現(xiàn)之前，他們備貨囤貨意愿不大。目前，貿(mào)易商都在等待玻璃企業(yè)的冬儲(chǔ)政策，或許會(huì)提供一些備貨動(dòng)能。
眼下，玻璃產(chǎn)業(yè)鏈陷入“兩高一低”困局。即便供給端條件有利，但因需求預(yù)期并不樂(lè)觀，也較難形成有效共振。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，一面看冬儲(chǔ)玻璃保價(jià)政策，一面看生產(chǎn)線冷修幅度?；蛟S，它們就是短期“破局”的關(guān)鍵。
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