7月18日夜盤，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)延續(xù)白天的絕地反擊行情，再度出現(xiàn)普漲格局。原油系表現(xiàn)亮眼，接替棉花(14920, 110.00, 0.74%)系成為反攻急先鋒。其中，燃料油上漲超6%，瀝青(4072, 200.00, 5.17%)、低硫燃料油、棕櫚(8060, 276.00, 3.55%)油上漲超5%，焦煤(2098, 71.50, 3.53%)、聚氯乙烯、螺紋鋼(3845, 135.00, 3.64%)、焦炭(2734, 92.00, 3.48%)上漲超4%，塑料(7991, 257.00, 3.32%)、液化石油氣上漲超3%。
外盤期貨也大面積飄紅，原油上漲超4%，天然氣上漲超5%，美棉、美豆油上漲均超4%。
截至記者發(fā)稿，WTI 8月原油期貨收漲5.13%，報(bào)102.6美元/桶，重返100美元上方。
俄羅斯停供將令歐盟GDP減少1.5%
越來(lái)越多的跡象表明，北溪1號(hào)持續(xù)減少供應(yīng)將使歐洲深陷能源危機(jī)的困境之中。
為了降低對(duì)俄羅斯天然氣供應(yīng)的依賴程度，歐盟同意將阿塞拜疆天然氣進(jìn)口量在未來(lái)五年翻倍。
據(jù)央視報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日，正在阿塞拜疆首都巴庫(kù)訪問(wèn)的歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩與阿總統(tǒng)阿利耶夫簽訂《能源領(lǐng)域戰(zhàn)略伙伴關(guān)系備忘錄》，規(guī)定阿方通過(guò)南方天然氣管道逐年增加向歐盟的天然氣供氣量，至2027年達(dá)到每年不低于200億立方米。這比今年的120億立方米供氣量幾乎翻了一番。
高盛表示，北溪1號(hào)持續(xù)減少供應(yīng)將使歐洲西北部冬季的能源供應(yīng)面臨風(fēng)險(xiǎn)，威脅金屬供應(yīng)和需求。
據(jù)彭博社報(bào)道，歐盟預(yù)計(jì)最糟糕情況下俄羅斯停供天然氣將令歐盟GDP減少1.5%。歐盟委員會(huì)和天然氣系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商的模擬結(jié)果顯示，如果從俄羅斯的天然氣進(jìn)口在7月被切斷，意味著到11月初歐盟儲(chǔ)備將只能填滿儲(chǔ)氣設(shè)施的65%—71%，低于80%的目標(biāo)。這意味著在天氣正常且液化天然氣供應(yīng)持續(xù)處于高位的條件下，冬季天然氣缺口為300億立方米，2023年4月一些成員國(guó)存在非常高的庫(kù)存耗盡風(fēng)險(xiǎn)。
巴菲特增持石油股
油價(jià)方面，伊拉克石油部長(zhǎng)表示，今年年內(nèi)油價(jià)將超過(guò)每桶100美元，OPEC+需繼續(xù)努力管理供需。伊拉克石油部長(zhǎng)稱，希望OPEC保留其用于衡量和控制供需平衡的工具。
加拿大皇家銀行表示，OPEC+可能會(huì)在下一次產(chǎn)油會(huì)議上決定進(jìn)一步溫和地增產(chǎn)石油。美國(guó)能源信息署（EIA）預(yù)計(jì)美國(guó)7月頁(yè)巖油產(chǎn)量提高14.3萬(wàn)桶/日至890萬(wàn)桶/日。
最新消息稱，巴菲特增持西方石油至大約1.81億股，伯克希爾哈撒韋7月14—16日買入大約190萬(wàn)股西方石油公司的普通股股票。伯克希爾現(xiàn)間接持股西方石油總共大約1.81億股，并持有10萬(wàn)股優(yōu)先股和購(gòu)買大約8400萬(wàn)股普通股的認(rèn)股權(quán)證。
美國(guó)財(cái)政部公布5月的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告（TIC）。數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)投資者持有美國(guó)長(zhǎng)期證券增加了1325億美元。其中，外國(guó)私人投資者持有美國(guó)長(zhǎng)期證券增加1408億美元，外國(guó)官方機(jī)構(gòu)持有美國(guó)長(zhǎng)期證券下降83億美元。此外，如果將國(guó)際長(zhǎng)期證券和美國(guó)長(zhǎng)期證券均考慮在內(nèi)，外國(guó)投資者持有國(guó)際或美國(guó)證券增加了1553億美元。
普京抵達(dá)伊朗，伊朗外長(zhǎng)同歐盟官員就伊朗核問(wèn)題通電話
俄烏沖突方面，據(jù)央視報(bào)道，俄軍和盧甘斯克武裝力量已在作戰(zhàn)行動(dòng)上控制謝韋爾斯克。烏克蘭敖德薩市議會(huì)發(fā)布消息，當(dāng)天上午11時(shí)，來(lái)自黑海的俄軍三架蘇-35戰(zhàn)斗機(jī)向敖德薩發(fā)射了4枚導(dǎo)彈。其中一枚導(dǎo)彈在海上被擊落，兩枚擊中軍事基礎(chǔ)設(shè)施，還有一枚導(dǎo)彈擊中了橫跨德涅斯特河的橋。沒(méi)有造成人員傷亡。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日晚，俄羅斯總統(tǒng)普京抵達(dá)伊朗首都德黑蘭。19日，普京將同伊朗總統(tǒng)萊希等高級(jí)官員舉行會(huì)談，并將參加俄、土、伊敘利亞問(wèn)題阿斯塔納進(jìn)程首腦會(huì)議。
伊朗外長(zhǎng)阿卜杜拉希揚(yáng)同歐盟外交與安全政策高級(jí)代表博雷利通電話，就伊核問(wèn)題相關(guān)談判以及地區(qū)和全球熱點(diǎn)議題交換意見(jiàn)。
“衰退交易邏輯”暫告一段落
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，大宗商品呈現(xiàn)“報(bào)復(fù)性”反彈，主要受以下幾方面因素影響。一是，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)為7月加息100bp降溫，且美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者長(zhǎng)期通脹預(yù)期由6月3.1%降至2.8%，為去年7月以來(lái)最低水平，受此影響7月加息100bp概率由80%回落至28%。二是，最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月零售銷售環(huán)比升1%，預(yù)期升0.8%，前值降0.1%。美國(guó)7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值51.1，預(yù)期49.9，前值50。零售數(shù)據(jù)及消費(fèi)者信心指數(shù)回升，緩解了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂。三是，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，6月零售、就業(yè)、工業(yè)增加值等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。四是，拜登正式開(kāi)啟中東之旅，此次旨在說(shuō)服沙特等海灣產(chǎn)油國(guó)大幅增產(chǎn)，但當(dāng)前來(lái)看收效有限，油價(jià)在“靴子落地”后價(jià)格出現(xiàn)大幅回升。
“前期大宗商品大面積下跌主要源于市場(chǎng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)衰退的過(guò)度恐慌。隨著國(guó)內(nèi)外一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)恐慌情緒將得到修正?！眹?guó)貿(mào)期貨宏觀研究員鄭建鑫表示，從盤面數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所降溫，但更多是部分空頭減倉(cāng)導(dǎo)致盤面價(jià)格大幅回升，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)但仍偏謹(jǐn)慎。
國(guó)投安信期貨高級(jí)分析師曹凱告訴記者，在最近商品整體下跌過(guò)程中，棉花屬于跌幅較大的品種之一，棉系在商品反彈的亮眼表現(xiàn)更多是短期超跌之后，多頭情緒的一次釋放。
“從基本面來(lái)看，雖然棉紡產(chǎn)業(yè)基本面仍然弱勢(shì)，但經(jīng)過(guò)連續(xù)大跌之后，棉花估值已經(jīng)來(lái)到相對(duì)偏低的位置，紡企即期的加工利潤(rùn)大幅修復(fù)。棉價(jià)一直下跌，也不利于下游的備貨和生產(chǎn)等，棉紡產(chǎn)業(yè)也需要棉價(jià)企穩(wěn)來(lái)給產(chǎn)業(yè)增加一定的信心?！痹诓軇P看來(lái)，本次商品全面反彈，短期宏觀的沖擊或有所減弱。后續(xù)棉價(jià)如果企穩(wěn)，需求的表現(xiàn)將是中期走勢(shì)的關(guān)鍵。
“由于棉花價(jià)格在本輪下跌中已經(jīng)達(dá)到35%，當(dāng)出現(xiàn)超跌反彈時(shí)，反彈的力度會(huì)非常大?！蹦先A期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚(yáng)稱，棉花期貨遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨，空單獲利離場(chǎng)的較多，同時(shí)，用棉企業(yè)也會(huì)在大幅貼水的盤面進(jìn)行棉花買入操作，通過(guò)期貨進(jìn)行補(bǔ)貨。
在邊舒揚(yáng)看來(lái)，市場(chǎng)本次反彈更多是情緒和事件層面導(dǎo)致的反彈，是對(duì)前期價(jià)格大跌的修復(fù)。由于短期漲勢(shì)過(guò)快過(guò)猛，可能會(huì)導(dǎo)致上漲的時(shí)間寬度比預(yù)期的更短一些?！氨M管美國(guó)周末公布的數(shù)據(jù)好于預(yù)期，但并不代表通脹問(wèn)題因此得以解決，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐并不會(huì)因此停歇，全球經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的矛盾并沒(méi)有得到緩解。在本輪反彈結(jié)束后，仍然有做空大宗商品新一輪的機(jī)會(huì)?！?/p>
受訪人士普遍認(rèn)為，短期來(lái)看， “衰退交易邏輯”或暫告一段落。
“一方面，隨著大宗商品價(jià)格持續(xù)大幅下跌，下半年通脹預(yù)期將會(huì)得到緩和，7月大幅加息之后美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息路徑或逐步修正；另一方面，美國(guó)零售、消費(fèi)者信心、非農(nóng)就業(yè)等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了改善，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)健，距離衰退尚有距離，過(guò)度恐慌的狀態(tài)有望得到修正。此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭仍有望得以延續(xù)?！编嵔稳缡钦f(shuō)。
從宏觀上來(lái)看，美國(guó)6月CPI數(shù)據(jù)公布后，雖然超出市場(chǎng)預(yù)期，但隨后美國(guó)總統(tǒng)拜登表示該數(shù)據(jù)存在一定的滯后性，由于能源價(jià)格對(duì)美國(guó)通脹有重要影響，原油大幅回調(diào)緩解了能源價(jià)格壓力，進(jìn)而緩解了通脹壓力，預(yù)計(jì)7月通脹數(shù)據(jù)將出現(xiàn)較為明顯的回落?！霸诿涝卣{(diào)的帶動(dòng)下，短期大宗商品或不再交易衰退邏輯，各個(gè)品種逐步回歸自身基本面?！编嵔畏Q。
不過(guò)，需要注意的是，全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷上升。未來(lái)全球總需求將進(jìn)一步回落，同時(shí)，供應(yīng)短缺問(wèn)題也將在中長(zhǎng)期逐步得到改善，疊加美聯(lián)儲(chǔ)引領(lǐng)全球央行快速收緊政策，金融環(huán)境不再寬松，大宗商品的中長(zhǎng)期走勢(shì)仍將面臨壓力。
燃料系 “起飛” 高低硫價(jià)差再度走闊
昨日，在大宗商品板塊中，燃油系表現(xiàn)格外“搶眼”。燃料油主力合約FU2209大漲近10%，絕對(duì)價(jià)格回歸至3000元/噸之上；低硫燃料油主力合約LU2209漲超8%，絕對(duì)價(jià)格回歸至5400元/噸之上。
在經(jīng)歷了前期的持續(xù)下跌，F(xiàn)U和LU價(jià)格分別創(chuàng)近半年和近三個(gè)月新低水平之后，昨日的反彈主要源于國(guó)際油價(jià)重回100美元/桶之上，從成本端帶動(dòng)燃料油價(jià)格大漲。
對(duì)此，光大期貨分析師杜冰沁解釋說(shuō)，在國(guó)際油價(jià)波動(dòng)加劇的背景之下，目前主導(dǎo)高、低硫燃料油市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素為成本端。“在美國(guó)總統(tǒng)拜登的中東行之后，暫未確定原油增產(chǎn)的相關(guān)事項(xiàng)。OPEC整體增產(chǎn)能力有限，而沙特和阿聯(lián)酋等主要剩余產(chǎn)能擁有國(guó)增產(chǎn)意愿也并不強(qiáng)烈。當(dāng)前全球原油市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面仍未得到明顯改善，國(guó)際油價(jià)大幅反彈帶來(lái)成本端的提振?！倍疟呷缡钦f(shuō)。
“燃油系絕對(duì)價(jià)格的核心驅(qū)動(dòng)在于成本端原油的走勢(shì)。雖然近期市場(chǎng)在衰退預(yù)期下對(duì)需求有所擔(dān)憂，但上周公布的三個(gè)機(jī)構(gòu)月報(bào)對(duì)長(zhǎng)期需求未出現(xiàn)普遍下調(diào)的局面。和上月評(píng)估相比，IEA下調(diào)幅度偏大但主要集中在今年Q2、Q3以及明年Q1、Q2，下調(diào)幅度50萬(wàn)桶/日左右，而EIA則基本保持了年內(nèi)預(yù)估且將明年各季度需求預(yù)估整體上調(diào)20萬(wàn)桶/日左右?！眹?guó)投安信期貨分析師李云旭表示，從供應(yīng)端看，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中于8月3日歐佩克+會(huì)議對(duì)9月產(chǎn)量的定調(diào)，加之歐美對(duì)俄油禁令特別是限價(jià)措施如何執(zhí)行仍高度不明朗，供應(yīng)緊張的預(yù)期有可能重新發(fā)酵。
此外，基本面也給予燃料油價(jià)格反彈一定支撐。一方面，供應(yīng)端持續(xù)緊張。由于東西方的套利窗口已經(jīng)關(guān)閉，新加坡市場(chǎng)從歐美地區(qū)獲得的套利供應(yīng)有限。另一方面，高溫天氣帶來(lái)高硫發(fā)電需求的快速增長(zhǎng)。
“雖然流入亞洲高硫燃料油市場(chǎng)的船貨量一直在增加，但受近期席卷北半球的高溫影響，預(yù)計(jì)來(lái)自中東和南亞地區(qū)的高硫燃料油需求將持續(xù)增加，以滿足電力和海水淡化廠的需求?！倍疟叻Q，沙特阿拉伯已經(jīng)開(kāi)始大量購(gòu)買用于紅海發(fā)電廠的高硫燃料油。
記者觀察到，7月上旬，隨著海外柴油裂解修復(fù)下跌帶動(dòng)低硫燃料油裂解走弱，高低硫的分化一度得到緩解，但近期高硫裂解價(jià)差再次下探前低，高低硫價(jià)差再度走闊。內(nèi)、外盤高低硫價(jià)差分別回升至2200元/噸以上和450美元/噸左右。
“低硫燃料油方面，5月開(kāi)始海外開(kāi)工率提升并未對(duì)高企的主產(chǎn)品裂解價(jià)差形成負(fù)反饋，一定程度體現(xiàn)了有效煉能較為有限，俄羅斯煉能缺位帶來(lái)的裂解價(jià)差強(qiáng)勢(shì)在需求旺季有望延續(xù)，后期仍存在低硫裂解再度走高帶動(dòng)高低硫價(jià)差再度拉開(kāi)的可能?！崩钤菩癖硎荆送?，國(guó)內(nèi)方面，6月低硫燃料油國(guó)產(chǎn)量創(chuàng)131.3萬(wàn)噸新高，其中，中石化產(chǎn)量69萬(wàn)噸亦創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)出口配額充裕下低硫高產(chǎn)有望維持，對(duì)內(nèi)外盤價(jià)差形成一定壓制。
在他看來(lái)，裂解價(jià)差及高低硫價(jià)差的演繹二季度已經(jīng)比較極端，下半年趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)有限。
在全球通脹水平高企、市場(chǎng)擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退的背景下，燃料油價(jià)格波動(dòng)水平也有所加大，整體與國(guó)際油價(jià)關(guān)聯(lián)度更為緊密。但自身基本面仍然存在一定支撐。
“只要柴油裂解利潤(rùn)沒(méi)有崩塌，低硫供應(yīng)緊張的情況或難以得到緩解；而高硫發(fā)電需求也成為近期高溫天氣下的需求亮點(diǎn)?！倍疟哒J(rèn)為，市場(chǎng)后期需關(guān)注8月3日的OPEC+會(huì)議結(jié)果、成品油裂解利潤(rùn)變化和高硫發(fā)電需求的持續(xù)兌現(xiàn)情況。
有色金屬多空分歧較大
除了棉系、燃油系，周一，有色金屬反彈也位居前列。
對(duì)此，國(guó)貿(mào)期貨有色研究員方富強(qiáng)表示，有色板塊反彈，與整個(gè)大宗商品反彈邏輯類似。基于市場(chǎng)對(duì)7月底加息100bp的預(yù)期有所降溫，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所升溫，疊加前期有色板塊大幅下挫，因此昨日出現(xiàn)明顯反彈。
記者了解到，6月上旬以來(lái)，大宗商品大幅下挫，其中有色板塊跌勢(shì)及跌幅均居前，在宏觀面主導(dǎo)下，有色金屬作為非必需品更容易在“高通脹”時(shí)期被拋售。
“在有色市場(chǎng)過(guò)去兩個(gè)月下跌的過(guò)程中，注意到有幾條脈絡(luò)。”國(guó)投安信期貨分析師吳江介紹說(shuō)，一是美元強(qiáng)勢(shì)突破，創(chuàng)20年來(lái)新高，主要反映了美聯(lián)儲(chǔ)鷹派態(tài)度的持續(xù)和步步加深，特別是關(guān)于無(wú)條件恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定的承諾，連創(chuàng)新高的通脹也導(dǎo)致加息預(yù)期“火上澆油”。二是通脹基礎(chǔ)的快速動(dòng)搖，以美國(guó)訪問(wèn)沙特事宜為代表，我們看到美國(guó)遠(yuǎn)端通脹預(yù)期更多反映了衰退前景。“在這樣的邏輯驅(qū)動(dòng)下，流動(dòng)性收縮和遠(yuǎn)端衰退共同構(gòu)成了金屬價(jià)格的大跌基礎(chǔ)?！?/p>
“目前，主導(dǎo)有色板塊的主要驅(qū)動(dòng)力仍來(lái)自于宏觀面，特別是歐美經(jīng)濟(jì)體的通脹表現(xiàn)、歐美央行貨幣政策，以及海外主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。”方富強(qiáng)表示，當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的核心仍在于全球經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，在歐美通脹持續(xù)飆升情況下，歐美央行通過(guò)加息抑制需求進(jìn)而打壓通脹。
在此過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”或難以避免，疊加全球地緣政治仍較緊張，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)進(jìn)一步放緩態(tài)勢(shì)。而海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)滯漲甚至衰退情況下，預(yù)計(jì)有色板塊難以出現(xiàn)大幅反彈走勢(shì)，反彈持續(xù)性存疑。
就基本面來(lái)看，今年以來(lái)，有色金屬庫(kù)存均處于歷史低位水平，部分品種已擊穿成本線，但在價(jià)格跌跌不休情況下，下游觀望情緒偏濃，市場(chǎng)成交相對(duì)寡淡。
方富強(qiáng)認(rèn)為，基本面的低庫(kù)存對(duì)有色金屬價(jià)格有一定支撐，但作用相對(duì)有限?！爱?dāng)前來(lái)看，歐美高通脹仍未降溫，且海外經(jīng)濟(jì)仍有衰退風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)有色板塊仍將繼續(xù)承壓?！狈礁粡?qiáng)稱。
不過(guò)，在光大期貨有色金屬總監(jiān)展大鵬看來(lái)，后市或會(huì)迎來(lái)一輪較強(qiáng)的反彈行情?！爸笆鞘袌?chǎng)極致悲觀下的負(fù)反饋，投資者從宏觀大周期出發(fā)，認(rèn)為價(jià)格會(huì)一路跌到底，但這種極端情況只在2008年出現(xiàn)過(guò)，2008年是次貸危機(jī)發(fā)生后，目前無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外目前還看不到這種情況?！闭勾簌i說(shuō)。
“從基本面實(shí)際情況來(lái)看，并未出現(xiàn)全面惡化的現(xiàn)象，即使在國(guó)內(nèi)疫情較為嚴(yán)重的時(shí)期，有色也并未出現(xiàn)較大幅度累庫(kù)動(dòng)作，甚至多數(shù)品種仍在去庫(kù)。另外，也要看到基本面可能出現(xiàn)的一些積極因素，比如在穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷落地下，三季度需求會(huì)繼續(xù)得到提振，二季度的延后訂單也將在三季度集中生產(chǎn)，政府也向市場(chǎng)表明力求恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的決心?！闭勾簌i稱。
在吳江看來(lái)，有色集體反彈的持續(xù)性各個(gè)品種略有所差異，但總體來(lái)說(shuō)相對(duì)于基本面均出現(xiàn)超跌，低庫(kù)存和產(chǎn)能擾動(dòng)仍然是基本金屬的共性產(chǎn)業(yè)特征?！半S著恐慌情緒的撤除，供應(yīng)方面的脆弱性將重新納入定價(jià)，引導(dǎo)價(jià)格修復(fù)?！彼f(shuō)。
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