在經(jīng)濟(jì)壓力加大但疫情好轉(zhuǎn)的背景下，央行可能助力推動(dòng)為商業(yè)銀行降成本，從而達(dá)到寬信用、穩(wěn)增長(zhǎng)的目的，并提高銀行凈息差為接下來(lái)的降息操作留出空間。
近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議強(qiáng)調(diào)，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。關(guān)于宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，一定要落實(shí)黨中央決策部署，切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。
專(zhuān)家認(rèn)為，在國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的情況下，國(guó)務(wù)院金融委召開(kāi)會(huì)議，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)心的熱點(diǎn)和重點(diǎn)問(wèn)題，傳遞出穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)增長(zhǎng)的明確信號(hào)，有效穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。有專(zhuān)家分析認(rèn)為，未來(lái)降準(zhǔn)降息的可能性上升。
貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)
3月16日，央行召開(kāi)處級(jí)以上干部會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)國(guó)務(wù)院金融委第51次專(zhuān)題會(huì)議精神，表示貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)，大力支持中小微企業(yè)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，防范化解房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
同時(shí)，銀保監(jiān)會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題會(huì)議指出，要指導(dǎo)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。滿(mǎn)足市場(chǎng)主體合理融資需求，加大融資供給，新增貸款要保持適度增長(zhǎng)。促進(jìn)中小微企業(yè)融資增量、擴(kuò)面、降價(jià)。各部門(mén)和派出機(jī)構(gòu)要鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新支持國(guó)家科技研究，更好服務(wù)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)企業(yè)和“專(zhuān)精特新”企業(yè)。提升金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興質(zhì)效，助力“新市民”在城鎮(zhèn)安居創(chuàng)業(yè)。繼續(xù)規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，推動(dòng)完善健康保險(xiǎn)服務(wù)。要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，持續(xù)完善“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，積極推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開(kāi)展并購(gòu)貸款，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)房企兼并收購(gòu)困難房企優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。
會(huì)議還要求，積極支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策。要大力支持直接融資，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化。引導(dǎo)信托、理財(cái)和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念，開(kāi)展真正的專(zhuān)業(yè)投資、價(jià)值投資，成為促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展、維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定的中堅(jiān)力量。
降準(zhǔn)降息預(yù)期上升
2月公布的社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力下行態(tài)勢(shì)依然嚴(yán)峻。2月，社融新增1.19萬(wàn)億元（市場(chǎng)預(yù)期2.22萬(wàn)億元），社融存量同比增長(zhǎng)10.2%；新增人民幣貸款1.23萬(wàn)億元（市場(chǎng)預(yù)期1.45萬(wàn)億元），較上年同期縮量1300億元。在數(shù)據(jù)公布后，專(zhuān)家便預(yù)測(cè)，2月金融數(shù)據(jù)預(yù)示政策寬松需要再次發(fā)力，以此改變需求偏弱的局面，但對(duì)于降準(zhǔn)還是降息各有看法。
民生銀行宏觀(guān)研究中心主任王靜文對(duì)記者表示，政府工作報(bào)告要求“擴(kuò)大新增貸款規(guī)?！?，但2月新增人民幣貸款1.23萬(wàn)億元，同比少增1300億元，尤其是中長(zhǎng)期貸款。其中，居民部門(mén)中長(zhǎng)期貸款出現(xiàn)罕見(jiàn)的負(fù)增長(zhǎng)，2月減少459億元，同比少增4572億元，企業(yè)部門(mén)中長(zhǎng)期貸款同比少增近6000億元，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求不足，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好過(guò)低。
“這種情況下，降息的必要性有所上升。通過(guò)下調(diào)政策利率，一方面可以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，另一方面可以擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)的息差空間，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，最終達(dá)到自主寬信用的目的?！蓖蹯o文表示。
招商證券研究發(fā)展中心戰(zhàn)略研究部副主任謝亞軒認(rèn)為，從寬松的方式來(lái)判斷，近期降準(zhǔn)的考慮或優(yōu)先于降息，原因在于銀行流動(dòng)性流失較快。1月超儲(chǔ)率降至1%，較上年末下降1個(gè)百分點(diǎn)，且1年期存單利率顯著上升，較1月末上升20BP（基點(diǎn)）。這些信號(hào)表明銀行間流動(dòng)性正在邊際收緊，需要央行對(duì)中長(zhǎng)期資金進(jìn)行補(bǔ)充。貸款利率仍有下行必要，以加快市場(chǎng)需求的復(fù)蘇，推測(cè)本月LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）下行概率相對(duì)更大。
而王靜文認(rèn)為，降息可能性大于降準(zhǔn)。不過(guò)，降息一定程度上會(huì)受到美聯(lián)儲(chǔ)加息和當(dāng)前PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）仍然偏高的掣肘，同時(shí)可能會(huì)加大資金外流的壓力，所以央行目前略有猶豫。
“降準(zhǔn)可以釋放長(zhǎng)期資金，降低銀行的資金成本，引導(dǎo)LPR走低，同時(shí)還能促進(jìn)銀行增加資金投放，但考慮到當(dāng)前流動(dòng)性仍然充裕，且金融機(jī)構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率大約為8.4%，繼續(xù)下調(diào)空間有限。綜合來(lái)看，央行降息和降準(zhǔn)的可能性都有，但降息的可能性要高于降準(zhǔn)?！蓖蹯o文表示。
中信建投研報(bào)指出，2022年上半年，降準(zhǔn)降息窗口期仍在。4月初，特別是經(jīng)濟(jì)壓力加大但疫情好轉(zhuǎn)的背景下，央行可能助力推動(dòng)為商業(yè)銀行降成本，從而達(dá)到寬信用、穩(wěn)增長(zhǎng)的目的，并提高銀行凈息差為接下來(lái)的降息操作留出空間。展望未來(lái)，若有降準(zhǔn)操作，未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力下，降息可期。
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