周二，三大油脂再度大幅走高，豆油、棕櫚(12490, 808.00, 6.92%)油期價(jià)再創(chuàng)新高，CBOT大豆(6280, 155.00, 2.53%)價(jià)格刷新2012年9月以來高位，BMD棕櫚油價(jià)格上破7000林吉特/噸關(guān)口。棕櫚油近月2204、2205合約盤中更是一度漲停，而豆油與棕櫚油價(jià)差跌至歷史低位。
對(duì)于近期油脂期價(jià)的大幅上漲，建信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師余蘭蘭認(rèn)為，主要是受供需基本面和宏觀兩方面因素主導(dǎo)。
基本面方面，余蘭蘭分析稱，在當(dāng)下時(shí)間節(jié)點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外油脂油料供需偏緊格局仍將延續(xù)。油脂上漲核心邏輯還是產(chǎn)不足需導(dǎo)致現(xiàn)貨緊張，基差高企。棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性下降、印尼出口管控政策、南美干旱天氣造成大豆減產(chǎn)、美豆需求前景向好以及原油等其他相關(guān)市場(chǎng)外溢支撐等諸多因素推動(dòng)全球油脂油料價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。
供需失衡疊加庫存處于低位，植物油極易受到事件驅(qū)動(dòng)而上漲?！岸頌蹙o張局勢(shì)更是火上澆油，市場(chǎng)擔(dān)心一旦沖突升級(jí)，世界糧食安全可能將面臨風(fēng)險(xiǎn)，恐慌情緒也在不斷推動(dòng)買盤激增?！庇嗵m蘭說，烏克蘭及俄羅斯均是世界上極其重要的葵籽生產(chǎn)國(guó)及出口國(guó)，合計(jì)產(chǎn)量約占到全球的60%，葵籽和葵油出口量分別占到全球的1/3和3/4，其中烏克蘭葵油出口量占比超過一半，我國(guó)進(jìn)口葵油更是超過97%來自俄烏兩國(guó)。當(dāng)前烏克蘭出口基本停滯，在全球油脂油料供給不足的情況下，難以尋找到足額替代。
展望后市，余蘭蘭表示，目前不確定俄烏沖突后續(xù)發(fā)展，油脂油料市場(chǎng)波動(dòng)及持續(xù)時(shí)間無法估量。原本市場(chǎng)認(rèn)為4—9月份葵花油是重要的供應(yīng)，但黑海地區(qū)大宗商品出口面臨風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)向棕櫚油、豆油等替代油脂，更是加劇了其他油脂短缺。國(guó)內(nèi)方面，大豆和油脂庫存處于五年來低位，國(guó)內(nèi)大豆拍賣和食用油輪出政策有利于增加供應(yīng)，只是短期內(nèi)效果有限。俄烏沖突背景下，原油再次成為商品之錨，預(yù)計(jì)本次油脂見頂時(shí)間與原油基本一致，建議跟蹤俄烏局勢(shì)發(fā)展，油脂對(duì)外依存度高，價(jià)格易漲難跌。
創(chuàng)元期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員張琳靜認(rèn)為，俄烏局勢(shì)短期將主導(dǎo)盤面。基本面方面，在南美大豆減產(chǎn)的前提下，豆油原料端供應(yīng)保持緊張；馬來西亞棕櫚油供應(yīng)端持續(xù)緊張，勞動(dòng)力問題依然等待解決，需求端逐漸轉(zhuǎn)好，庫存重建仍需時(shí)日，印尼棕櫚油出口限制激化供應(yīng)端緊張格局。國(guó)內(nèi)方面，大豆、豆油拋儲(chǔ)持續(xù)，但對(duì)盤面影響有限。大豆、棕櫚油到港量少，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)倒掛，豆油與棕櫚油價(jià)差處于歷史極值，棕櫚油僅滿足剛需，油脂庫存依然保持低位，現(xiàn)貨、基差保持高位。目前油脂盤面價(jià)格處于高位，風(fēng)險(xiǎn)加劇，地緣政治變化無常，投資者應(yīng)謹(jǐn)防高位獲利了結(jié)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎追漲。中期來看，預(yù)計(jì)在庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)前，油脂易漲難跌。
中信期貨油脂研究員王聰穎表示，3月油脂或?qū)⒈３謴?qiáng)勢(shì)，關(guān)注豆油與棕櫚油價(jià)差是否轉(zhuǎn)強(qiáng)。近月預(yù)期偏弱，主因是國(guó)內(nèi)豆油拋儲(chǔ)，棕櫚油現(xiàn)貨庫存環(huán)比和同比均下降，產(chǎn)區(qū)收緊出口。從遠(yuǎn)期看，美豆新作面積預(yù)計(jì)增加，但天氣存變數(shù)，棕櫚油產(chǎn)區(qū)能否恢復(fù)增產(chǎn)仍待觀察。
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