2021年，市場對大宗商品市場有著許多的期許，在全球疫情大爆發(fā)的驅(qū)使下，過去的一年是極具投資機(jī)會的一年，行情走勢大開大合、氣吞山河，棉花從年內(nèi)10000元/噸附近低點漲至15500元/噸，漲幅超過了50%。當(dāng)然，支撐棉價如此劇烈波動的是商品內(nèi)在供需邏輯，供需邏輯的變化導(dǎo)演了這部大劇。
疫情爆發(fā)，棉價大幅下跌
2020年一季度國內(nèi)疫情突然爆發(fā)，各地采取了不同的防控措施，多數(shù)企業(yè)開工受限，棉花需求將至冰點。市場情緒變得愈加悲觀，同時也給了機(jī)構(gòu)很好的做空機(jī)會，直至將棉價打入萬元關(guān)口以下。歷史上鄭棉僅有兩次價格跌破萬元以下，分別是2016年和2020年，即便在2008年全球金融危機(jī)大爆發(fā)之下，還是堅挺守住了10080元/噸。
鄭棉之所以出現(xiàn)史詩般的下跌行情，是因為疫情導(dǎo)致需求幾乎停滯。在極度悲觀的情緒下，棉價終于停止了下跌，這是物極必反的道理。當(dāng)然從另一個側(cè)面反映，在下跌時“接飛刀”的操作也是一種風(fēng)險性極高的操作方式。有句話說得好，“做多機(jī)會是跌出來，做空機(jī)會是漲出來的”。隨著國內(nèi)管控效果持續(xù)提高，停滯的消費逐漸復(fù)蘇，資金也終于反應(yīng)過來，棉價從此開啟了氣吞山河的漲勢。
在這輪大趨勢當(dāng)中，中間會有逆流，并且逆流會有很多，結(jié)果造就了K線的波動形態(tài)?；叵氘?dāng)時的行情，許多投資者堅持認(rèn)為棉價難以大漲，原因是中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及新疆棉受限對棉價的打壓，現(xiàn)實卻是棉價晃悠悠的一路上漲。其實真正影響棉價的就是供需邏輯的變化，市場情緒只能決定一時，無法改變趨勢。
多因素作用 棉價開始反攻
大宗商品出現(xiàn)上漲，離不開全球央行的放水，各國政府為了紓困，只能大量印鈔投放市場，后果當(dāng)然是通貨膨脹，這一行為實屬無奈，否則后果只會更加嚴(yán)重。在全球央行“放水”形勢面前，做空只能被洗劫一空。從微觀看，棉花供需邏輯也較去年一季度發(fā)生了變化，因為隨著全球疫情的加速傳播，中國最先控制住，促使我們成為全球工廠，從去年三季度開始我國工業(yè)和消費制品都面臨強(qiáng)進(jìn)出口。
這個供需邏輯的轉(zhuǎn)變是前期沒有預(yù)料到的。在全球疫情大蔓延的條件下，并不是消費增加了多少，而是全球訂單都轉(zhuǎn)向了我們國家，由于疫情控制的最好，產(chǎn)品也最安全，因此才會受到青睞。海關(guān)數(shù)據(jù)就是最好的佐證，2020年1-11月，我國紡織品服裝累計出口額為2652.183億美元，同比增長9.91%，其中紡織品累計出口額為1416.514億美元，同比增長31.01%。
這種情況會持續(xù)多久，誰也無法準(zhǔn)確回答，因為疫情不知道會否出現(xiàn)反復(fù)，目前已經(jīng)有變異的情況，疫苗對變異病毒效果如何，還需進(jìn)一步研究和試驗，相信不久就會有明確結(jié)果。
全球疫情好轉(zhuǎn) 供需格局有望生變
當(dāng)然，從專家預(yù)測結(jié)果看，預(yù)計2021年上半年，全球疫情有望得到控制和改善，反而這點需要我們警惕，因為全球疫情改善，很可能對國內(nèi)部分大宗商品造成不利局面，其中就包括了棉花。目前世界各國正在積極注射疫苗，一旦全球疫情得到控制，各國原本封鎖的大門將會陸續(xù)打開，加大了國內(nèi)防控疫情的壓力，并且病毒傳播率可能會大幅增加，因此疫情防控形勢更加嚴(yán)峻。
另外，從棉花角度分析，全球疫情逐步改善，全球消費也會像國內(nèi)前期一樣迎來報復(fù)性反彈，被壓抑了一年之久的需求所爆發(fā)出來的力量不可小覷。可惜的是，這場全球消費盛宴，我國企業(yè)分得的利潤可能會很有限。因為疫情控制后，全球紡服訂單會大量轉(zhuǎn)向我們的主要競爭對手印巴及東南亞。據(jù)最新的消息，巴基斯坦紡織服裝生產(chǎn)旺盛，出口需求進(jìn)入疫情之后最好時期，品牌商和零售商開始將采購來源轉(zhuǎn)向巴基斯坦，針織服裝和成衣出口的生產(chǎn)均達(dá)到滿負(fù)荷。與此同時，已經(jīng)有一些中國的訂單開始流向印度，印度的花紗出口也十分旺盛。
目前，鄭棉期貨已經(jīng)逼近了15500元/噸，這一點位的壓力肯定非常大，一旦突破會繼續(xù)上行邁向下一高點。如果疫苗作用明顯，在全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇至下，外棉價格鐵定會走出亮眼的曲線。疫情以來，在消費萎縮的情況下下，外棉價格的支撐始終強(qiáng)于國內(nèi)棉價，主要是我國大量采購起了重要作用。一旦外棉需求大幅增加，國內(nèi)供給相對偏緊的局面會更加突出，在外棉價格大幅上漲的帶動下，國內(nèi)棉價難免會跟漲。雖然“黑天鵝事件”還會出現(xiàn)，但從消費復(fù)蘇的背景來分析，2021年上半年鄭棉有望繼續(xù)上漲，并且很可能復(fù)制2020年內(nèi)外棉價共振上漲的局面。
以上是筆者預(yù)測，僅供參考。棉花頂部位置還未顯現(xiàn)出端倪，仍舊具備一定的投資機(jī)會，但是像2020年的機(jī)會是一去不復(fù)返了。
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