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　　　　　　　商品市場網(wǎng)上交易模式規(guī)范發(fā)展研討會
　　　　　　　　（錄音整理稿，未經(jīng)本人審閱）

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越：

　　各位領(lǐng)導(dǎo)，各位老總，今天我很高興能夠來到杭州和大家探討有關(guān)專業(yè)市場網(wǎng)上交易規(guī)劃發(fā)展的問題。由于我本人研究的就是期貨，因此和大家一樣，對明天實施的期貨管理條例非常關(guān)注。

　　首先我想將今天對市場的探討定性為現(xiàn)貨市場，條例當(dāng)中也明確了監(jiān)管所批準(zhǔn)的與其它交易場所的期貨交易也依照本條例。我并不清楚其它交易是什么概念，我理解的是不包括現(xiàn)在的電子交易市場，但至少是向外延伸了，由現(xiàn)有的幾家期貨交易所延伸了。
　
　　我做了一個商品延伸市場的圖，呈金字塔狀。塔基部分是現(xiàn)貨市場，塔身部分是遠(yuǎn)期市場，而塔尖部分就是期貨市場。金字塔的斜坡一邊寫著電子商務(wù)，一邊寫著現(xiàn)代物流。電子商務(wù)是個新東西，現(xiàn)代物流也是個新東西，就是因為依托這兩者使中遠(yuǎn)期市場有很大的發(fā)展空間。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前的定位是工業(yè)化中期發(fā)展階段，這個階段還要持續(xù)很長時間，而中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展就需要商品的延伸市場。從市場體系的角度來說，商品的現(xiàn)貨市場，商品的中遠(yuǎn)期市場，商品的期貨市場，我們都是缺失的。商品市場總的來說我們都不發(fā)達(dá)，所以不能說我們要發(fā)展期貨市場就不能發(fā)展中遠(yuǎn)期市場，發(fā)展現(xiàn)貨市場我們就限制期貨市場，不是這個道理。我們現(xiàn)在要齊頭并進(jìn)，共同促進(jìn)，共同發(fā)展。所以我對擁有現(xiàn)代物流的大宗商品交易市場的評價是非常高的，他與目前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段是相適應(yīng)的，是他所需求的。我曾經(jīng)批評過這樣的觀點，就是現(xiàn)貨市場期貨化。不是現(xiàn)貨的錯，是期貨的錯，為什么呢？因為原本是期貨市場干的你沒干好，想要現(xiàn)貨市場來彌補(bǔ)是不現(xiàn)實的。當(dāng)然，在初期發(fā)展階段遇到這樣那樣的問題也是十分正常的。

　　我們建立的商品中遠(yuǎn)期市場，他們的定位是“立足現(xiàn)貨，提升現(xiàn)貨，服務(wù)現(xiàn)貨”，大家知道，他畢竟和“三現(xiàn)”市場不同。所謂“三現(xiàn)”市場指的是“現(xiàn)場、現(xiàn)金、現(xiàn)貨”市場，他未突破時空的局限，而我們擁有電子商務(wù)的中遠(yuǎn)期市場，運用相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)化合同，進(jìn)行對現(xiàn)貨市場的提升，并最終為現(xiàn)貨市場服務(wù)，我從來都認(rèn)為現(xiàn)貨市場與期貨市場兩者是不沖突的，相反現(xiàn)貨市場的健康發(fā)展反而為期貨市場帶來了契機(jī)。

　　中遠(yuǎn)期市場的交易方式我歸納了一下共有幾類。一是可轉(zhuǎn)讓的即期現(xiàn)貨叫集中結(jié)合交易方式；二是可轉(zhuǎn)讓的即期現(xiàn)貨匿名競價交易方式，三是不可轉(zhuǎn)讓的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨匿名競價交易方式；四是可轉(zhuǎn)讓的遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易方式。

　　中遠(yuǎn)期市場的功能作用包括：一是，連接產(chǎn)銷環(huán)節(jié)，在區(qū)域市場形成一個相對合理的價格。表現(xiàn)在1，有利于交易公開化，增加市場透明度，促進(jìn)企業(yè)的公平競爭。2，有利于價格同步報告，增強(qiáng)地區(qū)之間的價格聯(lián)系，提高市場效率。3，有利于規(guī)范市場運行，調(diào)節(jié)市場中長期共存關(guān)系，促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。4，減緩價格坡度，穩(wěn)定市場。二是，在一定程度上協(xié)助企業(yè)規(guī)避信用風(fēng)險和價格風(fēng)險。三是，商流、物流 、資金流、信息流的相對分離和有機(jī)統(tǒng)一，優(yōu)化資源配置，促進(jìn)市場繁榮。以上三點是比較重要的三個功能，除此之外還從一定程度上提高了我國的國際定價地位，促進(jìn)了電子商務(wù)和網(wǎng)上交易的發(fā)展，這也是促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)信息化的重要體現(xiàn)之一。

　　這類市場也存在幾個突出的問題：一是，電子交易市場存在內(nèi)在風(fēng)險。這類市場因為采用電子交易的手段和技術(shù)，市場擴(kuò)充信息的能力增強(qiáng)了，交易的流動性也提高了，交易的內(nèi)容也擴(kuò)充龐大了，而且采用的是商品的遠(yuǎn)期交易方式，周期一般在三到六個月，價格波動的程度也加大了。這些因素交織在一起使電子交易市場的內(nèi)在風(fēng)險遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)的三現(xiàn)市場。內(nèi)在風(fēng)險包括這樣幾個方面：1、價格波動風(fēng)險；2、過渡投機(jī)帶來的風(fēng)險；3、交易資金安全性風(fēng)險；4、商品實物存儲安全風(fēng)險。二是市場發(fā)展當(dāng)中存在若干問題。1，最主要的問題就是缺乏監(jiān)管，事實上處于“三不管”狀態(tài)。2，出現(xiàn)了盲目發(fā)展，盲目復(fù)制，攀比發(fā)展的勢頭。3，中國市場過渡追求交易規(guī)模，風(fēng)險隱患較大。4，股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司結(jié)構(gòu)存在問題。

　　對于這類市場的規(guī)劃發(fā)展我有以下幾點建議：一是，按條例的規(guī)定長短結(jié)合。二是，從中央到地方多管齊下。工商管理部門，商業(yè)管理部門都可以制定相應(yīng)的管理辦法，通過制度和法規(guī)來規(guī)范電子商務(wù)市場的發(fā)展。三是，要加強(qiáng)對此類市場的準(zhǔn)入和交易監(jiān)管。這里面存在行政許可的問題，比較復(fù)雜。四是，規(guī)范市場的內(nèi)部交易規(guī)則和交易制度。嚴(yán)格控制市場交易風(fēng)險。國家提高保證金20%就是一個具體措施。五是，發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用。六是，加強(qiáng)對大宗商品交易市場的研究。

　　最后，我由衷地希望電子交易市場能夠平穩(wěn)渡過整改期，平穩(wěn)地度過過渡期，然后走上健康發(fā)展的軌道，為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮更加重要的作用。