中國(guó)人民銀行宣布于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進(jìn)加大對(duì)小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度，再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于10月15日和11月15日分兩次實(shí)施到位，每次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
央行透露，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。
在9月4日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)提出“及時(shí)運(yùn)用普遍降準(zhǔn)和定向降準(zhǔn)等政策工具”，以及5日國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)傳遞“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”等信號(hào)后，此次降準(zhǔn)消息的落地可謂符合市場(chǎng)預(yù)期。
此次降準(zhǔn)為何采取“全面+定向”組合方式？
人民網(wǎng)記者注意到，此次降準(zhǔn)采取“全面+定向”的組合方式。據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，這是央行時(shí)隔四年再次使用這一組合降準(zhǔn)工具。
中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)θ嗣窬W(wǎng)記者表示，本次降準(zhǔn)采取普遍降準(zhǔn)與定向降準(zhǔn)相結(jié)合，一方面確保市場(chǎng)流動(dòng)性充裕合理，另一方面通過定向投放，有助于引導(dǎo)資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是加大對(duì)小微和民營(yíng)企業(yè)的支持力度。
溫彬指出，降準(zhǔn)釋放了長(zhǎng)期低成本資金，但從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)化，還需要銀行克服順周期思維，通過MPA考核等引導(dǎo)銀行加大對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)中長(zhǎng)期信貸投放，加大普惠金融支持力度，不僅有利于宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，也有助于銀行自身風(fēng)險(xiǎn)防范。
新網(wǎng)銀行首席研究員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員 董希淼向記者表示，普遍降準(zhǔn)與定向降準(zhǔn)相結(jié)合，體現(xiàn)了總量政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能，是一次精準(zhǔn)的定向調(diào)控。
董希淼解釋，一般而言，僅在省內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城商行資金實(shí)力較弱，流動(dòng)性相對(duì)緊張，對(duì)它們實(shí)施定向降準(zhǔn)可以較平衡行際壓力，流動(dòng)性調(diào)節(jié)更加高效精準(zhǔn)。對(duì)包括城商行在內(nèi)的中小銀行而言，通過定向降準(zhǔn)，實(shí)行較低存款準(zhǔn)備金率，既可額外釋放部分長(zhǎng)期流動(dòng)性，減輕中小銀行的負(fù)債壓力，也有助于降低負(fù)債成本，進(jìn)一步緩解中小銀行貨幣創(chuàng)造的流動(dòng)性約束和利率約束。
全面降準(zhǔn)意味著“大水漫灌”？
對(duì)于降準(zhǔn)是否改變穩(wěn)健貨幣政策取向，央行方面回應(yīng)，此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對(duì)沖，銀行體系流動(dòng)性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。
金融問題專家趙慶明在接受人民網(wǎng)記者采訪時(shí)判斷，全面降準(zhǔn)不會(huì)造成“大水漫灌”。他認(rèn)為，此次降準(zhǔn)發(fā)揮的是結(jié)構(gòu)性工具作用，而且房地產(chǎn)調(diào)控并沒有放松，降準(zhǔn)可以為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，提振企業(yè)發(fā)展、投資者及消費(fèi)者等多方面信心。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅在接受媒體采訪時(shí)表示，整體上看，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)并沒有改變。9月資金缺口較大，降準(zhǔn)一定程度上起到對(duì)沖作用，符合我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“穩(wěn)增長(zhǎng)”的需要。
降準(zhǔn)將如何切實(shí)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款？
央行方面表示，此次降準(zhǔn)有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金來(lái)源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導(dǎo)可以降低貸款實(shí)際利率。
趙慶明指出，此次降準(zhǔn)將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款產(chǎn)生兩方面影響：一是企業(yè)貸款資金增多；二是通過直接降低銀行資金使用成本，間接降低實(shí)體企業(yè)的融資成本。
溫彬提到，及時(shí)進(jìn)行普遍降準(zhǔn)，可以有效降低銀行資金成本，引導(dǎo)銀行在新的LPR機(jī)制下縮減點(diǎn)差，從而降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，預(yù)計(jì)在9月20日LPR一年期報(bào)價(jià)利率會(huì)下降5個(gè)bp至4.2%。
他同時(shí)指出，降準(zhǔn)釋放了長(zhǎng)期低成本資金，但從寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)化，還需要銀行克服順周期思維。通過MPA考核等引導(dǎo)銀行加大對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)中長(zhǎng)期信貸投放，加大普惠金融支持力度，不僅有利于宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，也有助于銀行自身風(fēng)險(xiǎn)防范。
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