短期內(nèi)人民幣匯率有望擺脫連續(xù)貶值格局，呈雙向波動特征，中期人民幣匯率的預(yù)期基本穩(wěn)定 插圖/劉飛
[截至上周五收盤，在岸人民幣對美元北京時間23：30收報6.8050，較上一交易日夜盤漲750個基點。 ]
金融市場瞬息萬變，當(dāng)多、空情緒都到了極端，倒戈也就近在眼前——8月24日，“逆周期因子”重啟，人民幣對美元隨后大漲至6.8附近；由于美聯(lián)儲主席鮑威爾并沒有表達加速加息的意思，美元多頭潰敗。
“其實逆周期因子之前就已經(jīng)啟用了，早前交易員對做空人民幣的興趣就很小，一到6.9以上，離岸就沒人敢大倉做空人民幣，現(xiàn)在交易員更開始順勢翻多。”某大行離岸外匯交易主管對第一財經(jīng)記者表示。
而在杰克遜霍爾全球央行年會期間，鮑威爾表示，美聯(lián)儲沒有看到通脹加速超過2%的明顯信號，經(jīng)濟過熱風(fēng)險沒有提高。這緩解了市場對美聯(lián)儲將加速加息的擔(dān)憂，導(dǎo)致美元指數(shù)瞬間重挫，一度跌破95大關(guān)，美國三大股指全線走升。
“逆周期因子”重出江湖
其實在逆周期因子正式“重出江湖”前，不少交易員就已經(jīng)對記者表示過“空翻多”的意愿，畢竟“過去的經(jīng)驗告訴我們，在6.9以上繼續(xù)看空人民幣是要付出代價的，現(xiàn)在連一些外國基金都已經(jīng)懂得了這個道理”。
8月24日晚間，中國外匯交易中心發(fā)布公告稱，絕大多數(shù)中間價報價行已經(jīng)對“逆周期系數(shù)”進行了調(diào)整，預(yù)計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定發(fā)揮積極作用。
受此消息提振，人民幣對美元匯率迅速飆升。離岸人民幣對美元一度漲超900點，升破6.80整數(shù)關(guān)口。在岸人民幣對美元較日內(nèi)低位大幅反彈，刷新日內(nèi)新高至6.81上方。
截至上周五收盤，在岸人民幣對美元北京時間23：30收報6.8050，較上一交易日夜盤漲750個基點；離岸人民幣對美元紐約尾盤漲882點，漲幅為1.28%，報6.8055。
多位交易員對第一財經(jīng)記者透露，逆周期因子其實早在兩周前就已經(jīng)啟用。此外，早前離岸人民幣市場的預(yù)期就較為穩(wěn)定，離岸人民幣和在岸人民幣在過去一周都體現(xiàn)為價格倒掛。
“現(xiàn)在離岸人民幣的交易量很小，因為畢竟沒有人愿意在6.9的點位輕舉妄動，但也因為交易量小，一有風(fēng)吹草動，就容易大漲大跌。其實在此次消息傳出之前，市場就已經(jīng)在自我修正了。”某外資行離岸外匯交易員此前對第一財經(jīng)記者表示。
美元多頭潰敗
本周，美元多頭都在屏息凝神關(guān)注全球央行年會。此前，美元對幾乎所有G10貨幣頭寸均處于極值，周期性估值模型顯示美元被高估了2%左右。短期看由于美元多頭規(guī)模巨大，結(jié)利引發(fā)美元進一步下跌風(fēng)險猶存，因此鮑威爾的發(fā)言也備受關(guān)注。
而在中國央行重啟人民幣“逆周期因子”后約三個小時，鮑威爾的演講導(dǎo)致了美元多頭瞬間倒戈。
鮑威爾稱“經(jīng)濟是強勁的，通脹接近2%的目標(biāo)”，但強調(diào)“似乎并沒有跡象表明經(jīng)濟過熱的風(fēng)險上升，美聯(lián)儲沒有看到通脹加速超過2%的明顯信號。循序漸進的加息能避免加息過慢和過快”。
眼下美聯(lián)儲似乎在擔(dān)憂更為長遠的問題，比如如何應(yīng)對下一次衰退，如何解決結(jié)構(gòu)性問題。例如在上周四的會議紀(jì)要中新增了一大組章節(jié)，題為“有效下限場景的貨幣政策選項”（ELB）。
有評論稱，美聯(lián)儲在確認(rèn)“很快下一次加息”的同時，視野明顯轉(zhuǎn)向了長期，已在苦惱抗衡下一次衰退的能力。
在鮑威爾發(fā)表上述講話后，金融市場迅速作出反應(yīng)，美元直線跳水，截至收盤，美元指數(shù)下滑0.48%，報95.1737。
中期人民幣預(yù)期穩(wěn)定
就今年來看，機構(gòu)認(rèn)為暫時不必過度擔(dān)心“破7”風(fēng)險，不論從交易角度還是政策角度，中期人民幣匯率的預(yù)期基本穩(wěn)定。
前述大行離岸外匯交易主管對第一財經(jīng)記者表示，“在現(xiàn)在這個點位（6.8），我可能會看平，因為有很多敞口（做空人民幣）在過去幾周已經(jīng)被清理了，因此也不需要貿(mào)然行事。未來的關(guān)鍵可能是，中國央行會繼續(xù)降準(zhǔn)，可能就在9月，那么這可能會對人民幣產(chǎn)生小幅壓力。但總體來看，拋壓要比6月小得多，做空人民幣的情緒并不強?！?/span>
渣打全球宏觀策略主管羅伯遜對第一財經(jīng)記者表示，近期，鴿派的美聯(lián)儲紀(jì)要和鮑威爾演講，加之顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象的歐元，可能會為新興市場貨幣的初步反彈奠定基礎(chǔ)，例如泰銖、韓元、印尼盾等可能率先反彈，美元/離岸人民幣也面臨重要技術(shù)頂部，顯示人民幣可能會走升。
多數(shù)機構(gòu)預(yù)計，短期內(nèi)人民幣匯率有望擺脫連續(xù)貶值格局，呈雙向波動特征。中期看，美國經(jīng)濟穩(wěn)步向好、美聯(lián)儲漸進加息、歐日央行保持政策寬松，以及部分新興經(jīng)濟體貨幣危機條件下，美元指數(shù)仍獲支撐，加之貿(mào)易沖突的影響，人民幣仍有一定壓力，但中國經(jīng)濟基本面平穩(wěn)對人民幣構(gòu)成支撐，即使是今年經(jīng)濟出現(xiàn)走軟跡象，但在政策轉(zhuǎn)向后經(jīng)濟持續(xù)下行的壓力并不會繼續(xù)大幅加重，再加上逆周期調(diào)節(jié)，各界都認(rèn)為人民幣繼續(xù)大幅貶值的可能性很小。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
