放水不能解決的問(wèn)題：國(guó)家的方向感，精英的安全感，百姓的希望感
01
7·31政治局會(huì)議重磅落地，這一次，最讓老百姓們興奮的一句話(huà)是：
“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲”。
不過(guò)一邊給你希望，一邊又讓你懷疑人生——這次會(huì)議給“寬松”一錘定音，下半年確保流動(dòng)性合理充裕，市場(chǎng)不用再天天喊渴。
雖說(shuō)我們向來(lái)不憚以中國(guó)特色經(jīng)濟(jì)學(xué)抗衡西方經(jīng)濟(jì)規(guī)律，但此時(shí)對(duì)國(guó)家方向、對(duì)個(gè)人身家財(cái)富，仍忍不住深感迷茫：
既要放水又要房?jī)r(jià)不飆漲，如此高難度的動(dòng)作到底要如何耍？
水如果不流向樓市，還能漫向哪里，是熊冠全球的大A股嗎？
房不漲價(jià)，是不是我們的日常生活總有一種東西會(huì)被拉出來(lái)吸收這超發(fā)的貨幣？
與國(guó)運(yùn)共擔(dān)當(dāng)，你準(zhǔn)備好了嗎？
02
從政策構(gòu)想來(lái)看，高層拒絕“再提夜壺”的意志力不可低估。
據(jù)媒體報(bào)道，“決策層已經(jīng)儲(chǔ)備了一套更為統(tǒng)一的地產(chǎn)調(diào)控政策，總體思路是不因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力頻繁變更政策?！笨窗桑@回絕不會(huì)是那種朝令夕改的事了。
昨天會(huì)議還沒(méi)結(jié)束，深圳就第一時(shí)間升級(jí)了樓市調(diào)控，給公司買(mǎi)房按下暫停鍵，住宅限售3年，嚴(yán)控離婚買(mǎi)房?？傊痪湓?huà)，把投機(jī)苗頭緊緊扼住。
作為樓市調(diào)控風(fēng)向標(biāo)的北京，此前則明確表示要控土地?zé)岫龋磥?lái)五年住宅供地結(jié)構(gòu)保持普通商品房、共有產(chǎn)權(quán)房、安置房、租賃住房4：2：2：2結(jié)構(gòu)。
目前來(lái)看，調(diào)控的方式是人為拉長(zhǎng)交易周期，讓你難進(jìn)也難出，讓投機(jī)者討不到好處。
這次直接說(shuō)遏制上漲，更是決策思路的根本轉(zhuǎn)變。房?jī)r(jià)未來(lái)只能穩(wěn)了，至少在官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中會(huì)非常的穩(wěn)當(dāng)，而在人口規(guī)?？氐盟浪赖囊痪€(xiàn)甚至可能會(huì)陰跌。
既然房?jī)r(jià)不能漲，那誰(shuí)會(huì)漲？說(shuō)實(shí)話(huà)，相比房?jī)r(jià)上漲，我們更希望看到的是物價(jià)上漲。
物價(jià)漲了房?jī)r(jià)沒(méi)漲，至少證明錢(qián)不是在虛擬經(jīng)濟(jì)里空轉(zhuǎn)，制造泡沫，擠壓實(shí)體的生存空間，而是有一部分水真正抵達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，進(jìn)而傳導(dǎo)到地租、利息和眾人的工資表上。
只要不發(fā)生惡性通貨膨脹，漲物價(jià)就是鈍刀子割肉溫水煮青蛙，麻木的人不會(huì)覺(jué)得痛，既然買(mǎi)不起房，那就把錢(qián)包慢慢的掏給消費(fèi)品。還有一個(gè)油價(jià)帶來(lái)的輸入性通脹，油價(jià)目前處于上升通道，很多工業(yè)品的成本也被動(dòng)往上抬。物價(jià)漲一波，擴(kuò)大內(nèi)需了解一下。
以上，純屬期望。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“放水”二字實(shí)在讓人心有余悸，它可不就是這十年來(lái)房?jī)r(jià)上漲的直接推手嘛。
08年底以及12年大放水期間，一線(xiàn)城市的房?jī)r(jià)都是翻倍上漲，15年的政策轉(zhuǎn)向更是讓全國(guó)樓市體驗(yàn)了一把恐慌與狂歡并存的滋味，離婚、搖號(hào)、搶房，亂象驚人，住房夢(mèng)總算是沉甸甸地壓在了每個(gè)普通人肩上，連三四線(xiàn)也裝不下你的肉體。
歷史上三輪大放水都直接刺激房?jī)r(jià)飆漲
一放水房?jī)r(jià)就猛漲的邏輯并不難理解，因?yàn)檫@么多年來(lái)，中國(guó)只挖出了房地產(chǎn)這么一個(gè)蓄水池。
到目前為止，沒(méi)有哪一項(xiàng)資產(chǎn)的收益率能跑贏房地產(chǎn)，北京在過(guò)去十年房?jī)r(jià)漲幅至少達(dá)到435%，上海至少達(dá)到224%。錢(qián)是聰明錢(qián)，是有溫度的熱錢(qián)，當(dāng)然知道要向哪里跑。大家都在金融地產(chǎn)轉(zhuǎn)得風(fēng)生水起，只有我逆流而上脫虛向?qū)?，豈不是傻得可愛(ài)？
時(shí)至今日，中國(guó)房地產(chǎn)總市值超過(guò)400萬(wàn)億，而股市總市值不足60萬(wàn)億。在資本市場(chǎng)里被割了一茬又一茬之后，老百姓們更加堅(jiān)信看得見(jiàn)的房子才是真愛(ài)。有毒的股市當(dāng)不了吸水的海綿，實(shí)體很難受益于放水。
昨天智谷趨勢(shì)在《讀懂今天政治局會(huì)議：最重要的一只靴子落地，政策轉(zhuǎn)向得以確認(rèn)》一文中提到的“錢(qián)能解決的問(wèn)題都不是問(wèn)題”，有一些讀者感到困惑。
很簡(jiǎn)單，如果印鈔就能解救制造業(yè)，中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也不至于到今天這種地步。
即便央行有心要疏通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，也很難摁住水向房地產(chǎn)蔓延的沖動(dòng)。
解救實(shí)體，光放水是不行的。
錢(qián)不能解決的問(wèn)題，還有很多。
03
刺激、基建、政策托底……這些詞每次聽(tīng)起來(lái)都是滿(mǎn)滿(mǎn)的熟悉感和依賴(lài)感，但也讓人憂(yōu)心忡忡。
歷史的經(jīng)驗(yàn)早已證明，大放水的邊際刺激作用正在明顯減弱，基建的投資收益越來(lái)越小。
管清友在研報(bào)中指出，寬松帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)反彈效果已越來(lái)越弱，反應(yīng)也越來(lái)越遲鈍：
2008年第一輪寬松，2個(gè)季度見(jiàn)效，反彈5.8%，持續(xù)4個(gè)季度。
2011年第二輪寬松，5個(gè)季度見(jiàn)效，反彈0.6%，持續(xù)2個(gè)季度。
2014年上一輪寬松，8個(gè)季度才見(jiàn)效，反彈0.2%，持續(xù)2個(gè)季度。
姜超則認(rèn)為，大放水并沒(méi)有改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行的趨勢(shì)：
第一輪：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?8年的9.7%降至11年的9.5%；
第二輪：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?1年的9.5%降至14年的7.3%；
第三輪：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?4年的7.3%降至17年的6.9%。
要經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，不是放點(diǎn)錢(qián)出來(lái)刺激一下就能解決的問(wèn)題。
雖然我們的設(shè)想是要相機(jī)微調(diào)、預(yù)調(diào)、定向調(diào)控，但山西證券發(fā)出這樣一個(gè)提醒：三季度指數(shù)有可能再次探底，當(dāng)政策托底不達(dá)預(yù)期指數(shù)，寬松政策可能更為激進(jìn)，或由結(jié)構(gòu)性寬松轉(zhuǎn)向全面寬松。一股滿(mǎn)滿(mǎn)的死循環(huán)味道。
04
外部環(huán)境的問(wèn)題也不外乎如是。
中美之間的矛盾，已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的巨額貿(mào)易逆差。沖突從貿(mào)易領(lǐng)域不斷向科技、貨幣、意識(shí)形態(tài)領(lǐng)域蔓延，今天調(diào)高關(guān)稅征收比例，明天又技術(shù)封鎖你多少家企業(yè)，后天再悔恨當(dāng)初為什么要讓你入世……越來(lái)越有冷戰(zhàn)態(tài)勢(shì)。
上周末華爾街日?qǐng)?bào)發(fā)了一篇長(zhǎng)文《When the World Opened the Gates of China》，提到克林頓當(dāng)初支持中國(guó)入世時(shí)，是希望將中國(guó)納入西方經(jīng)濟(jì)體系中，同時(shí)消減保守力量的控制力：
“中國(guó)入世，不只是簡(jiǎn)單地讓他們同意進(jìn)口西方產(chǎn)品，也代表他們同意進(jìn)口民主政治珍視的一個(gè)價(jià)值觀——經(jīng)濟(jì)自由。當(dāng)個(gè)體擁有不止是夢(mèng)想還有實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的權(quán)力時(shí)，他們會(huì)訴諸更大的發(fā)言權(quán)?！?/span>
國(guó)運(yùn)走到今天這一步，中國(guó)再也不能像往常那樣，灑下重金買(mǎi)入多少大豆、飛機(jī)就能讓美國(guó)“閉嘴”。
底色不足，才是中國(guó)亟待攻克的難關(guān)。
05
今天的中國(guó)，穩(wěn)中有“變”，內(nèi)外乏力，錢(qián)統(tǒng)統(tǒng)解決不了這些問(wèn)題。
控制型政府的優(yōu)勢(shì)成就了中國(guó)經(jīng)濟(jì)奇跡，但其后發(fā)劣勢(shì)也制約了經(jīng)濟(jì)的升級(jí)換代。
最近看到兩個(gè)段子：
“改革”這個(gè)詞現(xiàn)在越來(lái)越難讓人為之振奮。像減稅就變成一場(chǎng)文字游戲，每次都是毛毛雨，政府稅收年年上漲，實(shí)體稅負(fù)重重。地方財(cái)政困難，卻動(dòng)不了裁撤冗員、精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)的決心，運(yùn)動(dòng)式政策來(lái)臨之時(shí)還指望著他們。
如果一場(chǎng)偉大的改革走到今天成了“國(guó)進(jìn)民退”的局面，實(shí)在是讓人痛心不已。
眼下真正需要的，不是放水，而是迎難而上完成一場(chǎng)變革，對(duì)資源配置方式的變革，對(duì)權(quán)利的再分配；真正需要的，是激活民間活力，而不是讓困惑、沮喪、迷惘、恐慌的情緒蔓延。
孫立平教授曾說(shuō)過(guò)，眼下中國(guó)社會(huì)最現(xiàn)實(shí)、最迫切需要改革來(lái)解決問(wèn)題有三個(gè)：
國(guó)家的方向感，精英和上層的安全感，老百姓的希望感。（智.谷.趨.勢(shì)）
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