美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn) 點(diǎn)陣圖暗示今年還將加息2次
北京時(shí)間22日凌晨2點(diǎn)(美國(guó)東部時(shí)間21日下午2點(diǎn))，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.50%—1.75%的水平，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)2018年年底的聯(lián)邦基金利率預(yù)測(cè)中值為2.125%，即暗示今年還將加息2次，與去年12月時(shí)的預(yù)測(cè)一致。市場(chǎng)預(yù)期，下一次加息時(shí)間或在6月。
本次FOMC會(huì)議是美聯(lián)儲(chǔ)自2015年12月宣布加息以來的第六次加息，也是美聯(lián)儲(chǔ)“新掌門”鮑威爾上任以來的首次加息。新世紀(jì)以來美聯(lián)儲(chǔ)利率歷史演變：
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：漸進(jìn)加息有助于經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張
美聯(lián)儲(chǔ)利率決議后，鮑威爾如期召開新聞發(fā)布會(huì)。鮑威爾在強(qiáng)調(diào)，漸進(jìn)加息應(yīng)該會(huì)繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)提供支持，稱今天的加息是漸進(jìn)加息過程中的一個(gè)步驟。進(jìn)一步漸進(jìn)加息將最有利于實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，因?yàn)橐坏┘酉⑦^于緩慢，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，鮑威爾預(yù)計(jì)，勞動(dòng)力市場(chǎng)依然將保持強(qiáng)勁，財(cái)政政策變得更具有刺激性，總體金融環(huán)境依然溫和，支持需求的基本面因素依然穩(wěn)固。
關(guān)于通脹，鮑威爾表示，預(yù)計(jì)通脹率在未來幾個(gè)月將會(huì)上行，通脹率有時(shí)會(huì)高于2%。鮑威爾希望能夠避免通脹持續(xù)低于目標(biāo)的情況出現(xiàn)。美國(guó)通脹率和工資水平面臨的壓力一直是很漸進(jìn)的，美聯(lián)儲(chǔ)試圖在利率問題上采取中間地帶立場(chǎng)，試圖能達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。
關(guān)于加息預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)估顯示今明兩年均加息三次，2020年底聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為3.4%。漸進(jìn)加息應(yīng)該會(huì)繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)提供支持，稱今天的加息是漸進(jìn)加息過程中的一個(gè)步驟。進(jìn)一步漸進(jìn)加息將最有利于實(shí)現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，因?yàn)橐坏┘酉⑦^于緩慢，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)問題，鮑威爾表示，委員們討論了關(guān)稅問題，認(rèn)為貿(mào)易政策的改變還未影響經(jīng)濟(jì)前景，但可能是影響經(jīng)濟(jì)前景的更為重要的風(fēng)險(xiǎn)。
針對(duì)資產(chǎn)價(jià)格，鮑威爾指出，在一些領(lǐng)域，相較于歷史正常值，資產(chǎn)價(jià)格處于高位，這其中就包括股市。
市場(chǎng)聚焦：2018年加息三次or四次？
時(shí)間回溯到鮑威爾上任的第一周，美國(guó)股市出現(xiàn)劇烈震蕩。此后，他在國(guó)會(huì)作證詞時(shí)，熱情洋溢地談?wù)摻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息4次的擔(dān)憂，美股再次大跌，原因是投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)“踩剎車”來冷卻通脹。
知名國(guó)際投行高盛近日在一份研報(bào)中指出，考慮到最近美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派表態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加速貨幣政策收緊的進(jìn)程，根據(jù)最近“點(diǎn)陣圖”推斷，2018的加息次數(shù)大致為3次，2018年底聯(lián)邦基金利率料為2.125%。
華爾街資產(chǎn)管理公司古根海姆合伙人公司首席投資官斯科特·米內(nèi)德3月15日在接受采訪時(shí)表示，“我認(rèn)為鮑威爾會(huì)緩和我們的擔(dān)憂，并讓我們?yōu)檫@個(gè)想法做好準(zhǔn)備，即可能會(huì)有三次以上的加息?！?br data-filtered="filtered">
米內(nèi)德表示，隨著經(jīng)濟(jì)面臨過熱和通貨膨脹，減稅、聯(lián)邦赤字增加和低失業(yè)率的薪資壓力加劇，加息步伐加快的壓力越來越大。
但是，也有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在六月份之前并不會(huì)作出今年將會(huì)加息四次的預(yù)測(cè)。
巴克萊首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·蓋本表示，“在我看來，美聯(lián)儲(chǔ)利率設(shè)定委員會(huì)更可能會(huì)在六月份的貨幣政策會(huì)議上做出今年加息四次的預(yù)測(cè)，如果到時(shí)候的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明了財(cái)政刺激起到了預(yù)期之中效果的話?！?br data-filtered="filtered">
圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席、美聯(lián)儲(chǔ)高層中的少數(shù)鴿派布拉德在接受英國(guó)本報(bào)采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)2018年如加息4次可能會(huì)降低通脹率——特別是當(dāng)其削減資產(chǎn)持有量計(jì)劃強(qiáng)度越來越大的時(shí)候。
布拉德認(rèn)為：“在這種環(huán)境下，其實(shí)大不必采取這種限制性的政策立場(chǎng)，如果加息過度的話，會(huì)施加給本就在目標(biāo)水平以下的通脹一定的下行壓力?！?br data-filtered="filtered">
中國(guó)會(huì)“聞風(fēng)而動(dòng)”嗎？
盡管美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員加息已成定局，但全球大多數(shù)央行預(yù)計(jì)仍將維持政策不變。
美國(guó)之前的緊縮周期曾促使許多亞洲國(guó)家聞風(fēng)而動(dòng)、保持步調(diào)一致，但這次情況有所不同。亞太國(guó)家通脹受到抑制以及健康的外儲(chǔ)情況減少了各國(guó)迅速采取行動(dòng)的需求，貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)也給了決策者另一個(gè)稍安毋躁的理由。
就中國(guó)而言，多數(shù)國(guó)內(nèi)分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)若加息，中國(guó)將會(huì)跟隨加息，畢竟從全球貨幣政策方向上看，貨幣政策正常化的趨勢(shì)相對(duì)明顯。對(duì)中國(guó)來說，順應(yīng)全球貨幣政策正?；髣?shì)是一個(gè)更好的選擇，至于加息方式則看法各有不同。
中信證券固定收益部分析師明明認(rèn)為，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，中國(guó)央行將加價(jià)進(jìn)行逆回購(gòu)，釋放政策信號(hào)，增加利率或約為10個(gè)基點(diǎn)，幅度有所擴(kuò)大。這一方式，和2017年基本一致。2017年，中國(guó)央行跟進(jìn)兩次，都是以公開市場(chǎng)操作為主——調(diào)升逆回購(gòu)和中期借貸便利(MLF)操作利率，分別是10個(gè)基點(diǎn)和5個(gè)基點(diǎn)。
華泰證券首席分析師李超認(rèn)為，中國(guó)央行可能就官定基準(zhǔn)利率跟隨加息一次。他認(rèn)為，中美利差隨國(guó)債利差不斷收窄，而且2月通脹已經(jīng)逼近3%央行加息閾值，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)超預(yù)期，為調(diào)整官定基準(zhǔn)利率創(chuàng)造了空間。從技術(shù)層面上看，本周MLF到期央行進(jìn)行加量續(xù)作，意味著下周大概率放棄使用MLF進(jìn)行加息操作。
但是，德國(guó)商業(yè)銀行駐新加坡經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩表示，“我不認(rèn)為中國(guó)有任何加息的理由，”。他指出，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利率已經(jīng)相當(dāng)高，而且沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱或今年通脹可能飆升的跡象。如果有需要的話，中國(guó)也可以通過加強(qiáng)金融監(jiān)管和債務(wù)控制來收緊政策。
中國(guó)一旦跟隨加息將意味著什么呢？
目前，市場(chǎng)存貸款利率已先于官定基準(zhǔn)利率上行，即便央行提高官定基準(zhǔn)利率，可能也僅是一個(gè)確認(rèn)的操作，但是象征意義巨大。
樓市專家楊紅旭認(rèn)為，目前，全國(guó)首套房貸款平均利率攀升至5.43%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率1.11倍。按上述全社會(huì)利率水平，以及考慮到美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏加快，那么，2018年首套房貸利率還會(huì)繼續(xù)攀升。連銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率都超過5%，銀行給購(gòu)房者發(fā)放4.9%或以下的房貸利率，變成了虧本買賣。至于二套房貸利率，上浮空間就更大。
債券方面，中信證券分析師明明認(rèn)為，從國(guó)際政策周期、經(jīng)濟(jì)周期以及利差扭曲等方面看，國(guó)內(nèi)債市仍舊承壓，10年期國(guó)債到期收益率有望逐步回升至4%的中樞。
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