中國(guó)的貨幣市場(chǎng)即將面臨流動(dòng)性再次緊張的局面。
作為中小銀行融資生命線的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
(NCD)，下個(gè)月將有創(chuàng)紀(jì)錄的2.3萬億元人民幣（3400億美元）即將到期，給中國(guó)政府去杠桿的舉措增加壓力。中國(guó)政府去杠桿的舉措迫使境內(nèi)債券在年迄今除了兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)均下挫。
大批NCD到期恰逢中國(guó)銀行間市場(chǎng)面臨一個(gè)特別具有挑戰(zhàn)性的時(shí)期，銀行每年9月份都囤積現(xiàn)金，以滿足季度末的監(jiān)管檢查。4月份和5月份時(shí)貨幣市場(chǎng)利率飆升，當(dāng)時(shí)政府推出了一系列去杠桿措施。
市場(chǎng)在6月份再次感受到流動(dòng)性緊張，當(dāng)時(shí)的監(jiān)管要求助力推動(dòng)NCD的收益率達(dá)到紀(jì)錄高點(diǎn)。三個(gè)月期AAA合約的收益率在周一為4.40%，而6月份時(shí)觸及高點(diǎn)5%。
標(biāo)普駐北京的金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)資深董事廖強(qiáng)表示，除非中國(guó)央行采取非常強(qiáng)有力的措施來恢復(fù)市場(chǎng)預(yù)期 —— 這不太可能 —— 否則下個(gè)月，隨著大量NCD到期，貨幣市場(chǎng)利率可能震蕩上行。銀行將嘗試為大部分NCD進(jìn)行再融資，如果小型銀行發(fā)現(xiàn)發(fā)行NCD的難度增加，將不得不更加努力地尋求存款。
中國(guó)2013年推出了該憑證，是中小型銀行的重要融資來源。由于分支機(jī)構(gòu)數(shù)量有限，中小型銀行發(fā)現(xiàn)越來越難以吸引存款。今年頭7個(gè)月中國(guó)銀行業(yè)發(fā)行了11萬億元人民幣NCD，同一時(shí)期到期的NCD達(dá)8.9萬億元人民幣。
“9月份市場(chǎng)一定會(huì)變得更加波動(dòng)，”中國(guó)最大券商中信證券駐北京的固定收益研究主管明明表示?！般y行業(yè)將面臨更大的壓力來調(diào)整業(yè)務(wù)，這涉及到降低銀行間拆借。但NCD展期壓力下降，因?yàn)橹袊?guó)央行收緊監(jiān)管，銀行將減少發(fā)行量。NCD余額的增長(zhǎng)將減緩?！?/p>
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