7月26日美聯(lián)儲(chǔ)7月FOMC會(huì)議公報(bào)如預(yù)期一樣，加息按兵不動(dòng)，但明確提出美聯(lián)儲(chǔ)有可能“相對(duì)較快”地啟動(dòng)“縮表”計(jì)劃。在6月13日至14日的FOMC會(huì)議結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明，再次加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率提升至1%-1.25%。
美聯(lián)儲(chǔ)兩次會(huì)議的最大看點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)出乎市場(chǎng)預(yù)期地給出了加息路線圖。此前，本君多次強(qiáng)調(diào)過(guò)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)壓縮資產(chǎn)負(fù)債表猛于加息。
美聯(lián)儲(chǔ)聲明指出，委員會(huì)目前預(yù)計(jì)在今年開(kāi)啟資產(chǎn)負(fù)債表的正常化項(xiàng)目，源于經(jīng)濟(jì)發(fā)展在總體上符合預(yù)期。這一項(xiàng)目將通過(guò)減少到期證券本金再投資，逐步縮減美聯(lián)儲(chǔ)的證券持有?？s表時(shí)間為今年啟動(dòng)，減少證券持有意圖非常明確。
耶倫說(shuō)，一旦時(shí)機(jī)合適，美聯(lián)儲(chǔ)將讓資產(chǎn)負(fù)債表正?；?，縮表預(yù)計(jì)今年開(kāi)始，可能持續(xù)數(shù)年?？s表限額應(yīng)當(dāng)有助于避免利率波動(dòng)。
那么具體縮減幅度呢？
美聯(lián)儲(chǔ)還在聲明中明確表示，縮表計(jì)劃將通過(guò)減少美聯(lián)儲(chǔ)持有的證券的本金再投資來(lái)實(shí)現(xiàn)?？s表的起步上限為每個(gè)月100億美元，其中美國(guó)國(guó)債為60億美元、住房抵押貸款支持證券為40億美元；縮表的每個(gè)月最終上限為500億美元，其中美國(guó)國(guó)債300億美元、住房抵押貸款支持證券(MBS)為200億美元。從起步上限逐步按每三個(gè)月遞增一次，每次遞增100億美元(60億美國(guó)國(guó)債+40億住房抵押貸款支持證券)的節(jié)奏到達(dá)最終上限，也即從起步上限到最終上限將耗時(shí)12個(gè)月。
多名美聯(lián)儲(chǔ)官員此前曾公開(kāi)表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)縮表后，資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將縮減至2萬(wàn)億-2.5萬(wàn)億美元。目前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模約為4.5萬(wàn)億美元?？s表絕對(duì)數(shù)在2萬(wàn)億美元以上，簡(jiǎn)直是要了市場(chǎng)命的舉措?？s表對(duì)新興市場(chǎng)的影響會(huì)更大更猛烈。與加息相比，美聯(lián)儲(chǔ)縮表的利空更大。
縮表比加息更猛影響更大的邏輯是：縮表是指中央銀行減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的行為。美聯(lián)儲(chǔ)的負(fù)債就是發(fā)行貨幣——也就是市場(chǎng)上流通的美元。簡(jiǎn)單的說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的縮表是要賣(mài)出表內(nèi)資產(chǎn)，然后收回市場(chǎng)上流通的美元。相比加息，縮表的貨幣收縮力量更強(qiáng)大，市場(chǎng)影響更深遠(yuǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)一旦開(kāi)始縮表，美元將會(huì)大幅度攀升，比加息助推美元上漲要厲害的多，長(zhǎng)期市場(chǎng)利率將會(huì)走高。對(duì)于新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，外資資本將會(huì)加劇流向美國(guó)，本國(guó)資本特別是民資將會(huì)流出到美元國(guó)度規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。直接或間接導(dǎo)致資產(chǎn)市場(chǎng)包括股市樓市嚴(yán)重失血，甚至出現(xiàn)暴跌的金融風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表已經(jīng)帶來(lái)全球市場(chǎng)投資堪比加息更大的風(fēng)險(xiǎn)。投資股市等交易性金融市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)最大。相信全球投資偏好會(huì)轉(zhuǎn)向保守資產(chǎn)比如黃金、國(guó)債等。
美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表首當(dāng)其沖的對(duì)中國(guó)大媽以及百姓的具體投資帶來(lái)影響。中國(guó)大媽以投資黃金而聞名于世，但加息縮表對(duì)黃金投資影響不小。金價(jià)在6月14日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明發(fā)布后震蕩下行，耶倫講話期間連續(xù)跌破1270美元、1260美元兩個(gè)整數(shù)關(guān)口，到耶倫講話結(jié)束時(shí)，回吐日內(nèi)全部漲幅轉(zhuǎn)跌。今后一個(gè)時(shí)期黃金還應(yīng)該慣性走低，中國(guó)大媽千萬(wàn)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
另外比特幣據(jù)說(shuō)也是中國(guó)大媽投資的新選項(xiàng)目。美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元升值，對(duì)比特幣應(yīng)該是利空。同時(shí)，比特幣泡沫已經(jīng)很大，美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表不排除刺破比特幣泡沫，引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。
美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表對(duì)中國(guó)A股是長(zhǎng)周期利空，后半年以及明年全年A股都沒(méi)有利好行情。
美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表對(duì)中國(guó)百姓家庭出國(guó)留學(xué)探親訪友旅游等都是利空。美元指數(shù)在耶倫講話期間抹平日內(nèi)多數(shù)跌幅，一度刷新日高至97.11，日內(nèi)漲幅超過(guò)0.1%。美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入加息縮表通道后，持續(xù)升值沒(méi)有懸念。人民幣對(duì)美元匯率長(zhǎng)期貶值走低也在預(yù)料之中。未來(lái)幾年中國(guó)百姓家庭子女出國(guó)留學(xué)、探親訪友、旅游等都要多掏腰包了！
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