一些投資者對全球央行會在何時及如何收縮危機時期膨脹起來的資產(chǎn)負債表心懷忐忑，不過面對這其中最大一張--中國央行的資產(chǎn)負債表，他們大可以安枕無憂。
據(jù)彭博報道，美聯(lián)儲4.5萬億美元的資產(chǎn)規(guī)模勢將收縮；隨著前景改善，歐洲央行資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)該會在今年年底前停止增長。而在彭博對中國央行觀察人士的調(diào)查采訪中，多數(shù)受訪者認為中國5萬億美元的資產(chǎn)負債表暫且不會發(fā)生變化，甚至有可能擴張。
從根本上看，中國央行資產(chǎn)負債表這頭猛獸并不同于其他央行--它接受了多年的資本流入與貿(mào)易順差，而不是大量吸收政府債券--但它對全球經(jīng)濟的影響仍不可等閑視之。
渣打駐香港的首席中國經(jīng)濟學(xué)家丁爽指出，廣義貨幣供應(yīng)的增長依然落后于政府目標，中國還要再過幾年才會收縮資產(chǎn)負債表。
中國央行資產(chǎn)負債表規(guī)模已大致平穩(wěn)下來，并在今年第一季度出現(xiàn)萎縮，雖然這主要是與春節(jié)前后流動性操作相關(guān)的季節(jié)性因素所致。在美聯(lián)儲勢將于年內(nèi)加息的情況下，即便貿(mào)易順差繼續(xù)擴大，中國央行仍然擔心資本加速外流，并可能需要動用外匯儲備來支持本幣。
在對中國銀行、野村控股和法國興業(yè)銀行等21家機構(gòu)的采訪中，70%的受訪經(jīng)濟學(xué)家表示，預(yù)計年底前中國央行資產(chǎn)負債表規(guī)模將保持平穩(wěn)或有所上升。其中四位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計擴表，六位預(yù)計進一步縮表。
中國央行在上月公布的一季度貨幣政策報告中提到，與發(fā)達經(jīng)濟體央行相比，影響中國央行資產(chǎn)負債表變化的因素更加復(fù)雜，不宜簡單類比。中國還受到外匯占款、貨幣政策工具選擇、財政收支以及季節(jié)性因素和金融改革的影響。
“中國央行‘縮表’并不一定意味著收緊銀根，”央行在報告中稱，比如在資本外流背景下降準會產(chǎn)生縮表效應(yīng)，但實際上可能是放松銀根的。
就在美聯(lián)儲等發(fā)達經(jīng)濟體央行在金融危機過后忙于紓困經(jīng)濟，向銀行提供無息資金并購買政府資產(chǎn)的時候，中國通過貿(mào)易順差和外國直接投資獲得了大量資金流入，為此不得不加以管理。中國央行通過購匯和投放人民幣來沖銷這些資金流入，導(dǎo)致資產(chǎn)負債表規(guī)模不斷增長。
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