近幾周，大宗商品市場經歷了一輪上下盤整。國內方面，年初以來開足馬力的商品市場開始有所回落，原油、鐵礦石等商品價格均出現超5%的跌幅，大宗商品價格指數 也明顯下滑；國際市場方面，在美元加息陰影下，3月初以來，以原油為首的大宗商品，特別是工業(yè)品價格出現明顯回調。盡管上周四美聯儲宣布加息后，大宗商品 再次反攻，但業(yè)內人士表示，在多重因素影響下，未來商品走勢可能不會出現此前暴漲行情，商品價格將更多參照基本面。
1、利空影響逐步減弱
北京時間3月16日，美聯儲宣布加息25個基點。這對全球大宗商品市場來說，無疑可以長舒一口氣。
此前業(yè)界普遍擔憂，美聯儲加息將利空全球大宗商品，主要原因是加息令美元走強，資金將從避險資產和商品資產流向風險性投資，令大宗商品價格承壓。但出乎意料的是，美聯儲加息看似并沒有讓美元如期走強，這也導致以原油為代表的大宗商品價格不降反升。
分析師表示，這是美聯儲自金融危機以來第三次加息。不過，美聯儲主席耶倫在新聞發(fā)布會上的講話所透露的信號并不及市場預期鷹派，因此，當日美元大跌， 而國際油價表現較好，布倫特油價止住“六連跌”，“過去幾周，數位美聯儲官員密集講話將市場加息預期快速推升，引發(fā)美元指數上漲突破102關口，但當塵埃 落定，市場循序拋售美元，導致美元指數跌破101關口刷新五周新低?！?br>
美聯儲加息的另一個受益者是黃金。3月16日，國際金價大漲26.4美元，漲幅為2.2%，這也是去年6月英國公投決定“脫歐”以來，金價單日最大漲幅。次日，國際金價繼續(xù)上漲，收于每盎司1230.2美元，當周漲幅超2%，實現三周以來首周上漲。
不少市場人士表示，美元走弱可能令游資對大宗商品重拾興趣。當前全球工業(yè)活動逐漸復蘇，通脹回暖，商品價格和市場信心指數相應回升。但長期看，未來美聯儲仍有強烈的加息預期，大宗商品價格仍將承壓。
市場研究機構估算，2017年6月、9月、12月美聯儲再加息的概率分別為52.9%、78%、90.2%。專家指出，美聯儲加息對大宗商品的走勢影 響可能產生分化，在美聯儲歷次加息周期中，工業(yè)品銅、鋁、原油價格全部上漲，而貴金屬價格明顯受美聯儲加息的抑制，僅2004—2006年大宗商品超級牛 市周期中金價上漲，其他幾個周期中金銀價格全部下跌或持平。而造成加息周期下工業(yè)品價格強于貴金屬的根本原因在于，美聯儲加息周期的啟動往往建立在經濟穩(wěn) 健增長基礎上。由于發(fā)達經濟體經濟周期的一致性，美國經濟強勁時，其他發(fā)達經濟體往往也處于經濟增速較快的時期，因此從宏觀層面給工業(yè)品價格帶來支撐。
2、去產能消息提振市場
除了國際因素，在國內市場，因兩會的原因，大宗商品也經歷了一番波動。
3月13日，兩會漸進尾聲，國內大宗商品市場再掀漲勢。當天收盤，黑色系與基本金屬大漲，螺紋鋼暴漲5.88%，熱卷、鐵礦石大漲逾4%，動力煤、滬 鋅大漲逾3%，焦炭、滬錫、滬銅漲逾2%，瀝青、滬鉛、焦煤、玻璃等漲逾1%。3月14日，期貨市場繼續(xù)翻紅，黑色系保持強勢，動力煤更站上610關口， 截至當天午盤收盤，錳硅漲4.01%，鐵礦石漲3.57%，動力煤漲3.12%，螺紋漲2.98%，塑料、熱卷、焦炭、滬鎳、滬鋅、滬鉛等漲幅均超1%。
兩會閉幕節(jié)點上的大宗商品市場，與兩會召開之初形成鮮明對比。兩會開幕不久，大宗商品市場明顯回落，原油、鐵礦石等商品價格在兩會召開后均出現超5% 的跌幅。生意社監(jiān)測數據顯示，3月1日至3月8日，大宗商品價格指數BPI從893點回落至885點，期現工業(yè)品指數從806點跌至791點，工業(yè)品價格 下降明顯。而3月8日、9日連續(xù)兩天期貨市場大跌，橡膠、塑料、基本金屬、玻璃、PTA、瀝青等均暴跌，PTA一度跌停，滬鎳、瀝青兩日累計跌幅均超 8%。
中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田認為，市場之所以出現如此大的反差，源于兩會召開之初，利空先行釋放，2月經濟數據發(fā)布給2017開年后火熱的 大宗商品市場降溫，引發(fā)市場對宏觀政策及流動性收緊的擔憂，大宗商品市場應聲下跌。隨著兩會結束，房地產市場再度火爆，煤炭、鋼鐵等一系列政策明確，帶動 期貨市場再度上漲。
值得一提的是，兩會期間，關于2017年鋼鐵去產能再加碼的消息令市場振奮。李克強總理在政府工作報告中提出，2017年要再壓減鋼鐵產能5000萬噸左右。而2016年的去產能任務是4500萬噸，目標再次擴大500萬噸。
生意社鋼鐵分社的何杭生認為，2017年鋼鐵行業(yè)去產能有望朝實質性方向更進一步，尤其上半年徹底清除“地條鋼”產能、不合格的中頻爐、工頻爐等，對 鋼市現貨供應或將形成新的缺口，后市長期看漲，“雖然2017年去產能目標僅僅是增加500萬噸至5000萬噸，但僅河北省就預計壓減鋼鐵產能3186萬 噸，基本占比全國去產能任務的63.72%，所以預計2017年去產能任務將基本能夠完成，且或有超額完成的潛力?！?br>
3月20日，國內大宗商品整體偏強運行，黑色系再度大漲，煤炭期貨領漲，雙焦強勁上攻，焦炭盤中刷新年內新高至1919元/噸。繼錳硅之后，黑色系小品種硅鐵迎來爆發(fā)，上周五漲停，本周一再度暴漲6%。同時，農產品普遍表現強勢，雞蛋、菜粕、玉米等大漲。
3、更多關注基本面
在經歷了多空消息的頻繁沖擊后，未來大宗商品的走勢成為市場關注焦點。業(yè)內人士表示，未來當美國加息成為趨勢后，對市場的影響應該是中性，而不是較大的利空。因此，未來市場關注點將重回商品基本面。
民生證券研究人士表示，美聯儲加息對大宗商品沖擊不大。以原油價格為例，此前油價下跌的主要觸發(fā)因素是市場擔憂OPEC終結減產協(xié)議，同時美元走強和 原油多頭平倉也放大了跌幅。但油價在年內很難暴漲暴跌，總體上將以53—55美元/桶為中樞呈現雙邊震蕩，難有趨勢性交易機會。短期來看，波動需聚焦在美 國原油庫存和OPEC減產協(xié)議。
近期外媒透露，Macquari 大宗商品研究團隊表示，積極的市場情緒導致商品供應量大幅增加，也會對價格帶來一定影響，預計今年大多數金屬和散裝材料價格會有上升，但很難回升到以往水平。
劉心田指出，市場或就此一改持續(xù)近半個月的低迷態(tài)勢，市場或迎來新一輪上漲，“近期商品市場下跌可以理解為對宏觀政策及流動性收緊的擔憂。但暫時的下 跌不改牛市基調，2017年市場仍以漲為主，不過節(jié)奏會放緩，2016的‘瘋?！搅?017會變成‘慢?！?。2月市場上漲略有失控，3月市場回調整理是 瘋牛收韁的表現，符合此前預期?！?/p>
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