滬深股市表現(xiàn)平穩(wěn)，交易重心上移，保監(jiān)會對著名的害人精開罰單的消息成為坊間的熱議。雖說這事怎么看都有點(diǎn)先前沒有立好規(guī)矩，后邊匆忙補(bǔ)漏洞扎籬笆的感覺，但對于市場里的其他的那些肆意妄為的嗜血大鱷，應(yīng)該還是有警示和限制的作用，不讓他們繼續(xù)再亂來。而部分社保資金的注入，對近期的股市來說也是正面消息，尤其是那些業(yè)績和公司治理都表現(xiàn)穩(wěn)健的藍(lán)籌，本周很多個股都感受到了股價的暖意，像恒瑞醫(yī)藥(600276)這類的股票跟茅臺(600519)一樣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越6000點(diǎn)時的價格了。不過就股指期貨的三個品種而言，代表著中小盤的中證500的主力合約IC1703本周實(shí)現(xiàn)漲幅將近200點(diǎn)，3.18%，是該合約自去年7月份上市以來最大的周漲幅，遠(yuǎn)遠(yuǎn)把同期的IF，IH對應(yīng)合約的周漲幅甩在了后邊。毫無疑問，在股指期貨的跨品種套利上，本周買IH賣IC的安排都是要虧掉不少錢的，得去止損認(rèn)賠。套利者持有股指賣期權(quán)的備兌套利和持有股指買P的安排倒是兩邊都有進(jìn)賬。
商品期貨市場演繹了不少新故事。本周對大多數(shù)參與黑色化工和農(nóng)產(chǎn)品(000061)以及白銀黃金交易的投資者來說，保持了跌宕起伏的刺激。尤其是黑色跟橡膠，上半周的期價頂推和下半周的水銀瀉地構(gòu)成了完整的過山車行情，這樣的行情讓志存高遠(yuǎn)的商品買家兄弟們很容易受傷?？墒钱?dāng)好多的人面對大幅的期價回調(diào)就要開始懷疑人生的時候，周五夜盤大宗商品期價的集體的猛烈的反彈又讓大家手忙腳亂?；蛟S2017年的期貨行情就是這個樣子，大幅刷洗，大幅震蕩，多空一起糾纏不清，蹣跚前行。
看看本周的商品套利交易，不知道時至今日還有多少套利者手上繼續(xù)持有雙黃蛋組合，買黃金賣黃銅，如果還有頭寸的話，本周這個組合是穿越震蕩和波動的穩(wěn)定贏家。如果已經(jīng)沒有的話，從長遠(yuǎn)計(jì)，后邊的交易時間里是不是可以考慮補(bǔ)充一點(diǎn)。這個組合或許不會給套利者帶來大富貴，但拿到穩(wěn)定收益應(yīng)該問題不大。說亂世藏金可能極端了些，在貨幣動蕩的時候，持有黃金多頭至少可以帶來一些心理上的安慰吧。
上周講到的買黑色的雙焦石頭螺紋賣動力煤和玻璃的安排，在上半周黑色的期貨價格集體上行的過程中，組合的表現(xiàn)還是符合預(yù)期的，但是等到期貨價格扭頭下行，動力煤與其他品種的比價就即刻崩潰了，倉位重的人會感覺非常緊張。而在周五的夜盤，這個故事好像又重新被撿起來，它們的比價大幅度地被修復(fù)。也就是說，在一定的時間界限里邊，這些多頭端與空頭端的安排最好也能按照比價的變化靈活地去增減。畢竟春節(jié)后的期貨行情很難看到持續(xù)的單邊運(yùn)動，短周期的震蕩頻繁，套利者也要去主動適應(yīng)這個變化。不去適應(yīng)的話，賬戶的權(quán)益波動往往會變得像鋸齒一樣，比較難看。
同樣是黑色品種，近期熱卷的走勢明顯偏離它的表親螺紋鋼，特別是HC1705合約,漲的時候遜于RB1705，遇到期價掉頭跌的時候，它又比誰都跑得快。那上邊的多頭遇到調(diào)整的反應(yīng)就是抱頭鼠竄。本周買螺紋賣熱卷是黑色里邊跨品種的好生意，從周漲跌幅看，周初去參與買RB1705賣HC1705的套利，幾天下來能實(shí)現(xiàn)將近170點(diǎn)的收益，其實(shí)盤中價差收益還有更多，好像它們的價差最貼近的時候掛75點(diǎn)也能吃到。盡管上海螺紋的基本面上有節(jié)前節(jié)后全面清理地條鋼中頻爐的影響，聽起來低端產(chǎn)品的供應(yīng)縮減得比較厲害，但板材與線材這么貼近的期貨價格，以往還是比較少見的。這個情況在現(xiàn)貨的買賣上恐怕就沒有這么極端，成本，供應(yīng)，需求，各項(xiàng)約束都擺在那里，所以，相信期貨的價差運(yùn)動只是資金任性的短期行為。因此接下來HC對RB的期貨價格繼續(xù)擠在一起的話，跨品種套利可以去試試新的安排。
油脂的跨品種套利，本周初在YP1705和YP1709分別嘗試接觸價差的本輪高點(diǎn)800和1100之后，下半周也跟隨整體期貨價格的綠化，重新掉頭下行，還鄉(xiāng)團(tuán)式的價差回調(diào)比較厲害，這兩個組合本周的價差回下來都有幾十點(diǎn)。這樣的變化對中長錢的目標(biāo)指向來說或不足慮，對短線的買豆油賣棕櫚油的策略還是提供了騰挪空間的，期間套利者如果對YP的安排按震蕩去處理效果會更好些，至少可以因?yàn)檫\(yùn)動，不斷地去攤低手上頭寸的持有成本。下周仍舊可以這么去操作。
鄭州棉花在本周一枝獨(dú)秀，盤面顯示又有新資金進(jìn)場追捧。特別是在期貨山河一片綠的下半周，紅彤彤的棉花期價相當(dāng)惹眼?？紤]到棉紗期貨品種還在它媽的肚子里沒生出來，家族里的還有點(diǎn)血脈關(guān)系的對沖標(biāo)的就剩下能生產(chǎn)成化纖產(chǎn)品的PTA了，拿TA來對沖周初開始冒紅的棉花，到周末被盤面證實(shí)的確是個好idea。CF與TA的一漲一跌，一紅一綠，相應(yīng)成趣。這個組合下周要繼續(xù)拿著。
農(nóng)產(chǎn)品里邊，本周玉米跟玉米淀粉的價差變化有點(diǎn)厲害的，C1705/CS1705的價差爬上來好多，遠(yuǎn)期的C1709/CS1709和C1801/CS1801周末的收盤價差也比周初大大地上了一個臺階。跟現(xiàn)貨企業(yè)的人的說法有些偏差，傳說中的那些來自行業(yè)外的資金在這兩品種上的運(yùn)作邏輯和方式還是有自己的特色的。在基本面過剩情況下的買家突擊，往往要考驗(yàn)發(fā)動行情者的實(shí)力和短時間的盤面控制能力。當(dāng)然對現(xiàn)貨套保來說，盤子上有這些交易對手的存在，推高了價格，是好事情。對跨品種的套利者來說則要求更嚴(yán)格的選擇入場點(diǎn)位與時間，還有頭寸的控制。
跨期的組合本周在鄭州白糖上再度得利，全周近期合約SR705和709繼續(xù)體現(xiàn)了銷售旺季過后現(xiàn)貨的壓力，比遠(yuǎn)期合約的跌幅大。同時，前段時間市場里甚囂塵上的貿(mào)易報(bào)復(fù)傳聞，還是不見蹤影。其實(shí)在現(xiàn)實(shí)的大背景下，估計(jì)廟堂里的決策人都在為全球更大經(jīng)濟(jì)體間的貿(mào)易戰(zhàn)前景焦慮和緊張，不至于為了三瓜倆棗就胡亂對其他的貿(mào)易對像開火，開辟貿(mào)易紛爭的新戰(zhàn)場，現(xiàn)在的情況跟半年前完全不一樣了。在排除了這個有些不靠譜的懸念后，套利者在白糖合約間的反套可以繼續(xù)做往返運(yùn)動。
黑色的雙焦的跨期價差，本周的變化有些大。慘烈的價差收縮在J59和JM59間抵達(dá)了極值，周初盤面見到過了5月與9月十來個點(diǎn)的價差水平，皮包骨頭。與幾個月前的200點(diǎn)多點(diǎn)晃若隔世。除了格外膽子大，有擔(dān)當(dāng)?shù)模竭@時候敢去拿它們的恐怕已經(jīng)沒有幾個了。按上周的介紹，真的去執(zhí)行策略調(diào)整的，見到越壓越扁的J1705/1709和JM1705/1709的價差倒是可以松一口氣。不過，本周下半周情況有些新變化，到周末的夜盤，這兩個組合的跨月價差已經(jīng)重新光復(fù)失地，回升到50點(diǎn)上下了。當(dāng)然，那些已經(jīng)將空頭端從J9和JM9上移出的同志們，周末從盤面價格的變化中拿回來的更多！
對堅(jiān)持在動力煤本身的那些買近賣遠(yuǎn)的正套跨期，本周則迎來了收割期。ZC705/709間的價差快速向上運(yùn)動，沖擊過23，這對兩三周前3點(diǎn)附近進(jìn)倉的套利者來說已經(jīng)是超額回報(bào)了，對這樣的價差波動可以適當(dāng)進(jìn)行獲利了結(jié)的操作，要知足。
與此同時，淀粉的遠(yuǎn)期CS1801對CS1709，本周產(chǎn)生了漲價帶來的套利空間，跟P1709對1801的配置一樣，套利者可以嘗試開些倉位。（和.訊.網(wǎng)）
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