目前上市期貨品種和工具缺乏，難以滿足“一帶一路”建設(shè)提出的要求。因此，應(yīng)加大期貨品種體系建設(shè)，滿足“一帶一路”建設(shè)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
“一帶一路”建設(shè)在平等的文化認(rèn)同框架下談合作，是國(guó)家的戰(zhàn)略性決策，體現(xiàn)的是和平、交流、理解、包容、合作、共贏的精神。中國(guó)期貨交易所如何在這一宏偉戰(zhàn)略中發(fā)揮積極作用，在助力國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略和理念順利實(shí)施的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)自身的快速發(fā)展，是目前亟待研究的重要課題。
“一帶一路”建設(shè)對(duì)期貨市場(chǎng)帶來的挑戰(zhàn)
目前上市期貨品種和工具缺乏，難以滿足“一帶一路”建設(shè)提出的要求。目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)只有46個(gè)商品期貨品種和4個(gè)金融期貨品種，沒有期權(quán)品種，上市領(lǐng)域狹小，石油、電力、利率等國(guó)際市場(chǎng)上需要的絕大部分商品和金融期貨品種始終沒有上市交易，難以涵蓋適合“一帶一路”建設(shè)的有關(guān)商品和金融領(lǐng)域，上市品種上市規(guī)模小和功能發(fā)揮并不全部良好，直接影響在更廣領(lǐng)域更高層次上服務(wù)“一帶一路”沿線國(guó)家商品和金融交易的能力。同時(shí)，我國(guó)的期貨市場(chǎng)投資方式和投資工具缺乏，期權(quán)、指數(shù)期貨、波動(dòng)率指數(shù)等投資工具一直缺位，互換、場(chǎng)外期權(quán)等投資方式始終沒有上市，境內(nèi)外投資者可以選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)管理的投資工具與投資方式很少，難以滿足“一帶一路”建設(shè)下境內(nèi)外投資者對(duì)商品和財(cái)富安全增長(zhǎng)和避險(xiǎn)需要。
多層次商品市場(chǎng)體系不完善，難以滿足“一帶一路”建設(shè)下境內(nèi)外企業(yè)和投資者的經(jīng)營(yíng)需要。國(guó)外發(fā)達(dá)期貨市場(chǎng)有著完善的多層次商品市場(chǎng)體系，其中遠(yuǎn)期市場(chǎng)(場(chǎng)外衍生品市場(chǎng))是構(gòu)成整個(gè)多層次商品市場(chǎng)體系塔身部分，為連接期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)搭建了一座穩(wěn)固而可靠的橋梁。而我國(guó)目前還沒有真正意義的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)，難以滿足人民幣使用范圍擴(kuò)大廣大國(guó)內(nèi)外企業(yè)和投資者經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國(guó)需要完善多層次商品市場(chǎng)體系和建立場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)來滿足境內(nèi)外企業(yè)和投資者個(gè)性化的交易需求，并使這些交易者依靠期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外衍生品的避險(xiǎn)需求。
期貨公司國(guó)際化服務(wù)能力低下，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)際化要求脫節(jié)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)實(shí)施后期貨公司面對(duì)更大的境外以人民幣定價(jià)的商品的生產(chǎn)與流通，服務(wù)領(lǐng)域與對(duì)象的國(guó)際化與多元化對(duì)國(guó)內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)提出很大的挑戰(zhàn)，目前國(guó)內(nèi)期貨公司國(guó)際化服務(wù)層次與手段欠缺，國(guó)際化服務(wù)能力低下，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)國(guó)際化旺盛需求相脫節(jié)，需要國(guó)內(nèi)期貨公司與時(shí)俱進(jìn)，投入人力與財(cái)力，設(shè)計(jì)和開發(fā)出適合境內(nèi)外機(jī)構(gòu)國(guó)際化貿(mào)易的定價(jià)方式與交易手段，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)全球化的手段與能力。
系統(tǒng)建設(shè)水平低，全球服務(wù)能力低下。
“一帶一路”建設(shè)將會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)服務(wù)擴(kuò)大的國(guó)際市場(chǎng)，需要建立跨區(qū)域、跨時(shí)區(qū)的交易系統(tǒng)，以外部會(huì)員和投資者為服務(wù)對(duì)象，開拓境外市場(chǎng)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)與體系，建立全球期貨市場(chǎng)的服務(wù)能力。然而目前交易所系統(tǒng)建設(shè)只具有境內(nèi)服務(wù)能力，連通范圍小，運(yùn)算能力不高，無(wú)法為國(guó)外投資者提供交易、交割與結(jié)算服務(wù)，難以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)交易所期貨服務(wù)在境外的落地與發(fā)展，交易所全球服務(wù)能力低下，無(wú)法實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)際影響力的提升。
人才隊(duì)伍欠缺，研究和開發(fā)能力有待提高。“一帶一路”建設(shè)對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)大力推進(jìn)的直接推動(dòng)力是在開放環(huán)境中成長(zhǎng)與歷練的人才，然而目前國(guó)內(nèi)期貨人才隊(duì)伍不足以滿足期貨市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化對(duì)期貨人才的大量需求。期貨市場(chǎng)國(guó)際化是一個(gè)系統(tǒng)的概念，涉及到多方面市場(chǎng)體系的構(gòu)建與管理，需要具有開放視野與國(guó)際化思維的期貨人才，而目前來看，我國(guó)能夠理解和駕馭國(guó)際期貨體系的人才，能夠熟悉和掌控國(guó)際化期貨機(jī)構(gòu)的人才，能夠設(shè)計(jì)全球領(lǐng)先的、開放的期貨市場(chǎng)體系的人才，能夠監(jiān)管開放、動(dòng)態(tài)的期貨市場(chǎng)體系的人才都十分短缺，這是當(dāng)前期貨市場(chǎng)進(jìn)一步適應(yīng)國(guó)際化發(fā)展面臨的主要挑戰(zhàn)。
開放程度低，適應(yīng)開放要求的期貨市場(chǎng)體系建設(shè)有限。芝加哥、倫敦和法蘭克福等目前全球商品和金融定價(jià)中心都通過開放實(shí)現(xiàn)發(fā)展，這些期貨市場(chǎng)形成的價(jià)格已成為國(guó)際市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)格，如芝加哥商業(yè)交易所(CME)會(huì)員機(jī)構(gòu)分布在歐洲、亞洲、新興市場(chǎng)等地區(qū)，實(shí)行24小時(shí)全球交易服務(wù)，全球各地投資者都可以交易其上市品種，正是由于全球各地投資者都參與交易，這些期貨市場(chǎng)成為世界商品與金融定價(jià)中心。但目前由于政策限制我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)外投資者很少參與，國(guó)內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)也沒有走出國(guó)門，市場(chǎng)影響力與輻射范圍只局限于國(guó)內(nèi)，“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，難以滿足國(guó)內(nèi)外廣大實(shí)體企業(yè)在國(guó)際貿(mào)易中的避險(xiǎn)需求，難以實(shí)現(xiàn)“一帶一路”建設(shè)對(duì)期貨市場(chǎng)提出的新要求。
期貨市場(chǎng)國(guó)際化程度越來越高要求監(jiān)管體系更加健全，監(jiān)管更加規(guī)范。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化發(fā)展必將成為一種趨勢(shì)。目前國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)石油期貨在上海自由貿(mào)易區(qū)的上市可以說將打開我國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的第一扇門，境外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的限制將逐步放開，境內(nèi)期貨市場(chǎng)走出國(guó)門也將與時(shí)俱進(jìn)地前進(jìn)。這要求我國(guó)期貨市場(chǎng)加快制定《期貨法》，建立面向期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展的監(jiān)管體系，為期貨市場(chǎng)發(fā)展建立更加安全、穩(wěn)定、健康的市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境。
適應(yīng)“一帶一路”建設(shè)我國(guó)期貨市場(chǎng)的政策建議
加大期貨品種體系建設(shè)，滿足“一帶一路”建設(shè)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。在“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，我國(guó)期貨市場(chǎng)應(yīng)積極推動(dòng)期貨新品種與新工具上市，加大期貨市場(chǎng)品種與工具體系建設(shè)，拓展新的期貨領(lǐng)域與工具，延伸現(xiàn)有期貨品種系列與層次，建立全經(jīng)濟(jì)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈的品種體系。通過全方位創(chuàng)新，完善期貨市場(chǎng)品種體系與結(jié)構(gòu)，拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)境內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度與深度，滿足“一帶一路”建設(shè)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高的需要。
實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化發(fā)展，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的國(guó)際定價(jià)影響力和權(quán)威性。由于國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)缺少機(jī)構(gòu)投資者，難以形成權(quán)威性的價(jià)格體系，為增強(qiáng)我國(guó)期貨市場(chǎng)定價(jià)的有效性和權(quán)威性，“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后，應(yīng)吸引和幫助境內(nèi)外各類企業(yè)進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，還應(yīng)允許境內(nèi)外投行、基金等機(jī)構(gòu)投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)。同時(shí)，制定“中國(guó)市場(chǎng)、全球客戶”的期貨市場(chǎng)國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，探索國(guó)外投資者參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的模式，逐步創(chuàng)造全球客戶參與中國(guó)期貨市場(chǎng)的局面，提高我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際影響力與權(quán)威性，為在“一帶一路”建設(shè)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高提供安全保障。
建立多層次商品市場(chǎng)體系，提升為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高服務(wù)的效率和作用。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體建立在多層次商品市場(chǎng)體系上，許多經(jīng)濟(jì)實(shí)體和金融機(jī)構(gòu)都積極參與場(chǎng)內(nèi)外衍生品種的交易，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的資源配置效率已極大化。“一帶一路”建設(shè)實(shí)施后要求我國(guó)應(yīng)加快建立多層次商品市場(chǎng)體系，滿足國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的各類合法交易需求，助推我國(guó)期貨市場(chǎng)在更高層次上穩(wěn)定運(yùn)行，這完全符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律，提升在“一帶一路”建設(shè)下我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的效率和作用。
利用提高國(guó)際服務(wù)能力的機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的跨越發(fā)展。目前，我國(guó)期貨公司小而散，沒有大型的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的期貨公司，期貨行業(yè)集中度低，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力欠缺。為滿足期貨行業(yè)未來國(guó)際化發(fā)展的需要，期貨公司與交易所應(yīng)在提高國(guó)際化服務(wù)能力上下功夫，降低交易成本，創(chuàng)新國(guó)際化服務(wù)模式，打造全行業(yè)鏈現(xiàn)代服務(wù)體系，吸引國(guó)內(nèi)外投資者，提升期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和實(shí)力，實(shí)現(xiàn)期貨行業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的跨越發(fā)展。
(作者單位：鄭州商品交易所)
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